又一家上市券商加入質押紓困隊伍。證券時報記者昨日獲悉，國元證券將采取設立多個資管計劃與私募基金的形式，發起總規模60億元的“紓困基金”，以提供一攬子綜合金融服務的方式，積極幫扶安徽民營上市公司及其控股股東化解股票質押流動性風險。

其中，資管計劃將積極對接政府引導基金、并購基金、銀行、保險、信托、上市公司、省屬國資大企業集團等機構，通過多渠道募集資金。據了解，資管計劃近期可落地20億元。

國元證券副總裁陳東杰表示，幫扶過程中，國元證券將奉行市場化運作原則，嚴守風險底線，靈活處置風險，從產業政策、主業狀況、風控能力、違規狀況和戰略客戶等五個維度篩選幫扶對象。

據了解，國元證券日前已與一家大型省屬企業和三家保險公司完成洽談，資金規模合計30億元。在出資方完成相關決策程序或協議流程后，資管計劃將正式備案。

資產債權股權立體支援

國元證券擬采取多種維度的支援方式，為上市公司大股東的紓困解難提供新思路。

“一個多月以來，我們嘗試從資產、債權和股權三個角度出發，為上市公司大股東提供多種選項，積極拓寬思路、努力尋找解決辦法。”陳東杰表示。

據了解，在本次紓困行動中，國元證券將借助投行、債券、信用、安元基金、股交中心等項目，通過資管母子基金、私募基金等方式幫助困難上市公司及其大股東圍繞產業整合、并購重組等，提供資金、項目等支持。

具體幫扶形式上，國元證券將優先從資產端下手，協助上市公司大股東處理不良資產。陳東杰稱，“對于一些多年合作的客戶，我們很了解大股東資產狀況，由我們來協助處理不良資產更為合適。”

其次是在債權方面展開幫扶，具體包括：以債權形式，由資管計劃為大股東提供流動性支持;協調外部資金，收購上市公司應收債款;質押回購項目的債權處置和收購。陳東杰稱，“我們最后才會考慮股權收購，主要是幫助大股東變現股權，但不一定是由我們作為買方，更多是協調戰略客戶、國有企業，幫助大股東尋找合適的交易對手。”

陳東杰強調，整個紓困行動只會做“財務投資考慮，不會謀求任何上市公司的控股權”。

陳東杰也表示，在紓困行動運作過程中，國元證券會奉行“市場化運作”，因此會有一定盈利要求，但“一定是合理對接，市場化定價，優惠、靈活地幫助大股東解決問題”。

據介紹，在政策出臺前一個月，國元證券已與多家上市公司大股東進行溝通，擬通過設立資管計劃的方式，幫助客戶解決股票質押潛在風險。

目前，國元證券已與一家大型省屬企業和三家保險公司完成洽談，資金規模合計30億元。在出資方完成相關決策程序或協議流程后，資管計劃將正式備案。

五個維度考察幫扶對象

券商紓困行動要堅持“市場化運作”，這代表著紓困行動既有一定的盈利要求，也應該嚴守風控底線。

陳東杰告訴記者，“紓困行動不能‘拿到籃子里面就是菜’，對幫扶的上市公司要有一定的篩選，要做到有所為有所不為。”

據介紹，國元證券對幫扶對象大致有五個考察維度。一是產業政策，行業符合供給側改革背景下的產業方向;二是主業狀況，公司主業仍在正常經營，產品和技術具有一定先進性;三是風控能力，考察大股東的決策和風控能力;四是違規狀況，只選擇過往無重大違規企業;五是戰略客戶，符合公司自身發展戰略的投資標的，長期合作客戶以及潛在的戰略客戶。

陳東杰稱，國元證券開展信用業務的過程中，始終對盲目多元化的大股東保持謹慎態度，“我們希望大股東只是暫時有流動性風險，而不是盲目地多元化，缺乏足夠風控能力后陷入困境。”

陳東杰認為，紓困行動在處置方式上可以靈活變動，但不能因此降低風險評估標準，國元證券將堅持專業化審核，嚴守風險底線。舉例而言，“我們可以在維保比例上增加一點包容性，在增信措施上不做簡單粗暴處理，幫助客戶順利渡過難關。”

據了解，今年以來，隨著股票質押風險的暴露，多家券商都主動收縮股票質押業務規模，但國元證券為緩解股票質押流動性壓力，在風險可控前提下，通過展期續作、新增交易放款等方式，逆向增加股票質押規模，為上市公司及其大股東提供資金支持。

截至6月末，國元證券股票質押余額(自有資金部分)91.45億元，同比增37.89%。

國元證券表示，后續公司將利用資管計劃、旗下直投公司、私募股權基金，圍繞著資產收購、債權收購、股權收購、融資支持、市值管理等進行產品設計，陸續提供各類綜合金融服務，為上市公司大股東和民營企業緩解流動性困難。

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