本周新發基金眾多(詳見《八只潛力基金齊發，投資者挑的過來嗎?》)。為了搶占市場注意力，各家公司紛紛加大火力營銷。

去年2月，證監會出臺《公開募集證券投資基金銷售機構監督管理辦法(征求意見稿)》，對基金公司營銷提出進一步規范化要求。其中強調，應真實、準確、合理地表述基金業績和基金管理人的管理水平。不得使用“業績穩健”、“業績優良”、“名列前茅”、“位居前列”、“最大”、“最好”、“最強”、“唯一”等表述。

但在這輪宣傳中，我們看到了部分公司的花式尬吹。

今日，蔡向陽管理的華夏翔陽兩年定開混合發行。界面新聞根據華夏基金營銷材料與官方媒體宣傳報道，結合實際業績解讀如下：

一，宣傳擬任基金經理蔡向陽為從業十余年的投資老將。

解讀：蔡向陽于2007年加入華夏基金，從研究員做起。2014年開始做基金經理，累計任職基金經理年限不到六年。

證券從業年限與基金經理任職年限不可同日而語，理應在宣傳材料中說清。六年經驗算不算投資老將，各位看官可自行評判。

二，大篇幅宣傳華夏回報“締造公募行業傳奇產品”，強調蔡向陽為該基金掌舵人。

掛在華夏基金官網上的產品宣傳資料中，介紹產品優勢時，至少有二分之一在介紹華夏回報，并強調同一基金經理管理。官方微信更直接點題“手握十倍基的基金經理出新品了”。

解讀：

華夏回報成立迄今近17年，期間換了N位基金經理，如下：

蔡向陽于2014年接任該基金，期間同期管理的基金經理人數前后達6人，最多的時候四個人一起管理。究竟誰是實際管理人，蔡向陽實際管理多久，恐怕只有華夏基金內部清楚了。

三，某媒體發布《績優基金經理蔡向陽再掌新基 華夏翔陽2月17日開售》宣傳報道。其中論證其“績優”寫道，“蔡向陽自2014年5月管理華夏回報A以來截至2月6日，任職期回報達到92.70%，大幅跑贏同期大盤40.89%和業績比較基準10.60%的收益率。”

解讀：華夏回報是成立于2003年的老基金，那時候的基金分類很粗放，沒有現在這么精細的風險定義。比如華夏回報，投資目標是追求絕對回報，股票投資范圍是0-95%，業績基準是一年期定期存款利率。

Wind投資二級類型將其歸為平衡混合型，從過去17年操作來看，平均倉位在六成左右，和業績基準明顯不匹配。拿銀行定期存款的水平來證明其“績優”，不太合適。

業績基準沒有參考意義，那么與同類比較如何呢?以下為華夏回報近五年業績(蔡向陽與他人共同管理)以及華夏穩盛成立以來回報(蔡向陽獨自管理)：

天天數據網顯示，蔡向陽在任職華夏穩盛2年30天時間里，任職回18.33%，勉強跑贏同類平均水平(16.45%)。而任職華夏回報、華夏回報二號近六年的時間里，任職回報在95%左右，同類平均水平為115%，沒有跑進前二分之一。

獨自管理的基金勉強跑贏同類平均，共同管理的基金跑輸同類平均，不知何來績優、長跑健將之說?

此外，宣傳材料沒有寫到的是：蔡向陽跟隨公司大部隊重倉神霧系的往事。

2016年、2017年期間，華夏基金曾大舉重倉神霧環保、神霧節能，其中就包括了蔡向陽參與管理的華夏回報與華夏回報二號。2017年上半年，神霧環保被自媒體質疑高比例關聯交易，華夏基金曾接受媒體采訪表示“目前對神霧集團上市公司各個方面的情況有信心，持積極態度。”然而，兩只股票其后股價一落千丈，神霧節能被*ST，神霧環保面臨暫停上市風險。

根據華夏基金的宣傳材料，新基金將重點投資高ROE、具有較高行業壁壘、市占率較高、業績長期增長空間確定的上市公司，尤其是消費、醫藥、高端制造業等領域。

此前的神霧系在被自媒體質疑之前，即屬于此類股票。“國際領先的原創技術”，“面向B端客戶的合作模式，不容易被市場理解”。華夏基金陽琨當時表示，“我們只是從財務投資的角度來投資這兩只股票，至于技術，從純粹科技的角度，我們是無法判斷的，但是我們可以通過技術和實業相結合產生的結果來判斷。”

作為專業的基金管理人，可以只看ROE嗎?華夏基金集體踩雷神霧系之后，不免讓投資者對該公司的投資能力產生疑慮。不過，目前為止，尚未見該公司對此事發表后續觀點。

關鍵詞： 華夏基金