這一年，是養(yǎng)老投資元年，12只養(yǎng)老目標基金獲批，已成立的規(guī)模接近30億元;這一年，是基金清盤元年，清盤總數(shù)超出過去全部;這一年，短期純債基金和ETF基金成為最受歡迎的產品……這注定是不平凡的一年。

2018年，恰逢公募基金行業(yè)發(fā)展20周年。在改革開放40周年的背景下，在資管新規(guī)和各項政策的助推下，跌宕起伏的資本市場迎來巨大變化，公募基金也迎來了銀行理財、券商理財、互聯(lián)網巨頭等多行業(yè)競爭對手的角逐。

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貨基零發(fā)行

從市場的“寵兒”到“難產兒”，“寶寶們”這一年到底經歷了什么?

2018年以來，貨基發(fā)行數(shù)量掛零。與此同時，67只傳統(tǒng)的攤余成本法貨幣基金的審批也處于停滯狀態(tài)，而2017年共發(fā)行成立59只貨基。發(fā)行剎車的原因，主要是受到資管新規(guī)和流動性新規(guī)的雙重夾擊。

嚴監(jiān)管之下，基金公司紛紛試水具備浮動凈值屬性的市值法貨幣基金。截至12月7日，已有31家基金公司申報了該類產品，但目前審批進度均處于“第一次反饋意見”。

此外，“T+0”單日贖回上限1萬元、余額寶不再一家獨大、7日年化收益率跌破3%等亦是貨基2018年的標志性變化。

盡管受到多重限制，貨基規(guī)模依然高歌猛進。據中國基金業(yè)協(xié)會披露，截至今年10月底，貨基規(guī)模達到8.26萬億元，較2017年末增加1.46萬億元。

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短期理財債基曇花一現(xiàn)

由于去年末“貨基沖規(guī)模”被叫停，具備“類貨基”屬性的短期理財債基在上半年走紅。今年二季度末，短期理財債基達到規(guī)模巔峰7095.92億元，較年初增長3329.1億元。

然而，水滿則溢，監(jiān)管層在7月份向基金公司下發(fā)《關于規(guī)范理財債券基金業(yè)務的通知》。除了提出投資標的80%以上為債券和封閉期應在90天以上等整改細則，還要求短期理財債基規(guī)模有序壓縮遞減，每半年需至少下降20%。

不止于此，就在基金公司全力沖刺年終大考之際，監(jiān)管突然宣布，將短期理財債基剔除規(guī)模排名資格。

對此，天相投顧投研總監(jiān)賈志在接受《國際金融報》記者采訪時表示：“這樣的做法，一是為了引導基金公司不要用短期理財債基去比拼規(guī)模，而是應該提高投資管理能力;二是因為短期理財債基和貨基一樣，采取的攤余成本法和滾動申贖方式，存在流動性風險。”

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短債基金梅開二度

一直處于市場邊緣的短債基金，在2018年迎來了春天。隨著貨幣基金收益率持續(xù)下行，短債基金憑借低波動率、短久期、高流動性等優(yōu)勢，成為市場新寵。

據Wind數(shù)據統(tǒng)計，截至12月19日，年內新成立的短債基金多達15只。與此同時，有3只短債基金正在募集中。據證監(jiān)會披露的最新數(shù)據，有7只短債基金已經拿到“準生證”，按照規(guī)定，將在獲批后的半年內發(fā)行。此外，有9只短債基金仍在排隊候批。

2017年末，短債基金的市場存量僅為10只，規(guī)模合計78.05億元。2018年以來，短債基金不僅實現(xiàn)數(shù)量翻番，且三季度末規(guī)模增至402.85億元，較年初增長416.14%。

申報和發(fā)行熱潮之外，部分基金公司甚至選擇將旗下的存量基金轉型為短債基金。5只純債基金和2只混基年內提交的轉型短債基金申請，均已獲證監(jiān)會核準。

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三百余位高管和基金經理離職

鐵打的營盤，流水的兵。公募基金這一年又經歷了一輪人事洗牌。截至12月19日，年內共有312位高管和基金經理離職，已超2017年全年離職人數(shù)。其中，包括20位董事長、22位總經理、54位副總經理、23位督察長以及193位基金經理。

高管和基金經理離職的原因有所不同。高管離職的原因主要包括：達到法定退休年齡或任期屆滿、職位變動和股東安排、創(chuàng)業(yè)或奔私等。比如，出走東證資管、成立睿遠基金的陳光明便是創(chuàng)業(yè)的典型代表。

而基金經理離職的原因主要分四種情況：一是“公奔公”;二是“公奔私”;三是業(yè)績不好被迫下課;四是原公司治理出了問題。比如，4月底從匯豐晉信離職的明星基金經理丘棟榮就加入了8月1日成立的中庚基金，出任首席投資官一職。

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四巨頭攪動基金網銷市場

BATJ正在沖擊銀行“一家獨大”的基金代銷格局。

11月29日，百度的全資孫公司——百度百盈取得基金銷售牌照。至此，BATJ四巨頭均已入局基金網銷市場。

在搶占市場方面，BATJ有著獨特優(yōu)勢。一方面，他們基于自身在支付、電商等業(yè)務方面的優(yōu)勢，擴大平臺流量，提供銷售新渠道;另一方面，促進傳統(tǒng)基金銷售機構互聯(lián)網化，實現(xiàn)傳統(tǒng)金融與互聯(lián)網金融的優(yōu)勢貫通。

據螞蟻財富號統(tǒng)計，入駐財富號的機構與同期未入駐機構相比，非貨基交易金額增幅前者是后者的21倍，非貨基保有量增幅前者是后者的11倍。

此外，BATJ還將促進基金銷售市場向智能化方向發(fā)展。依托AI等技術優(yōu)勢，打破了傳統(tǒng)的“基金超市”、“貨架式銷售”模式，實現(xiàn)定制化服務。如螞蟻財富推出AI智能引擎“如意”，京東行家也表示，為入駐的機構提供精準用戶標簽，建立用戶畫像，幫助基金公司把適當?shù)漠a品推薦給適當?shù)挠脩簟４送?，百度也推?ldquo;云帆平臺”等，發(fā)力金融科技，實現(xiàn)千人千面的智能投顧服務。

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五大行理財子公司齊發(fā)

市場寒冬之下，新的危機感正在向公募基金逼近。

截至12月21日，已有25家銀行宣布成立理財子公司，合計出資高達上千億元。其中，工、農、中、建、交五大行先后宣布擬設立全資子公司，注冊資本分別為160億元、120億元、100億元、150億元、80億元。其手筆之大，足見分量之重。

一直以來，公募基金高度依賴銀行的代銷渠道和委外資金。目前，公募行業(yè)規(guī)模占比最大的固收產品資金來源主要是銀行委外。同時，大部分公募基金90%以上的銷售額來自銀行代銷渠道。隨著銀行理財子公司問世，這一局面或被打破。

業(yè)內人士表示，銀行成立理財子公司后，會盡可能把資源往自己的體系內輸送，固收產品必然優(yōu)先考慮給‘親兒子’做，即便是銀行系基金公司，也難逃親疏有別的待遇。

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逾六百只基金清盤

2018年，是中國基金業(yè)歷史上基金清盤數(shù)量最多的一年。Wind數(shù)據顯示，截至12月19日，市場上共有612只基金清盤(份額分開計算)。清盤數(shù)量超過歷年清盤總數(shù)。

造成年內基金清盤潮的原因主要有兩點：一方面，根據流動性新規(guī)，不得出現(xiàn)接受某一投資者申購申請后，導致其份額超過基金總份額50%以上的情形，所以部分委外定制基金在機構資金撤離后，規(guī)模出現(xiàn)大幅縮水;另一方面，由于今年市場的震蕩表現(xiàn)，迫使大量基金業(yè)績不佳，規(guī)模大幅縮水，跌至清盤線以下。

此外，因資管新規(guī)要求，保本和短期理財?shù)然鹪诘狡谥笮柽M行清盤，而分級基金則需在規(guī)定的過渡期內完成轉型或清盤。

截至目前，規(guī)模不足5000萬元的迷你基金還有647只(份額合并計算)，也將成為接下來清盤基金的“主力軍”。業(yè)內人士分析稱，過去兩年，基金公司為了沖規(guī)模，大部分新基金都會尋求機構資金來使數(shù)據變得好看。但因為流動性新規(guī)限制，機構力保迷你基金的機會很難出現(xiàn)，導致基金清盤逐漸成為業(yè)內常態(tài)。

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超七成QDII基金年內虧損

今年國內外市場整體表現(xiàn)可謂跌宕起伏，前三季度領跑市場的QDII基金卻在四季度“掉鏈子”。其中，短期下跌最為明顯的當屬主投美股市場的原油類QDII，主要原因在于市場短期對國際原油產量過剩的擔憂令國際油價震蕩下跌。

整體來看，Wind數(shù)據顯示，截至12月19日，可統(tǒng)計的234只QDII基金單位凈值在四季度遭遇大幅回調，年內超七成出現(xiàn)虧損，平均漲幅為-6.54%。而就在今年前9個月，QDII基金的平均漲幅曾達到3.04%。目前，在基金業(yè)績前十名榜單中，未出現(xiàn)1只QDII基金，第二名至第十名分別被混合型、債券型基金占領。高開低走的QDII基金已將年底爭奪業(yè)績名次的機會拱手相讓。

記者注意到，年內還保持正收益的QDII基金大多數(shù)為被動指數(shù)型，跟蹤標的有納斯達克100指數(shù)和標普500指數(shù)等。

年底美股市場再度出現(xiàn)震蕩下跌，其中，道瓊斯和標普500指數(shù)年內跌幅均接近5%。中金公司表示，基本面的實際情況可能沒有目前市場所預計的情況那么悲觀。安信國際認為，美股或能迎來反彈，有利于改善投資情緒。

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八家個人系公募獲批

今年以來，公募基金公司獲批再提速。隨著11月21日博遠基金的正式獲批，年內已有12家基金公司獲批。在今年新獲批的基金公司中，個人系成為主流。具體來看，有8家公司屬于個人系，有3家屬于券商系，有1家屬于私轉公。

今年新成立的個人系公募風格特色鮮明，部分還擁有明星基金經理。比如，睿遠基金的陳光明，博遠基金的鐘鳴遠，中庚基金的丘棟榮等。

截至目前，行業(yè)已成立16家個人系公募，分別是泓德基金、匯安基金、鵬揚基金、東方阿爾法基金、恒越基金、合煦智遠基金、博道基金、凱石基金、同泰基金、明亞基金、惠升基金、中庚基金、蜂巢基金、淳厚基金、睿遠基金、博遠基金。該數(shù)量已經超過私募系和保險系公募的總和。

但目前個人系公募規(guī)模還普遍處于中等偏小水平。比如，其中規(guī)模最大的鵬揚基金，三季度總規(guī)模為249.2億元，且大部分資產規(guī)模來自固收類產品。業(yè)內人士認為，個人系公募更能發(fā)揮股權激勵的作用，吸引更多投研人才的加入。同時，大多數(shù)個人系公募的法人或總經理行業(yè)背景深厚，憑借此前名氣能夠更快被市場所熟知。

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九只養(yǎng)老目標基金成立

作為養(yǎng)老保障體系第三支柱的重要工具，養(yǎng)老目標基金備受各界關注。而養(yǎng)老目標基金也不負眾望，自今年獲批到發(fā)行再到首只基金成立，僅僅間隔半年時間。

Wind數(shù)據顯示，截至12月19日，首批獲批的14只養(yǎng)老目標基金中，已有9只成立，還有5只處于發(fā)行或籌備階段。已成立的養(yǎng)老目標基金總規(guī)模合計近30億元，有效認購戶數(shù)合計逾50萬戶。規(guī)模方面，富國鑫旺穩(wěn)健養(yǎng)老以8.83億元排在第一;戶數(shù)方面，鵬華養(yǎng)老2035以11.19萬戶排在第一。

按照監(jiān)管層要求，首批獲批的養(yǎng)老目標基金需采用FOF(基金中基金)形式管理，最短封閉期為1年，最長封閉期為5年，其投資策略主要分為目標日期和目標風險兩大類，從基金名稱中便可看出區(qū)別。

多家公募表示，養(yǎng)老目標基金致力于幫助投資者解決養(yǎng)老難題，它可以有效帶來增量資金，部分解決非專業(yè)人士盲目買股票的問題。對收益與風險的平衡有別于其他資產，更加強調本金的安全。據知情人士透露，第二批獲批的養(yǎng)老目標基金共有12只，來自9家基金公司，將接棒首批產品繼續(xù)發(fā)行。

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ETF份額增長超過去十年總和

在年內市場震蕩下跌和估值較低等因素的助推下，ETF(以下均為權益類)火了一年。即便今年基金頻現(xiàn)清盤和發(fā)行失敗，ETF份額卻實現(xiàn)爆發(fā)性增長，成為年內“網紅基”之一。

Wind數(shù)據顯示，截至12月19日，市場上存續(xù)的138只ETF年內份額合計增長788.44億份，而過去十年ETF份額總增長為684.14億份。對比可看出，今年ETF份額增長異常兇猛，已經超出過去十年總和逾100億份。

具體來看，今年ETF份額的大幅增長主要來自華夏上證50ETF、華安創(chuàng)業(yè)板50ETF、易方達創(chuàng)業(yè)板ETF、南方中證500ETF、華泰柏瑞滬深300ETF這5只ETF。其中，跟蹤創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的ETF受到資金大力追捧。截至12月19日，華安創(chuàng)業(yè)板50ETF和易方達創(chuàng)業(yè)板ETF年內份額分別增長195.52億份和112.8億份。

2018年中報數(shù)據顯示，流入ETF的前幾大席位資金主要來自保險、券商等機構。截至12月19日，中證500市盈率為18倍(歷史平均值為42倍)，滬深300市盈率為11倍，均處于相對戰(zhàn)略性底部區(qū)間，市場出現(xiàn)了中長期布局的投資價值。

業(yè)內人士認為，年內權益類ETF份額的大增，意味著被動指數(shù)型投資方式在A股市場越來越受歡迎。同時，也表明當前A股市場越來越受到穩(wěn)健的中長線投資者的認可，機構資金、北上資金正在利用優(yōu)質ETF抄底市場。

關鍵詞： 公募基金 2018 不破不立