剛剛過去的三季度，與南方熱到過頭的天氣相比，A股的表現(xiàn)滲透著絲絲冷意，滬深300、科創(chuàng)50、創(chuàng)業(yè)板指的累計跌幅都在15%以上，股市似乎提前“入秋”了。

不過，大盤15%的跌幅與三季度新股普遍下跌相比，實在算不得什么。

根據(jù)統(tǒng)計，將北交所轉(zhuǎn)板上市的公司計算在內(nèi)，2022年三季度A股共有133家公司上市，首日大多收漲。但將統(tǒng)計區(qū)間拉長為“上市首日收盤價~9月30日”后可以發(fā)現(xiàn)，剔除上市不足1個月的公司，剩下的83家當(dāng)中，僅有19家累計上漲，而累計下跌超過30%的達(dá)到36家。

主板新股成“避風(fēng)港”

剔除上市不足1個月的公司之后，三季度上市的公司當(dāng)中有17家是在滬深主板掛牌，這些公司上市首日大多封死44%的漲停板，三季度的累計漲幅均值達(dá)到31.55%，但僅有兩家公司截至9月30日處于破發(fā)。

作為參考，創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板三季度新上市公司雖然更多，但三季度的表現(xiàn)卻更差，合計58家新上市公司中有33家截至9月30日仍然破發(fā)，破發(fā)率達(dá)到56.8%，這和上市首日平均上漲超過30%形成了鮮明對比，上市首日上漲之后就進(jìn)入連綿下跌。值得關(guān)注的是，三季度科創(chuàng)板新股的平均破發(fā)幅度為1.35%，無疑是“股均破發(fā)”。

進(jìn)一步分析后可以發(fā)現(xiàn)，上述17家主板上市公司當(dāng)中，弘業(yè)期貨上市至9月30日的累計漲幅超過360%，在所有三季度上市公司中排名第一。此外，立新能源、寶立食品的累計漲幅也在60%以上。

主板新股為什么三季度表現(xiàn)最強?有兩個原因值得關(guān)注：

其一、個別新股發(fā)行價超低。在三季度上市的主板新股當(dāng)中，有4只的發(fā)行價低于5元，其中弘業(yè)期貨僅有1.86元。就是這只弘業(yè)期貨，在上市首日44%封死漲停之后，又連續(xù)拉出了16個漲停板，其中15個還是一字漲停。

其二、“與生俱來”的低PE。根據(jù)規(guī)定，目前主板新股發(fā)行時，對應(yīng)的市盈率一般需低于行業(yè)均值，同時也低于23倍。實際操作中，為了獲取更高的發(fā)行價，很多主板新股的發(fā)行市盈率都貼近了23倍的上限。三季度上市超過一個月的主板新股當(dāng)中，僅有源飛寵物和常潤股份的市盈率低于22倍。

不過根據(jù)統(tǒng)計，就算個股的發(fā)行市盈率紛紛貼近甚至超過23倍，三季度上市超過一個月的主板新股當(dāng)中，僅有弘業(yè)期貨、農(nóng)心科技、鼎際得這三家的市盈率高于行業(yè)均值。

作為對比，可以市場化定價，對發(fā)行價限制較松的科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板當(dāng)中，除了3只科創(chuàng)板新股未公布發(fā)行市盈率以外，三季度上市超過一個月的55只個股當(dāng)中，有41只的發(fā)行市盈率高于行業(yè)均值，其中菲沃泰、華大九天、海正生材、海光信息、隆達(dá)股份的市盈率是行業(yè)均值的5倍以上。

機構(gòu)觀點：不要期待“大肉簽”了

從上述數(shù)據(jù)可以看出，就算主板新股估值偏低，但在新股整體估值仍舊偏高，加上近期市場行情低迷的情況下，新股自身表現(xiàn)低迷并不令人意外。對此，有機構(gòu)人士也給出了自己的看法。

深圳一家大型基金公司的研究員陳天彤在接受經(jīng)濟觀察報記者采訪時指出，“閉眼打新”、“一中就是大肉簽”的時代應(yīng)該是一去不復(fù)返了，投資者要學(xué)會適應(yīng)未來市場的新常態(tài)。他認(rèn)為，新股破發(fā)潮實際上是詢價新規(guī)實施后，新股定價市場化的必然結(jié)果。機構(gòu)在新股定價時有了更多的空間，但是為了入圍一些熱門賽道的公司，給出了不符合上市公司內(nèi)在價值的發(fā)行價格，最終造成破發(fā)。

陳天彤在受訪時也指出，市場的走弱對破發(fā)具有催化作用，部分破發(fā)企業(yè)目前已經(jīng)超跌，未來大盤如果反彈，這些企業(yè)的股價有望很快回暖。

關(guān)鍵詞： 三季度新股