今年權(quán)益市場(chǎng)低迷，股票交易型開放式指數(shù)基金(ETF)卻受到資金追捧，規(guī)模攀升。華夏基金數(shù)量投資部總監(jiān)、基金經(jīng)理徐猛表示，在市場(chǎng)低估、政策轉(zhuǎn)暖的背景下，簡(jiǎn)單透明、成本低廉、跟蹤高效的股票ETF工具性價(jià)值凸顯。但對(duì)標(biāo)美國等成熟市場(chǎng)，國內(nèi)ETF仍處在發(fā)展的初始階段，仍有非常大的成長(zhǎng)空間。

數(shù)據(jù)顯示，截至11月23日，權(quán)益ETF合計(jì)規(guī)模為2914.24億元，較去年底增長(zhǎng)39.04%。徐猛表示，今年股票ETF規(guī)模大增，增持的主要是保險(xiǎn)公司、證券公司、養(yǎng)老資金、FOF等配置型機(jī)構(gòu)投資者;另外，私募和個(gè)人投資者也在做短期交易，還包括一些套利資金的參與。以華夏上證50ETF為例，截至11月23日，份額為192.68億份，較去年底增長(zhǎng)44.65%。該ETF的機(jī)構(gòu)投資者占比為79%，占今年申購資金增加量的65%，不論是最新持有量還是增持量，機(jī)構(gòu)投資者的貢獻(xiàn)都是最大的。

“這波ETF規(guī)模增加，機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者都比較踴躍。從增速來看，個(gè)人比機(jī)構(gòu)投資者的增速要快，華夏上證50ETF的79%機(jī)構(gòu)持倉，比去年底下降了5個(gè)百分點(diǎn)，散戶持有占比的快速提升是此前市場(chǎng)忽視的一大特點(diǎn)。”

在徐猛看來，權(quán)益ETF受到各類資金的追捧，既有估值較低和市場(chǎng)情緒的原因，也有政策轉(zhuǎn)暖的因素。一方面，權(quán)益市場(chǎng)下跌較多，很多主流指數(shù)估值進(jìn)入戰(zhàn)略配置空間，投資的安全系數(shù)比較大。隨著權(quán)益市場(chǎng)進(jìn)入估值底部區(qū)域，市場(chǎng)成交量、成交額都有所放大，外圍股市對(duì)A股影響偏弱，市場(chǎng)情緒在好轉(zhuǎn)。另一方面，政策轉(zhuǎn)暖也是ETF規(guī)模大幅增長(zhǎng)的重要原因。

徐猛表示，A股市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資者、外資占比在提升，科創(chuàng)板帶來市場(chǎng)供需結(jié)構(gòu)的變化，A股市場(chǎng)的投資理念會(huì)逐步向價(jià)值投資、資產(chǎn)配置、長(zhǎng)期投資轉(zhuǎn)變，殼資源的價(jià)值會(huì)越來越差，投資尾部股票的風(fēng)險(xiǎn)加大。未來市場(chǎng)將更加看重企業(yè)的盈利能力和核心競(jìng)爭(zhēng)力，這樣的市場(chǎng)理念也會(huì)產(chǎn)生慢牛行情，主動(dòng)投資的阿爾法收益越來越難，以股票ETF為主要配置工具的被動(dòng)型投資還有巨大的發(fā)展空間。

徐猛介紹，目前國內(nèi)ETF大發(fā)展的優(yōu)勢(shì)條件越來越明顯：一是A股市場(chǎng)的有效性在提高，市場(chǎng)越來越成熟;過去幾年，主動(dòng)基金超額收益率下滑;二是保險(xiǎn)、社保等機(jī)構(gòu)投資者成為股票ETF的主要配置型力量;三是市場(chǎng)上投資理念在發(fā)生轉(zhuǎn)變，從以前炒個(gè)股、炒行業(yè)變成大類資產(chǎn)配置理念，ETF成本低、簡(jiǎn)單透明、交易便捷的特點(diǎn)成為大類配置資產(chǎn)很好的投資標(biāo)的。

“ETF規(guī)模增長(zhǎng)是趨勢(shì)，現(xiàn)在還僅是一個(gè)開始。從美國等成熟市場(chǎng)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)看，過去十年美國ETF規(guī)模年化復(fù)合增長(zhǎng)率超過20%，最大的ETF產(chǎn)品規(guī)模達(dá)到2500億元左右，而我國最大的權(quán)益ETF只有470億元規(guī)模。從這個(gè)角度看，目前國內(nèi)ETF仍處于初始階段，還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有達(dá)到市場(chǎng)飽和的程度。隨著未來A股有效性、機(jī)構(gòu)投資者占比的進(jìn)一步提升，國內(nèi)ETF有望迎來起飛。”徐猛說。

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