在監管層的持續政策鼓勵下，險資近期在資本市場動作頻頻。2019年以來，險資紓困上市公司股權質押專項產品陸續落地。與此同時，銀保監會鼓勵險資增持上市公司股票，簡化險資股權投資計劃和保險私募基金注冊程序，為險資在一二級市場進行投資創造了良好的政策環境。

看好短期后市

A股存配置價值

春節后股市一路走強，多數保險資管機構認為A股目前存在配置價值。中國保險資產管理業協會(簡稱“保險資管協會”)近期發布的調查數據顯示，78.6%的保險資管機構認為目前A股估值處于低位，2019年上半年險資最偏好的A股指數是滬深300，最看好消費、TMT和公用事業板塊。

平安資管認為，A股基本面仍舊承壓，但悲觀預期略有修復。從中長期來看，A股配置價值凸顯。目前盈利預期仍在下降過程中，預計未來盈利預期仍將有一個調降的過程。雖然海外資金持續大幅流入帶動短期反彈，但歷史顯示資金流入難以扭轉市場趨勢。市場在短期反彈后整體估值略有修復，整體來看市場估值處于較低水平。

泰康資管表示，政策助力下短期市場轉為樂觀。宏觀維持下行趨勢，但穩增長力度加大，社融出現階段性改善;疊加中美談判有所進展，市場風險偏好修復。估值仍處于歷史上相當有吸引力的狀態，資本市場改革持續推進，資金面和技術面均對市場有利。建議持有并擇機買入調整充分的優質藍籌，并關注未來2~3年有確定性成長機會的行業，如新能源、物業、5G等。

國壽安保基金表示，春節后旗幟鮮明看多，得到市場驗證，社融超預期進一步推動風險偏好和流動性改善，二月后續震蕩上行。“兩會”前，寬貨幣、擴內需、減稅費等多方積極信號難以證偽，甚至中美經貿談判結果也要等到3月以后。行業方面，持續推薦高景氣的科創板塊和穩增長的基建板塊，在商譽風險釋放、風險偏好提升、科創板加速落地預期下，適當參與主題投資以博取彈性，推薦芯片國產化、折疊屏、5G、豬周期等板塊。

謹慎加倉

二級市場舉牌活躍

雖然短期后市行情多被看好，但由于大多數險資均為長線布局，目前仍呈謹慎加倉態度。

某大型保險資管機構人士告訴記者，由于短期內仍受經濟增長下行、企業盈利下滑的制約，其權益投資策略目前是中性，這說明至少一個月內不會增配。泰康資管也表示，考慮各種中期不確定性，趨勢性機會的到來仍需等待。不過北京一家小型保險資管機構人士透露近期有加倉計劃，而且其策略是大進大出，大概率會滿倉。

從公開信息看，在政策鼓勵下，險資在二級市場的布局與之前相比已活躍不少。從2018年12月至今，已公告5起險資舉牌上市公司，舉牌主體包括國壽資管、平安人壽、華夏人壽。其中國壽資管的兩起舉牌，均是以其成立的紓困專項產品作為投資方。

據銀保監會公布的數據，截至1月末，已有10家保險資管公司完成專項產品的設立前登記，目標規模合計1160億元。其中5單專項產品已經落地，完成投資約22億元。保險資管協會對27家保險資管機構的調查結果顯示，預期2019年管理資金規模將比2018年有所增加的保險資管機構占比達到75%。

積極布局一級市場

投資服務實體經濟領域

與此同時，險資在一級市場的投資也呈現出活躍局面，調查顯示險資2019年的另類投資重點是服務實體經濟相關領域，比如基建、醫療健康產業、科技產業等。

中基協數據顯示，2月19日，人保旗下的人保遠望產業投資管理有限公司備案了1只股權投資基金;2月以來，平安集團旗下兩家私募基金管理人合計備案了4只股權投資基金。

保險資管協會最新公布的產品注冊數據顯示，2019年1月，12家保險資管公司共注冊各類資管產品18項，合計注冊規模282.70億元。同期，2家保險私募基金管理機構共發起設立2項保險私募基金，合計規模500億元。

這是保險資管協會首次公開保險私募基金的月度數據。今年1月，為支持保險機構加大股權投資力度，銀保監會簡化股權投資計劃和保險私募基金注冊程序，規定從1月29日起由保險資管協會辦理相關產品注冊工作。

去年年末，隨著監管層逐漸出臺鼓勵險資投資的相關政策，保險資管公司各類資產管理產品的注冊規模大幅躍升，從2018年10月的118.99億元，升至11月的729.12億元，12月甚至突破千億大關至1064.10億元。

截至2019年1月底，險資累計發起設立的各類債權、股權投資計劃共1074項，備案總規模25584.10億元。累計發起設立的保險私募基金19項，總規模1313.10億元。(汪瑩)

關鍵詞： 政策支持 回暖 險資