伴隨著GDR新規(guī)的落地，以及7月中國與瑞士證券市場互聯(lián)互通存托憑證業(yè)務(wù)正式啟動(dòng)，年內(nèi)A股企業(yè)謀求發(fā)行GDR(全球存托憑證)并在境外上市的消息不斷。

記者不完全統(tǒng)計(jì)，年內(nèi)已有22家企業(yè)成功發(fā)行或籌劃發(fā)行GDR。“預(yù)計(jì)后續(xù)還將有更多符合條件的公司加入發(fā)行 GDR 并在境外上市的隊(duì)伍。”多位業(yè)內(nèi)人士表示。

年內(nèi)已有22家企業(yè)成功發(fā)行或籌劃發(fā)行GDR

今年以來，GDR已成為中國上市公司海外融資的渠道之一。

7月下旬，科達(dá)制造、杉杉股份、格林美、國軒高科四家企業(yè)的GDR 申請(qǐng)陸續(xù)收到批復(fù)，成為首批赴瑞交所發(fā)行 GDR 的企業(yè)。后續(xù)樂普醫(yī)療、健康元也加入這一行列，成功發(fā)行并在瑞交所上市，而明陽智能則在倫交所成功發(fā)行并上市。

新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者不完全統(tǒng)計(jì)，年內(nèi)已有22家公司成功發(fā)行或籌劃發(fā)行GDR。其中，9月下旬以來，擬籌劃發(fā)行GDR的個(gè)股明顯增多。僅在9月20日-10月10日期間，就有中鼎股份、領(lǐng)益智造、杰瑞股份、天順風(fēng)能、杭可科技5家企業(yè)發(fā)布相應(yīng)籌劃公告。

此外，東方盛虹、星源材質(zhì)、巨星科技、國聯(lián)股份以及欣旺達(dá)等幾家公司的GDR的申請(qǐng)已獲得證監(jiān)會(huì)受理或已拿到批復(fù)。

南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝在接受貝殼財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)表示，GDR擬籌劃發(fā)行數(shù)量不斷增多，說明我國上市公司國際化步伐蹄急步穩(wěn)，海外融資章法有致。

值得注意的是，在上市地的選擇上，絕大多數(shù)上市公司都選擇將瑞交所作為自家GDR的上市之地，而此前備受市場關(guān)注的倫交所僅有明陽智能、領(lǐng)益智造2家公司選擇將其作為上市目的地。

為何瑞交所成為市場主體的優(yōu)先選擇?田利輝表示，瑞士是歐洲金融中心，不僅能為中國企業(yè)提供融資機(jī)會(huì)，同時(shí)也能大幅提升公司在歐洲知名度。而且在“中歐通”機(jī)制下，中國和瑞士監(jiān)管部門進(jìn)行協(xié)作，提供了中國企業(yè)在瑞士交易所發(fā)行GDR的制度便利，條件標(biāo)準(zhǔn)并不苛刻。

瑞銀證券全球投資銀行部聯(lián)席主管孫利軍指出，瑞交所是歐洲最大的證券交易所之一，相對(duì)其他交易所而言，其優(yōu)勢主要在于能夠在估值上面有更高的估值，這樣中國企業(yè)去瑞士發(fā)行，估值差影響會(huì)更小一點(diǎn)。

他還表示，“滬倫通”向“中歐通”的進(jìn)階，意味著A股上市公司赴境外發(fā)行GDR的政策指導(dǎo)和執(zhí)行流程逐漸成熟，為境內(nèi)資本市場連接了更為多元化的境外資本市場，鼓勵(lì)更多境內(nèi)優(yōu)質(zhì)上市公司拓寬境外融資渠道。

此外，田利輝認(rèn)為，基于“中歐通”機(jī)制，法蘭克福等證券交易所有望受益。

22家企業(yè)成色幾何？民營企業(yè)公眾企業(yè)居多，相關(guān)財(cái)務(wù)與利潤率指標(biāo)較好

據(jù)了解，2020年以前，華泰證券、中國太保、長江電力、國投電力4 家企業(yè)在倫敦證券交易所發(fā)行GDR并上市。具體來看，這四家企業(yè)全部為國資控股，行業(yè)覆蓋證券、保險(xiǎn)、電力三類。

而年內(nèi)加入GDR發(fā)行行列的22家企業(yè)有何特征?據(jù)了解，首批赴瑞交所發(fā)行 GDR 的科達(dá)制造、杉杉股份、格林美、國軒高科4 家企業(yè)均為民企，行業(yè)均為新能源相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈，相關(guān)財(cái)務(wù)與利潤率指標(biāo)均表現(xiàn)良好。

華寶證券指出，從國資控股到民營企業(yè)這一變化，一方面與瑞交所對(duì)于中資企業(yè)發(fā)行GDR的規(guī)定相比倫交所更為寬松有關(guān)，另一方面顯示出我國在近年來對(duì)外進(jìn)行資本開放改革獲得了一定的成果，并打出了擁有中國特色的企業(yè)發(fā)展招牌，強(qiáng)化了外資對(duì)于我國企業(yè)的信任程度，愿意參投，控投中資企業(yè)在海外地區(qū)發(fā)行的GDR。

新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者梳理Wind數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，22家上市公司中，僅錦江酒店一家為地方國有企業(yè)，其余均為大型民營企業(yè)、公眾企業(yè)。

從上市板塊來看，主板上市企業(yè)占據(jù)8成;星源材質(zhì)、樂普醫(yī)療和欣旺達(dá)為創(chuàng)業(yè)板企業(yè)，杭可科技為科創(chuàng)板企業(yè)。

按照申萬一級(jí)行業(yè)分類顯示，22家企業(yè)主要分布在電氣設(shè)備、機(jī)械設(shè)備、電子、有色金屬、化工、食品飲料等多個(gè)行業(yè)。

此外，這些企業(yè)中，多家公司海外收入超過10%，甚至對(duì)于個(gè)別企業(yè)來說，其海外收入占比超過半壁江山，比如，近期籌劃發(fā)行的領(lǐng)益智造，其上半年的境外收入占比達(dá)63.34%。

ADR替代品來了？發(fā)行GDR助力中國上市公司國際化

談及發(fā)行GDR并在境外上市的優(yōu)勢時(shí)，孫利軍表示，對(duì)于企業(yè)來說，上市公司希望通過GDR發(fā)行能夠引入一些國際和國內(nèi)戰(zhàn)略投資者，幫助公司業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略式的發(fā)展;或是提升公司業(yè)務(wù)的國際化水平;或是進(jìn)一步促進(jìn)股權(quán)結(jié)構(gòu)的多元化股權(quán)，提升公司治理水平。

比如，中鼎股份在公告中表示，為進(jìn)一步深化公司的國際化布局，推動(dòng)主營業(yè)務(wù)向智能化和電動(dòng)化邁進(jìn)，滿足國內(nèi)外業(yè)務(wù)發(fā)展資金需求，公司擬籌劃境外發(fā)行全球存托憑證并在瑞交所上市。

領(lǐng)益智造在公告中表示，籌劃發(fā)行全球存托憑證并在瑞交所上市是為了拓寬公司的國際融資渠道，提升國際化品牌和形象，滿足國際業(yè)務(wù)發(fā)展需要，積極推進(jìn)國際化戰(zhàn)略。

“發(fā)行GDR并在境外上市是公司國際化的具體舉措，能夠獲得國際資本支持，提升公司治理水平，提高公司的全球知名度。”田利輝指出，發(fā)行GDR可以引進(jìn)海外監(jiān)管，有助于上市公司的高質(zhì)量發(fā)展，推動(dòng)市場的國際化進(jìn)程。

孫利軍則認(rèn)為，隨著越來越多的監(jiān)管及實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)積累，中歐通下GDR 已經(jīng)正式納入A股企業(yè)的融資工具箱。優(yōu)質(zhì)企業(yè)結(jié)合自身選擇，既可以背靠A股市場深耕國內(nèi)業(yè)務(wù)，也可以借GDR發(fā)行往國際市場發(fā)展。

“展望未來，GDR也將不僅是單個(gè)企業(yè)融資渠道的補(bǔ)充，更成為連接整個(gè)中歐資本市場的橋梁。”孫利軍表示，不難預(yù)見，在不久的未來GDR將成為一個(gè)常態(tài)境外融資渠道。

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