一、硫酸鈷產(chǎn)業(yè)概述

鈷作為國內(nèi)新能源汽車產(chǎn)業(yè)重要化工元素，整體生產(chǎn)加工流程相對復(fù)雜，存在大量的中間品業(yè)態(tài)(鈷鹽)，最初按照礦品位和工藝對上游鈷礦進行分類和篩選，加工制成重要中間體硫酸鈷和氯化鈷，其中硫酸鈷相較氯化鈷整體應(yīng)用較為單一，主要應(yīng)用包括三元電池等，是三元前驅(qū)體的關(guān)鍵原材料。

鈷鹽種類較多，其中硫酸鈷用于制造鋰離子電池三元材料、鎳氫電池材料、油漆干燥劑、飼料添加劑及電鍍等，氯化鈷、碳酸鈷、碳酸鈷和氫氧化鈷均主要用于制造四氧化三鈷和各種制劑，草酸鈷既可用于制備四氧化三鈷，也可用于生產(chǎn)鈷粉。四氧化三鈷主要用于生產(chǎn)鈷酸鋰并用于鋰離子電池正極材料，鈷粉既可以用于各種高溫合金，也可以用于鎳氫電池的正極材料。

二、鈷產(chǎn)業(yè)整體政策背景

國家近年來分別從宏觀、產(chǎn)業(yè)、企業(yè)、消費、市場、科技等多個方面做出政策指導(dǎo)，旨在推進新能源汽車整體產(chǎn)業(yè)鏈的健康發(fā)展，對硫酸鈷和鈷整體產(chǎn)業(yè)在政策引導(dǎo)下的快速發(fā)展起到了積極影響。下游產(chǎn)業(yè)鏈的擴張刺激了上游材料的需求，帶動三元鋰電及其上游行業(yè)的快速發(fā)展，為硫酸鈷業(yè)務(wù)的持續(xù)快速發(fā)展提供了廣闊的發(fā)展空間。

三、硫酸鈷產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀

1、產(chǎn)量

就我國硫酸鈷產(chǎn)業(yè)產(chǎn)量變動而言，硫酸鈷產(chǎn)量受整體下游需求影響較大，2018以來國內(nèi)整體表現(xiàn)為穩(wěn)步增長趨勢，2020年受疫情影響，開工率下降明顯，整體產(chǎn)量下降至3.9萬金屬噸，2021年下游高景氣度疊加價格持續(xù)增長，企業(yè)積極性高漲，產(chǎn)量出現(xiàn)大幅度增長達5.97萬噸，2022年上半年來看，Q1景氣度仍較高，隨著供需錯位轉(zhuǎn)換，價格持續(xù)下落背景下產(chǎn)量在Q2出現(xiàn)明顯下滑，從q3整體價格變動來看，預(yù)計2022年整體產(chǎn)量變動幅度較小，在6萬噸左右。

2、消費量

硫酸鈷及氯化鈷為新能源汽車及消費電子行業(yè)具高價值用途的兩種最重要的形式。全球及中國硫酸鈷及氯化鈷的消耗量受優(yōu)質(zhì)動力電池及消費電子電池的下游應(yīng)用激增的強勁推動。全球硫酸鈷及氯化鈷的消耗量由2017年的67.3千金屬噸增加至2021年的135.0千金屬噸，國內(nèi)消耗量由2017年的23.2千金屬噸穩(wěn)定增長至2021年的49.8千金屬噸，占比全球35%左右消耗量。

3、硫酸鈷市場價格變動

硫酸鈷整體價格波動受下游三元電池需求影響較大，2019年國內(nèi)新能源汽車銷量下降，需求低迷背景下，價個整體位居低位，2020年以來隨著銷量穩(wěn)步增長，硫酸鈷價格穩(wěn)步上行2021年年初受供給下降影響整體價格出現(xiàn)大幅度增長，隨著供給趨穩(wěn)，市場價格回落并在之后持續(xù)走高，主要受三元電池需求持續(xù)增長導(dǎo)致供需持續(xù)偏緊，2022年以來，一季度上半市場景氣高，中小廠家切換產(chǎn)線生產(chǎn)硫酸鈷同時，加之下游需求回落，硫酸鈷市場供過于求，價格持續(xù)下降，2季度以來價格持續(xù)下落導(dǎo)致硫酸鈷開工率下降，同時疫情反復(fù)導(dǎo)致，整體價格下行加速，7-8來看，整體產(chǎn)量下降導(dǎo)致供給下降疊加疫情趨緩，硫酸鈷價格觸底反彈，小幅度回升。

四、硫酸鈷競爭格局

1、市場集中度

就我國硫酸鈷產(chǎn)量競爭格局占比情況而言，華友鈷業(yè)作為國內(nèi)鈷產(chǎn)品龍頭企業(yè)，占據(jù)國內(nèi)硫酸鈷產(chǎn)量第一，2022年上半年占比國內(nèi)整體硫酸鈷產(chǎn)量(3.56萬金屬噸)的17%，另外格林美和騰遠鈷業(yè)依舊位列前三，分別占比13%和7%，其他企業(yè)還包括中金格派和新時代中能等。

2、華友鈷業(yè)

華友鈷業(yè)作為國內(nèi)硫酸鈷生產(chǎn)龍頭，過去主營為硫酸鈷等鈷產(chǎn)品生產(chǎn)，當前作為擁有從鈷鎳資源開發(fā)到鋰電材料制造一體化產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，隨著產(chǎn)業(yè)需求持續(xù)上行，鈷產(chǎn)品產(chǎn)銷穩(wěn)步上升，數(shù)據(jù)顯示，華友鈷業(yè)鈷產(chǎn)品產(chǎn)能已從2019年的2.7萬噸/年(金屬量)擴充至目前的3.9萬噸/年(金屬量)。2021年華友鈷業(yè)整體鈷產(chǎn)品達36513噸，其中自產(chǎn)鈷產(chǎn)品金屬量 25,231 噸，受托加工鈷產(chǎn)品金屬量 5,898 噸，自供新能源鈷金屬量 5,383 噸。隨著企業(yè)持續(xù)向好，開始逐步布局整體三元前驅(qū)體等產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)業(yè)務(wù)。

五、硫酸鈷產(chǎn)業(yè)鏈影響分析

1、硫酸鈷產(chǎn)業(yè)鏈

硫酸鈷整體產(chǎn)業(yè)鏈相對簡單，上游主要由鈷礦加工而成，中游主要為硫酸鈷制備，當前國內(nèi)制備企業(yè)眾多，整體市場集中度較低，下游主要為三元鋰電池、陶瓷釉料和油漆催干劑等，隨著國內(nèi)三元電池需求持續(xù)增長，電池領(lǐng)域已成為國內(nèi)硫酸鈷主要增長動力，隨著新能源汽車銷量和滲透率持續(xù)提升，硫酸鈷需求將受益持續(xù)增長。

2、上游鈷礦儲量：進口依賴度高

據(jù)美國地質(zhì)調(diào)查局的數(shù)據(jù)，2021年全球鈷資源儲量約為710萬噸，靜態(tài)儲采比為50年(2021年產(chǎn)量17萬噸)，主要集中在剛果(金)(350萬噸，占比48%)、澳大利亞(140萬噸左右}、古巴(50萬噸左右}，其他鈷資源較豐富的國家包括俄羅斯和加拿大，目前全球主要鈷礦來源來源于剛果(金)，我國鈷礦分布地區(qū)較廣，但鈷資源仍相對匱乏，具體表現(xiàn)為儲量小、礦石品位低、貧礦多、伴生成礦多，2021年我國鈷產(chǎn)量為2,200噸，僅占世界總產(chǎn)量的1.33%。進口依賴度較高，2021年我國鈷礦砂及其精礦進口量為1.91萬噸，基本無出口。

3、下游需求

硫酸鈷需求變動受三元前驅(qū)體影響最大，三元前驅(qū)體產(chǎn)品商業(yè)本質(zhì)是通過加工半成品賺取中間加工費，定價方式一般采用“原材料+加工費”的成本加成模式，原材料主要包括鎳、鈷、錳金屬鹽和輔助材料。以NCM523為例，主要原材料硫酸鈷、硫酸鎳和硫酸錳合計約占前驅(qū)體總成本的91%，其中硫酸鈷占比僅此于硫酸鎳，占比約為34.7%。

終端下游新能源汽車火爆帶動三元前驅(qū)體出貨量增長迅速，據(jù)統(tǒng)計，2021年全球三元前驅(qū)體出貨量躍升至約74萬噸，同比2020年大增76%，而國內(nèi)出貨量約為62萬噸，同比2020年增長87%，在總量中的占比提升至83.8%。

六、硫酸鈷產(chǎn)業(yè)前景

硫酸鈷整體需求基本由三元電池出貨量和其中鈷量占比需求決定，尤其是2020-2021年之后隨著國內(nèi)新能源汽車產(chǎn)銷量呈現(xiàn)爆發(fā)式上升，三元電池需求高速擴張，帶動硫酸鈷產(chǎn)業(yè)量價齊升，景氣度持續(xù)高漲，2022年以來受整體鋰礦供給現(xiàn)狀，新能源汽車增速不及預(yù)期，硫酸鈷產(chǎn)量快速擴張導(dǎo)致整體供給過剩，疊加未來三元電池低鈷趨勢影響，中短期來看硫酸鎳需求仍將持續(xù)上漲，長期來看或?qū)⑹盏捷^大負面影響。

關(guān)鍵詞： 硫酸鈷產(chǎn)業(yè) 政策指導(dǎo) 新能源汽車整體產(chǎn)業(yè)鏈