聽到“公募信托”的消息，相比銀行和公募，信托機(jī)構(gòu)更為平靜。公募對(duì)于他們而言是全新的領(lǐng)域，機(jī)遇背后更多的是挑戰(zhàn)，投研、銷售都要從頭做起。

多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，公募信托短期尚不具備沖擊公募的能力;長期而言，隨著資管新規(guī)的深入落實(shí)，公募基金、銀行理財(cái)、公募信托將形成良性競爭關(guān)系。

北京某中型信托公司部門總經(jīng)理表示，公募信托對(duì)資管行業(yè)影響深遠(yuǎn)。和證券公司、基金公司相比，信托最大的優(yōu)勢是機(jī)制比較靈活。雖然在專業(yè)化方面尚處劣勢，但可直接借鑒基金業(yè)20年的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，后發(fā)者可以少走彎路。

北京某小型信托公司業(yè)務(wù)人士表示，即使公募信托落地，也要看公司的能力。資產(chǎn)管理和募資能力跟不上，降低門檻也沒有特別大的意義。而且初期也輪不到小公司。

對(duì)于哪幾家大型信托公司最有可能入圍，市場上關(guān)注的并不多。北京某大型信托公司部門負(fù)責(zé)人表示，其所在公司沒什么動(dòng)靜，即使有入圍資格，也僅是在討論層面。可能公司高層在做相關(guān)準(zhǔn)備工作。

一位在大型信托公司從業(yè)多年的人士表示，公募信托門檻降低，拓寬了普通投資者的投資渠道，信托不再是有錢人的專利，是非常有意義的。過去幾年，尤其是去年，P2P爆雷事件頻出，很多老百姓血本無歸。如果公募信托落地，普通投資者從正當(dāng)渠道買得起信托，引導(dǎo)資金流入合法合規(guī)的投資理財(cái)產(chǎn)品。

上海某銀行系公募人士表示，未來大資管行業(yè)，不管公募信托還是銀行理財(cái)，比拼的還是投資能力和業(yè)績，降低門檻并不是決定資金流向的主要因素。

擺在信托機(jī)構(gòu)面前的是一連串的具體挑戰(zhàn)。產(chǎn)品形式、投研規(guī)范、銷售體系等，都要從頭做起。多位信托人士認(rèn)為，信托傳統(tǒng)的非標(biāo)產(chǎn)品不太可能做成公募，銷售體系也需要重新搭建。

首先，公募信托在產(chǎn)品形式上會(huì)有差異。上述滬上公募人士認(rèn)為，銀行和信托還是由銀保監(jiān)會(huì)管理，基金和證券是證監(jiān)會(huì)管。雖然門檻整體拉低，但兩個(gè)監(jiān)管部門對(duì)具體產(chǎn)品的投資范圍、久期要求還是會(huì)有所不同，特別是在固收產(chǎn)品方面會(huì)有差異。

上述北京銀行系信托人士認(rèn)為，信托的固定收益特征深入人心，已經(jīng)得到投資者的認(rèn)可。但公募信托實(shí)行起來，比資產(chǎn)管理能力更重要的是，信托公司的資產(chǎn)獲取能力。非標(biāo)資產(chǎn)不太可能做成1萬元起售，公募信托大概率也要做成標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，對(duì)公募的貨幣基金影響不會(huì)太大，會(huì)多少影響到債券基金和混合型基金。

上述北京小型信托公司業(yè)務(wù)人士認(rèn)為，信托主要是做非標(biāo)業(yè)務(wù)，非標(biāo)產(chǎn)品沒有凈值，又是期限型產(chǎn)品，沒有流動(dòng)性，公募信托產(chǎn)品就不能繼續(xù)這樣做。低門檻的公募信托應(yīng)該沒有剛兌預(yù)期，原來100萬元起售的信托有剛兌預(yù)期，信托公募應(yīng)該是做不到的。

再者，公募信托一旦誕生，客戶結(jié)構(gòu)的變化也在所難免。北京某大型銀行系信托的部門負(fù)責(zé)人表示，小客戶肯定會(huì)多起來，但公募信托的產(chǎn)品形式不確定，是和寶寶類產(chǎn)品一樣做凈值型，還是浮動(dòng)型，現(xiàn)在都未確定。凈值型的可能性更大，這樣也有利于未來大客戶、小客戶都留存在信托公司。

此外，公募信托的業(yè)務(wù)模式、競爭模式也將因公募的性質(zhì)而發(fā)生巨大變化。上述北京中型信托公司部門總經(jīng)理認(rèn)為，信托公司原來主要是做通道業(yè)務(wù)，資管新規(guī)鼓勵(lì)大家做主動(dòng)管理，競爭格局必定發(fā)生變化，布局早的更有利。公募領(lǐng)域競爭激烈，但競爭是有差異化的。信托不做相對(duì)收益，即使有公募牌照，依然堅(jiān)持做絕對(duì)收益，公募信托有可能是全市場第一個(gè)做絕對(duì)收益的公募。信托的人員隊(duì)伍也會(huì)發(fā)生變化，原來是小團(tuán)隊(duì)作戰(zhàn)，而公募強(qiáng)調(diào)系統(tǒng)化、團(tuán)隊(duì)作業(yè)，整體推進(jìn)，跟信托小團(tuán)隊(duì)、分散化作業(yè)的傳統(tǒng)是不一樣的。

信托要飛入尋常百姓家，如何與他們對(duì)接、要搭建怎樣的銷售體系，是擺在信托公司面前的又一重大課題，同時(shí)是最為現(xiàn)實(shí)的問題。北京某信托公司的一位投資經(jīng)理表示，做公募業(yè)務(wù)必需要找渠道，做不了直銷。信托公司不可能建立零售渠道對(duì)1萬元起售的客戶，要么找銀行渠道，要么是互聯(lián)網(wǎng)。

上述北京某大型銀行系信托的某部門負(fù)責(zé)人表示，銷售體系的變化是必然的。今年以來，看到很多信托公司在招人，招聘門檻不低，但實(shí)際上是“人選公司”，顯示信托公司的人才需求很大。(劉芬)

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