雖然資管新規的過渡期延長至2020年底，但自從對“保本”說不后，保本基金就迎來了轉型和清盤潮。

到期一只少一只，保本基金正經歷轉型的陣痛。

Wind數據顯示，截至12月14日，年內有54只和8只保本基金分別選擇轉型和清盤，市場上存續的保本基金僅剩50多只。業內人士建議，無論保本基金轉型或清盤，若持有該類邊緣化產品，選擇贖回是比較穩妥的方式。

態度由熱轉冷

12月以來，先后有國泰新目標收益保本和招商安弘保本發布到期轉型公告。按照招商安弘保本的轉型合同，由于該只基金第一個保本周期到期，但招商基金無法為其轉入下一保本周期確定擔保人或保本義務人，故該保本基金將不能滿足繼續作為法律法規規定的避險策略型基金運作的條件。同時，該只基金將按《基金合同》的約定，于保本周期到期日次日變更為非保本的招商安弘靈活配置混合。

雖然資管新規的過渡期延長至2020年底，但自從對“保本”說不后，保本基金就迎來了轉型和清盤潮。

Wind數據顯示，截至12月14日，已有54只保本基金(份額合并計算)完成轉型。其中，有43只轉為混合型基金，有6只轉為債券型基金，有4只轉為股票型基金，有1只轉為靈活型基金。上述完成轉型的保本基金數量達到基金轉型總數量的三成以上。其中，大多數保本基金選擇轉型為偏股型基金和債券型基金。

從第一只保本基金成立至今，已經有15年的光陰。但這只曾經熱銷的產品，從2016年開始逐漸走向落寞。據《國際金融報》記者統計，最新發行的保本基金匯添富保鑫保本成立于2016年9月29日，自此市場上再無保本基金發行。

據了解，2016年8月，中國證券投資基金業協會發布《關于保本基金的指導意見》，從產品設立條件、風險控制、投資策略、基金規模和擔保機構這五個主要方面，新增了監管內容，添加了合理限制，使得保本基金的投資運作受限較大，基金公司對該類產品的態度由熱轉冷。

某公募業內人士在接受《國際金融報》記者采訪時表示，目前，保本基金作為一個邊緣類別的基金，建議投資者不用過多關注。

業績表現分化

由于正式轉型起始日不同，有部分基金已經提前完成建倉，有部分基金還處于6個月建倉期。目前，這些保本基金近況如何?

數據顯示，年內轉型后的保本基金單位凈值增長率已經出現分化。有些基金快速建倉后依舊能跑贏大盤，比如，博時保泰保本。該只基金此前重倉股以中小盤為主，但自7月23日轉型為博時頤泰混合后，該只基金在三季度對前十大重倉股進行了“大換血”，隨后業績逐漸拉開與大盤和同類的差距。

截至12月14日，該只基金A、C份額年內單位凈值增長率為3.83%和3.27%，分別大幅跑贏同期同類平均的-11.16%，和滬深300的-20.12%。

博時頤泰混合基金經理孫少鋒表示，股票方面，三季度整體保持了較低倉位。隨著市場逐步下跌，也逐漸增加了倉位，加倉的方向主要為一些大藍籌股票。因此，在三季度中很好地規避了市場下跌。后續市場整體并不樂觀，但并不排除會有波段性機會。因此，組合會緩慢加倉，并注意把握其中的波段性機會。加倉的方向依然以大盤藍籌為主。

有些基金轉型后，選擇低倉或空倉運作，試圖躲過市場震蕩。比如，南方順達保本，該只基金自11月3日轉型為南方中小盤成長，盡管還未披露最新持倉數據，但從其近一個月0.36%的單位凈值增長率來看，可能還未完成建倉或是選擇低倉運作。

南方中小盤成長基金經理吳劍毅表示，隨著保本周期到期日臨近，報告期內本基金逐步降低了股票倉位，重點配置低估值或者估值相比國際水平有提升空間的優質個股。除去股票部分的資產，都積極配置于高評級的固收類資產，保證資產安全、不出現違約風險是首要考慮。此外，組合的久期也與剩余保本周期相匹配。

但也有保本基金在轉型之后忙著建倉，未能踩準市場走勢，導致凈值一路下跌，規模和業績雙雙下滑。

比如，新華鑫安保本一號于今年2月3日轉型為新華精選低波動股票。截至12月14日，該只基金年內單位凈值增長率為-29.56%。同時，該只基金在今年三季度遭遇大額贖回，基金規模從二季度的4.32億元銳減至三季度的0.2億元。

中國量化投資學會理事長丁鵬向《國際金融報》記者表示，建議目前持有即將到期保本基金的投資者還是選擇贖回而不是待其轉型，因為轉型后的保本基金將轉入到不確定性風險產品中，而傳統的保本基金經理不一定有非常高的風險投資能力。

還剩50余只

目前，市場上存續的保本基金還剩下54只，合計總規模為628.95億元，已經較去年一季度超3200億元的規模縮水近八成。其中，運作最久的一只保本基金為成立于2003年的南方避險增值，該只基金三季度末規模為23.37億元。但相比去年三季度末的74.35億元已經減少近七成。南方避險增值在近期公告中表示，即使在市場極端情況下，依然能夠履行本基金的保本責任。

從業績方面來看，年內有6只保本基金單位凈值增長率為負數，還有3只存續的保本基金凈值處于跌破面值狀態，分別是九泰久穩A、中海惠利純債B、融通通泰保本C。

關鍵詞： 保本基金 轉型 縮水