21世紀經濟報道記者從業內獲悉，多家基金公司在再融資新規發布后，緊急開會，已經申報與定增相關的公募和專戶產品。

再融資新規落地，上市公司定向增發松綁，能否令定增市場再度迎來黃金時期;隨之而來的定增基金，是否也將再次迎來發展熱潮?

上一輪火爆的定增基金尚未撫平給投資人造成的創傷，尤其是包括財通基金、九泰基金等曾在2015年，依托定增基金意圖彎道超車虧損嚴重，傷筋動骨。甚至對“PE+上市公司”模式大水漫灌式的病態化發展，起到了推波助瀾的作用。

此前，這一類產品自2017年衰落以來至今無人問津。

申報潮起

2月14日晚，融資新規落地，尚不足一周，多家基金公司就迅速投入準備定增產品的忙碌中。

“近期正在規劃新的定增基金，馬上就會上報。"2月20日，九泰基金的人士表示，九泰已經在籌劃定增新產品的發行，包括公募與專戶產品，封閉期限設置1至3年。

九泰基金曾經在2015年的一波定增基金熱潮中火爆一時，亦傷筋動骨。

“目前已經開會討論了，公募和專戶有多款相關產品在設計和準備之中。”財通基金的人士表示。

“公司準備了相應的產品方案，包括公募和專戶兩種產品形式。”平安基金的人士說。

據記者了解，目前已有多家公司都明確表示，在抓緊設計和申報定增基金。據悉，定增基金的審批最長需6個月，但有基金公司表示會申請監管審批部門走快速通道。

不過，當許多基金公司正跑步進入定增基金的賽道 ，但也有基金公司將遺憾地失之交臂。

“上一輪定增基金很火的時候我們本來要報的，但后來市場大變，就擱置了，定增投資經理后面都離職了。”一位基金公司人士表示，如果要申報定增基金，首先還得找到相應的人才。

事實上，上一輪的定增，曾讓許多投資人經歷了跌宕起伏、大喜大悲的情緒。

2015年、2016年，是A股定增進入井噴的幸福時光，當時做定增幾乎意味著“躺著賺錢”，因此各路資金趨之若鶩，定增市場異常火爆。

2015年定增由前一年的6709.60億，468家上市公司，突然爆增近一倍，變為12210.54億元、810家上市公司。2016年定增金額再進一步達到16811.43億元，2017年定增開始從高處回落至12705.31億元。

同期，定增井噴的2015年也成為“定增基金元年”，隨著定增市場井噴，定增基金發行量也水漲船高。

所謂的定增基金，是指參與上市公司定向增發為主的基金，即主要投資于上市公司非公開發行的股票的投資基金。

記者統計數據顯示，2016年共成立30只定增主題基金，2016年年末時規模為438.25億元。其中，2016年成立的財通多策略升級、財通多策略福享發行份額分別達到當時的高位46.47億、45.84億。

不過到了2017年2月，監管層發布再融資新規，對發行價格、發行規模和發行節奏上均提出明確要求，此后，定增的投資收益的不確定性增加，定增項目成了“雞肋”。直接導致這些產品2017年虧損。定增基金從“香餑餑”變成了“雞肋”。

2017年，在定增政策有了不利變化之后，定增基金中部分封閉期較短產品轉型為主動權益產品、量化投資基金或打新基金等。僅留下了部分封閉期較長的定增基金。

記者統計數據顯示，目前市場上有24只(A/C類份額分開計算，以下同)成立于2015年至2016年的定增主題基金，它們較發行時份額普遍下降了65%-99%，沒有下降的3只，已轉投二級市場。

部分定增基金還陷入無法贖回的困境。譬如近期有一只定增基金受限開放申贖，5個交易日，有投資人“2萬元只贖回了7.41元”。

新一輪井噴?

當定增基金陷入最低谷的時候，2月14日晚，再融資新規落地，定增松綁。

上市公司再融資政策全面放松，包括定價8折、鎖定期6個月、減持不限、發行規模提升至30%、定增對象增加到35名、鎖價定價基準日可以為董事會決議公告日、股東大會決議公告日或者發行期首日、批文有效期延長至12個月等等。

為套上再融資新規，多家上市公司快速修改或發布新的定增公告，公司股價一飛沖天。

自2月14日以來的4個交易日，定增綜指上漲8.11%。國證定增指數、上證定增指數分別上漲8.6%、7.32%。遠高于同期上證綜指、創業板指的4.27%、5.92%。

定增的火熱也波及到基金市場，一大批新的定增基金正在奔赴申報的路上。

那么，市場會不會再現上一輪定增的瘋狂?以及隨之而來的定增基金熱潮?

財通基金的研究表明，隨著新政之下定增需求的主要約束被消除，定增發行成功率和募資滿額率有望率先提升，由于2019年發行失敗高達52.6%，募資不滿額占比高達56.6%，單這兩項指標改善定增規模就有望翻倍。

根據其測算，目前A股已經發布定增方案的公司有291家，合計融資規模為4763億元，如果今年內這些公司增發順利實施完畢，2020年增發規模有望較2019年實現同比288%左右的增長。

“本輪再融資不太可能再重復上一輪2013-2016年的定增狂潮。”融通創業板基金經理蔡志偉表示。

接近監管層人士透露，實際上監管層在新政推出前夕，已經充分考慮到上一輪大水漫灌形成的市場問題，并在監管環節強化監管力度。

招商基金也認為，未來在注冊制和嚴監管的導向下，定增市場難現2015-2016年的情況。

“上一輪定增基金出現了虧損，定增基金給投資者不太好的印象，但定增基金的熱度肯定比去年有明顯提升。”前海開源基金楊德龍認為。

關鍵詞： 財通 基金