1天的大跌，7天的上漲，以及1天的盤整式下跌。

春節后的9個交易日，A股經歷了過山車般的大起大落。

2月13日，A股結束7連漲，進入震蕩式下跌盤整。

回顧A股行情，鼠年首個交易日三大指數——上證綜指、深證成指、創業板指——皆大跌，收盤調整幅度分別為-7.72%、-8.45%、-6.86%。但隨后7天報復性反彈三大指數累計上漲5.56%、11.87%、16.12%。

根據21世紀經濟報道記者統計，春節以來三大指數的調整分別為-2.37%、1.71%、7.10%。

那么，在春節后A股大動蕩時，公募基金是如何操作的?

多種跡象表明，大量公募基金做了抄底，特別是ETF基金，以及正在建倉的新基金。不過抄底模式或許在近日A股進入震蕩盤整期時開始式微。

公募抄底

“春節過后，我們公司公募基金加倉了，新基金也建倉了。”一位公募人士向記者表示。

這并非個別現象，國金證券的公募基金股票倉位測算結果顯示，春節過后，公募權益基金的整體持股倉位再度提升。2月7日，公募股票型基金倉位從春節前89.49%增至91.6%，混合型基金倉位從70.42%升至71.9%，在133家基金公司中，有86家基金公司均在春節后選擇了不同程度的加倉。

事實上，根據中國基金業協會的消息，據不完全統計，截至2020年2月4日20時，26家公募基金管理人表示以固有資金及員工資金20.5450億元認/申購旗下公募、專戶產品。此后又有大量基金公司公告自購自有權益類產品。

具體行業配置方面，好買基金測算顯示，截至2月7日收盤時，公募偏股型基金配置比例位居前三的行業是醫藥、食品飲料和銀行，配置倉位分別為8.18%、4.99%和4.10%;配置比例居后的三個行業是國防軍工、有色金屬和石油石化，配置倉位分別為0.41%、0.42%和0.49%。

值得注意的是，今年以來，幾只爆款的基金采取了快速建倉的方式進行了抄底。

以去年的基金業績冠軍劉格菘管理的兩只新基金為例，2019年12月25日成立的廣發科技創新、與2020年1月22日成立的廣發科技先鋒混合，均為爆款基金。

其中，廣發科技創新有效認購申請確認比例低至不到3.3%，首募規模上限為10億元。廣發科技先鋒吸金921億元，配售比例8.68%。

廣發科技創新2月3日的凈值調整幅度為-6.32%。跌幅與去年三只冠亞季軍基本相當，據此推測，很可能劉格菘在春節前，僅用不到一個月的時間完成建倉。成立以來的2個多月，截至2月12日，最新凈值漲幅9.41%。春節以來上漲7.68%。與同期創業板指7.10%的漲幅大致相當。

而廣發科技先鋒混合成立于1月22日，為A股春節前休市的前一天，成立以來，截至2月7日的最新凈值上漲3.36%。同期創業板指漲幅為2.48%。估計該基金建倉速度也非?？?。

此外，萬家科技創新成立于1月7日，成立以來，截至2月7日的最新凈值上漲7.49%，同期科技100指數的漲幅為5.40%，據此推測該基金建倉速度也非?？臁?/p>

一位基金業人士表示，在春節后，公司的新基金抓緊進行了建倉。“新基金建倉思路各有不同。一些絕對收益產品要參與打新，所以主要買入前期相對滯漲并且估值較低的銀行，以及三季度基本面向好的電力設備和醫藥。”

“相對收益的，主要關注農業，食品飲料，電子，光伏，醫藥，傳媒，煤炭，電動車等。主題的就以既定主題的行業為主來建倉”。上述基金人士說。

機構通過ETF建倉

“最近特別忙，當前機構申購比較多，基本沒有贖回。”近日，一位基金的銷售部負責人告訴記者。

2月3日A股大跌時，散戶瘋狂拋售，但A股機構卻踴躍入場抄底，其中北向資金春節以來凈流入301億元;保險資金通過申購基金或者是買入股票的形式逢低買入，加大配置。

據悉，大量機構是通過ETF(交易型開放式指數基金)抄底。前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，“上周大筆資金通過申購ETF抄底，一周之內凈流入規模超過160億元。從多只主流ETF的四季報來看，前十大持有人以機構為主，這說明機構投資者在大量抄底。”

Wind數據顯示，春節后首周(2月3日至2月7日)股票型ETF累計凈流入89.07億份。但春節后第二周(2月9日至2月13日)形勢逆轉，股票型ETF累計凈流出18.53億元。

業內人士表示，以創業板ETF，以及科技類、新能源汽車、醫療等主題ETF最受歡迎。

從申購的情況看，5只ETF股票型基金在春節后的9個交易日內申購量超過10億份，包括新能車、證券ETF、券商ETF、創業板50、5GETF等。

從成交的情況看，截至2月13日，華夏芯片ETF上市4個交易日，累計成交額已達40.24億元，日均成交額為10.06億元。而華夏5GETF年內累計成交額已經達180.25億元，日均成交額為7.5億元。2月10日平安基金的新能源上市首日總成交額達到6.52億元，當日漲幅4.99%，在全市場ETF漲幅中最高。

事實上，自春節以來的9個交易日，取得好業績的也是上述熱門ETF。比如人工智能累計凈值增長為10.19%，醫療ETF為9.38%、創業板50為9.35%、新能車為8.27%。

不過，也有ETF被贖回，比如50ETF春節后減少8.55億份，其春節后的業績為-1.11%。

而隨著A股上漲，一位基金經理表示，目前反彈幅度已過高，A股短期內可能會進入盤整期，已做了一些減倉。

關鍵詞： 公募抄底