最近，國際油價連走“下坡路”。

自4月中旬以來，油價持續震蕩下行，從每桶80美元上方一路跌至70美元附近。盡管其間偶有回調，但宏觀因素對投資者情緒的影響依然令市場承壓，油價整體下行趨勢依舊。

多空交織之下，原油供求“天平”將傾向何方？油價會否反彈？

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4月中旬至5月初，油價連續下跌。招商期貨原油分析師安婧指出，這主要由于市場對“歐佩克+”減產計劃已經充分預期，利多影響逐步減弱后，交易者又再次關注宏觀及需求層面，市場擔憂歐美加息導致衰退，經濟走弱將最終傳導至終端油品消費，因此需求預期下調，對油價造成壓制。

眼下全球宏觀風險持續發酵，經濟下行壓力明顯。以美國為例，一方面，美國債務上限問題懸而未決，潛在的違約風險令投資者對經濟前景的擔憂升溫。另一方面，美國消費者支出有所放緩。美國商務部報告稱，美國4月份零售額環比增長0.4%，低于預期的0.8%。這進一步加重了投資者的憂慮情緒，導致油價承壓。

風險催化下，油價多有調整。當前宏觀經濟形勢錯綜復雜，這意味著油價還會繼續下探嗎？

事實上，盡管當前宏觀利空因素不斷，但考慮到原油市場供需前景趨緊，仍有不少機構認為油價有望上行。

一方面，市場研究機構Kpler數據顯示，沙特阿拉伯5月原油出口量預計每日約648萬桶，較4月每日減少110萬桶，支撐油價。歐佩克4月原油產量較3月每日減少19.1萬桶的消息也利好原油。

另一方面，美國能源信息署、國際能源署與歐佩克均在最新月報中上調石油需求預期。眼下，6月北半球的出行旺季即將到來，中東也即將進入夏季發電用油高峰，同樣支撐油價走高。

值得注意的是，作為全球最大石油進口國，中國在“五一”期間呈現強勁復蘇勢頭，使得不少機構對中國原油需求持樂觀態度。金聯創原油分析師韓政己認為，隨著國內旅游反彈，中國吸納大量的原油，預計未來幾個月中國的原油購買量將保持在高位。受此影響，全球的原油庫存都有收緊的跡象。隨著“歐佩克+”自5月份起實施新的減產措施，預計全球原油庫存消耗的速度會更快。

“總體來看，需求端有旺季和中國復蘇的增量，而供應端增量卻被‘歐佩克+’減產抵消，因此下半年石油市場大概率是供不應求的，價格中樞上移的概率較高。”安婧說。

東吳證券分析師陳淑嫻指出，一方面是供給端緊張，另一方面是需求端增長。由此可判斷，油價出現大幅暴跌可能性較小，2023年油價或將持續高位運行。

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