潮水退去之后，才知道誰在裸泳!2018年，A股市場遭遇深度調(diào)整，年內(nèi)個股中位數(shù)跌幅接近30%，出乎所有專業(yè)投資者的預(yù)期。數(shù)據(jù)顯示，一批百億級大型老牌陽光私募，今年凈值跌幅普遍在20%以上，而那些風(fēng)控能力較弱的私募，凈值跌幅更是超過30%，年內(nèi)私募基金清盤數(shù)超過4000只。今年以來公募基金的清盤數(shù)量同樣不小，接近400只，超過歷年清盤數(shù)的總和。

不過，在市場洗禮之下，依舊有機(jī)構(gòu)逆勢擴(kuò)張。無論是公募還是私募，都在逐漸形成一九分化的行業(yè)格局。業(yè)內(nèi)人士預(yù)期，基金行業(yè)正在經(jīng)歷一輪大洗牌，未來許多機(jī)構(gòu)的生存狀況并不樂觀，大浪淘沙是免不了的。

公私募清盤數(shù)陡增

在眾多買方機(jī)構(gòu)眼中，2018年是一個極為艱難的投資年份。

一位私募基金經(jīng)理感慨，市場風(fēng)格的劇烈切換加上長時間的下跌，過往的成功經(jīng)驗(yàn)甚至成了你的負(fù)擔(dān)。業(yè)內(nèi)一家知名私募基金，逃過了5000點(diǎn)的頂，卻在3500點(diǎn)遭遇了清盤考驗(yàn)。

一位曾在公募管理過300億元資金的私募基金經(jīng)理更是直言，昔日備受追捧的一批成長風(fēng)格的明星基金經(jīng)理，“奔私”后管理規(guī)模曾在極短時間內(nèi)爆發(fā)式增長，但經(jīng)過這輪熊市的洗禮，幾乎“全軍覆沒”。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，從百億級私募今年以來的業(yè)績情況看，除了高毅資產(chǎn)、保銀投資、重陽投資等幾家回撤控制不錯，多數(shù)私募虧損幅度在20%以上，其中一家備受關(guān)注的陽光私募旗下基金平均跌幅超過了30%。

此外，還有一大批私募基金跌破了清盤線。據(jù)統(tǒng)計(jì)，僅今年前三季度，私募基金清盤數(shù)量就超過了4000多只，創(chuàng)近5年新高。

與此同時，公募基金也出現(xiàn)了清盤潮。據(jù)上證報資訊統(tǒng)計(jì)，今年以來清盤的公募基金數(shù)量已達(dá)374只(A、C份額合并統(tǒng)計(jì))，這一數(shù)據(jù)超過了歷年公募基金清盤數(shù)量的總和。

一般而言，當(dāng)公募基金規(guī)模低于2億元時，將面臨清盤風(fēng)險。大部分基金合同約定，當(dāng)基金持有人數(shù)連續(xù)60個工作日達(dá)不到100人或資產(chǎn)凈值低于5000萬元時，將進(jìn)入清盤程序。

在華寶證券基金分析師看來，公募基金清盤主要有兩個原因：一是由于每只基金需要支付的固定費(fèi)用相當(dāng)，若規(guī)模過小會導(dǎo)致該部分費(fèi)用侵蝕過多收益，同時投資運(yùn)作的難度也會加大。無論從投資者還是基金公司的收益成本考慮，都會對這些基金進(jìn)行清盤。二是委外基金一旦遭到資金方贖回，若市場上找不到其他委外資金接盤，基金公司也會選擇清盤。

“一九分化”下的大浪淘沙

種種跡象表明，私募基金已經(jīng)成為一片紅海，大批私募基金的生存狀況并不樂觀，隨著頭部效應(yīng)越發(fā)明顯，大浪淘沙將持續(xù)進(jìn)行。而公募基金依舊存在大批“迷你基金”，面臨保殼問題。

來自中國基金業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，截至2018年10月底，已登記私募基金管理人管理基金規(guī)模在100億元及以上的僅232家，而管理基金規(guī)模在1億元至5億元的高達(dá)4304家。這意味著，整個私募行業(yè)接近七成的管理人規(guī)模在5億元以下。這樣的管理規(guī)模，并不足以支持一家私募公司實(shí)現(xiàn)良性發(fā)展。

一位昔日在公募管理過大資金的私募基金經(jīng)理感慨，即便曾經(jīng)在公募小有名氣，出來做私募遇到行情不好，也只能募到幾個億。他甚至直言，創(chuàng)業(yè)要三思而后行，要想清楚私募這條路是否真的適合自己?

他坦言：“感謝熊市的洗禮，不僅倒逼我成長，也讓我認(rèn)清了平臺的價值和自我的能力。”據(jù)悉，他已有重回公募的打算。在他看來，私募的“頭部效應(yīng)”已經(jīng)非常突出，小型私募招不到資深的研究員，也得不到賣方的服務(wù)。即便能熬到牛市，還需要先把熊市里凈值的“坑”填平，未來的生存十分不易。

從公募基金的情況看，規(guī)模不足5000萬元的迷你基金是清盤基金的重點(diǎn)區(qū)域。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前仍有近千只基金規(guī)模不足5000萬元。這意味著，這些基金仍將面臨不小的清盤壓力。

業(yè)內(nèi)人士表示，過去在公募行業(yè)往往談清盤色變，如今越來越多的人認(rèn)識到，基金清盤其實(shí)是優(yōu)勝劣汰的自然過程，這種陣痛和洗牌有利于行業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。

(本文來自于每經(jīng)網(wǎng))

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