發(fā)展12年的短債基金今年迎來了春天——不僅各基金公司紛紛跟風發(fā)行相關產(chǎn)品，規(guī)模也迎來爆發(fā)式增長。業(yè)內(nèi)人士分析，在貨基和理財產(chǎn)品受到壓制的情況下，短債基金的火熱與其“貨幣增強”或“理財替代”的定位有關。

三季度規(guī)模激增

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，短債基金三季度總規(guī)模為478.1億元，較二季度末增加258.17億元，增幅達到1.17倍。其中，增幅最大的基金為鵬揚利澤債券，該基金規(guī)模由二季度末的6.52億元激增至三季度末的79.2億元。此外，嘉實超短債、中歐短債A、平安大華短債等6只基金三季度也實現(xiàn)規(guī)模翻倍。從收益上來看，據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至10月26日，有多只短債基金今年以來的回報超過4%。

近期受市場追捧的短債基金并不是新生事物，而是在國內(nèi)已經(jīng)發(fā)展12年有余。所謂短債型基金是一種短期純債型基金，不投資股票等權益類資產(chǎn)，投資的固收類資產(chǎn)也以流動性較好、剩余期限在1-3年以內(nèi)的中短期債券為主，定位主打“貨幣增強”或“理財替代”。

短債基金近期受到熱捧，也與其“貨幣增強”的定位有關。據(jù)海通證券分析，一方面，2018年以來，在債券市場回暖、流動性持續(xù)寬松的背景下，貨幣基金收益率大幅下行;另一方面，股市的持續(xù)低迷使得基民投資股混型產(chǎn)品的意愿降低。另外，政策方面，今年4月出臺的《商業(yè)銀行大額風險暴露管理辦法》使得貨基規(guī)模或受制于銀行的一級凈資本金。同月，央行等四部門發(fā)布《關于規(guī)范金融機構資產(chǎn)管理業(yè)務的指導意見》，引導金融機構對資產(chǎn)管理產(chǎn)品實行凈值化管理，因此貨幣基金、理財債基乃至商業(yè)銀行理財產(chǎn)品勢必進行改造。隨后的5月，貨基T+0贖回提現(xiàn)額度要求不得超過1萬元，使得貨基贖回效率大打折扣。9月理財新規(guī)正式稿發(fā)布，打破剛兌、凈值化管理、消除嵌套和資金池操作等一系列規(guī)定再一次預示著商業(yè)銀行理財業(yè)務將面臨重大轉型。今年推出的這些監(jiān)管組合拳大大壓制了貨基以及理財產(chǎn)品的發(fā)展，于是短債基金迎來了春天。

個人投資者居多

三季度以來，15家基金公司上報18只短債基金，另外有12家公募旗下的15只基金正在申請變更為短債型基金，僅9月份以來申請變更注冊的基金數(shù)量就達到5只。有基金公司人士分析，未來這一品類的總規(guī)模還將顯著提升。

據(jù)海通證券分析，從投資者結構的歷史分布來看，除2015年以外，短債型基金個人投資者份額占比整體高于機構投資者，尤其是今年以來份額的大幅增長，主要由個人投資者所推動。截至2018年6月30日，短債型基金個人投資者份額占比高達近82%。然而從個基來看，情況則有所不同：融通通源短融、鵬揚利澤投資者結構歷史均由機構所主導，而大成景安短融今年以來也有較多的機構資金進入。相比之下，嘉實超短債、博時安盈和金鷹添瑞中短債則主要由個人投資者所持有。出現(xiàn)市場整體和基金個體差異的情況或許主要由于短債基金樣本量較少，故市場整體情況易受到單只規(guī)模較大的產(chǎn)品所影響，例如今年以來金鷹添瑞中短債規(guī)模增長較快，截至2018年6月30日，產(chǎn)品總規(guī)模已占據(jù)市場近5成份額，而其持有人幾乎全為散戶，故主導了市場整體投資者結構的情況。

據(jù)博時基金分析，短債型基金的優(yōu)點較為突出：第一，中短債基金投資限制少于貨幣基金，可獲取的收益空間也更高;其次，短債基金可使用更大杠桿比例，傳統(tǒng)貨基杠桿僅為1.2倍，中端債基金杠桿可達1.4倍，可較大程度利用價差賺取一定收益;第三，投資組合剩余期限更靈活，既可投資流動性較強的短端資產(chǎn)，也可投資于剩余期限在(1-3)年內(nèi)的債券，而普通貨幣基金的投資剩余期限為120天;第四，申贖便捷，開放運作，投資者可靈活投資，提高資金效率。

關鍵詞： 短債基金