去年，受資管新規影響，券商FOF型集合理財產品的發行腳步稍有放緩。2018年全年，券商FOF型產品僅發行297只，較2017年下降60.02%。

據《證券日報》記者統計，410只有數據可查的券商FOF型產品，2018年平均收益率為2.88%。其中，399只FOF型產品的收益率跑贏同期大盤，占比超九成。此外，銀河金匯旗下的三只產品表現突出，囊獲券商系FOF收益榜前三名。

九成FOF型產品

去年業績跑贏大盤

FOF型產品并不直接投資股票或債券，其投資范圍僅限于其他基金，通過持有其他證券投資基金而間接持有股票、債券等證券資產，它是結合基金產品創新和銷售渠道創新的基金新品種。

據同花順(300033)iFinD數據顯示，2018年，有數據可查的410只券商FOF型產品(僅計算2012年以后成立的券商FOF型產品，分級產品分開統計，下同)的年內平均收益率為2.88%，其中，399只FOF型產品的收益率跑贏同期大盤，占比超九成。

具體來看，這410只券商FOF型產品中，最高收益率達到294.04%;收益率在10%以上的FOF型產品共有22只，288只產品收益率為正，業績十分搶眼。其中，券商FOF型產品去年的收益兩極分化，有122只產品收益率為負，墊底的產品收益率為-82.81%，首尾相差376個百分點。

從單一產品角度來看，去年，銀河穩盈系列的3只產品“銀河穩盈10號次級”、“銀河穩盈9號次級”、“銀河穩盈8號次級”囊獲券商系FOF榜前三名，去年收益率分別為294.04%、294.04%、291.1%，管理人均為銀河金匯。

銀河金匯為中國銀河(601881)證券的全資資管子公司。據悉，中國銀河證券的券商FOF型產品一直走在行業前列，以FOF產品為主線而形成了權益類主動管理產品的規模化經營。中國銀河證券表示，在資產管理業務上，公司積極探索、創新投資領域，通過FOF、QDII等領域進行了資管產品線多元化布局。

此外，還有一只FOF產品去年的收益率超過100%，來自浙商資管，為“浙商恒天季季聚利6號普通級”，收益率為120.06%，而此后的第四名收益率僅為24.87%，差距頗大。

券商系FOF

未來發展空間巨大

近幾年FOF型產品逐漸在集合理財產品中嶄露頭角。據同花順iFinD數據顯示，去年，券商FOF型產品共發行297只，較2017年下降60.02%。同時，去年券商FOF型產品的成立規模為260.46億元，占所有券商集合理財產品成立總規模的34.13%。

對此，有業內人士表示，目前中國FOF市場提升的空間很大，其中一只重要力量來自券商資管。當一個市場越來越成熟，產品越來越多，在信息不對等情況下，選擇投資產品的難度越來越大，FOF能幫投資者解決這個問題。

對于未來國內FOF的發展，東興證券分析師鄭閔鋼認為，未來具備前景的兩項業務就是ABS和FOF。參考美國和歐洲成熟市場的情況，FOF未來的市場空間以目前國內的基金行業整體規模測算，應該在3200億元-1.1萬億元的區間，有著巨大的發展空間。在摒棄通道業務的歷史背景下，回歸主動管理將成為券商資管行業下一個“長周期”的發展階段。由個人和企業客戶驅動的資金端增量、由ABS業務驅動的資產端投行化、由FOF驅動的產品端發展潛力將會成為券商資管的長期看點。(周尚伃)

關鍵詞： 券商 FOF 收益