一季度火熱的估值修復行情帶動公募FOF利潤“轉正”。不過，在現存公募FOF多數主打“低風險、低收益”的偏債特征下，較高風險和收益屬性的偏股型FOF依然是市場的“稀缺品”。建信基金經理梁珉表示，基金力求在相對可控的波動下實現更好的風險收益比，并通過分散且清晰的組合投資，為投資者帶來“一份投資配置多份資產”的便利。

建倉期將聚焦指數基金

“從產品布局的角度，我們需要滿足不同用戶各自的風險收益需求，從過去幾年市場調研來看，希望投資高風險收益型產品的用戶群體依然龐大。”梁珉分析稱。

他提到，從國外FOF發展歷程來看，利用被動指數工具做一攬子的投資組合，已經是一種接受程度頗高的主流做法，尤其在美國共同基金行業，當多數基金經理已經難以獲取超越指數的超額收益時，被動工具構成的FOF組合無論從效率、費用以及組合搭配的透明度、清晰度而言，都顯示出更好的投資“性價比”。

“當然，在國內市場中，基金經理還能獲取超越市場平均的阿爾法，但這并不會影響被動投資以及由被動指數構成的組合投資會成為一種大的趨勢，尤其是對不具備挑選基金經理能力但又希望深度參與權益市場的普通投資者而言，我們希望用不同資產類別及屬性的配置，以及這種更便宜和高效的方式，幫投資者獲取更好的風險收益比。”梁珉說。

實際上，在國內不少知名的第三方基金銷售平臺上，利用被動指數構建基金組合的做法已經獲得不少用戶的認可和“真金白銀”的支持。例如在某平臺上，一位“投資大V”的指數基金組合竟帶來近6億元的散戶跟投，可見其巨大的發展前景。

“我們希望在一個高風險的性狀里，讓整個基金組合的風險收益比更優秀，波動比單一指數平滑，但長期來看收益并不落后。”梁珉稱，這只基金主要面向的是風險承受能力較高的投資者，尤其是深度定投用戶和互聯網端的客戶。

分散投資是“信仰”

“FOF最大的優勢在于分散，這也是我們組合投資人的‘信仰’。”梁珉表示，他在這只FOF中會把資產做到盡可能的分散，不僅包括國別或地區的分散，如美股ETF、港股ETF以及未來將面世的日本股票ETF等;也包含資產種類的分散，如黃金ETF、原油ETF和商品ETF等。“這些都是我的‘原材料’，首先我會從底層配置上降低組合的波動，這樣能避免單一市場大幅下跌帶來的風險，做到‘戰略上的配置’;其次，利用資產輪動、行業輪動等策略從邊際上對組合做一些調整，盡量把小的風險壓平，做到‘戰術上的調整’。”他說。

據悉，該只基金將采取“核心-衛星”策略，核心倉位以各大寬基基金“打底”，衛星倉位做技術性調整，或篩選其他類基金，以平滑組合風險。對于如何篩選寬基基金，梁珉也有自己的一套邏輯。他表示，首先從估值等量化角度，對處于低估的基金做一次標準化篩選和配置。其次，會根據費率、規模這兩大核心指標以及基金的機構投資者分散度等其他指標來進行邊際上的超配或低配。“另外，我們還希望用量化手段去刻劃一個基金經理的行為和能力。”

在投資理念上，梁珉相信策略有邊界，更樂于“結硬寨，打呆仗”，即永遠保持微小優勢，注重長期積累，爭取“笑到最后”。“投資不是0和1的游戲，我們的策略永遠是立體的，例如今天需要減倉，不一定非要把組合倉位一次性全降下來，有可能降低5個點的A股倉位，但買入1個點的美股倉位，或者買一部分債券，用各種各樣立體化分散和對沖的思想來配置，保持相對優勢，這樣往往長期效果更好。”梁珉稱。

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