全球市場(chǎng)進(jìn)入劇烈波動(dòng)模式，各類資產(chǎn)價(jià)格同步起伏。廣發(fā)基金策略投資部負(fù)責(zé)人李巍在接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示，疫情最強(qiáng)沖擊階段大概率已經(jīng)過去，當(dāng)前正是中長(zhǎng)期布局A股的較好時(shí)點(diǎn)。

最強(qiáng)沖擊階段已經(jīng)過去

“疫情沖擊最強(qiáng)的階段已經(jīng)過去。海外疫情的擴(kuò)散和控制情況是當(dāng)前影響市場(chǎng)的關(guān)鍵因素，待海外新增病例數(shù)見頂回落后，A股將逐漸穩(wěn)定下來。”

李巍認(rèn)為，受海外疫情影響較大的行業(yè)特點(diǎn)是出口占比高，需求端或供應(yīng)端在海外暴露度較高，主要分布在家電、電子、通信、紡織等行業(yè)。從資金流動(dòng)角度分析，外資持股占比高的白馬龍頭品種，股價(jià)短期也可能受到影響。

“當(dāng)前A股不一定處在最低點(diǎn)，但已經(jīng)進(jìn)入長(zhǎng)期底部區(qū)域，是中長(zhǎng)期布局的較好時(shí)點(diǎn)。”李巍表示，從企業(yè)基本面來看，具有長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、護(hù)城河較深、ROE比較高的穩(wěn)定增長(zhǎng)企業(yè)具有良好的投資價(jià)值。從估值水平來看，這類股票處于歷史上并不太高的水平;另外，分紅率高、基本面優(yōu)良的個(gè)股，在市場(chǎng)無風(fēng)險(xiǎn)利率下行的背景下，具有非常好的吸引力。

Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至3月13日，萬得全A指數(shù)PB為1.7倍，2006年以來歷史均值為2.5倍，當(dāng)前估值水平接近歷史均值-1倍標(biāo)準(zhǔn)差的位置(1.4倍)。

對(duì)于近期波動(dòng)加大的全球資產(chǎn)，李巍認(rèn)為在投資上需要更加冷靜、理性、獨(dú)立。“對(duì)A股的長(zhǎng)期投資價(jià)值充滿信心，相信以中國(guó)的經(jīng)濟(jì)體量，無論在消費(fèi)、制造還是科技領(lǐng)域都會(huì)有一批公司成長(zhǎng)為大市值的偉大企業(yè)。”面對(duì)近期的市場(chǎng)調(diào)整，李巍基于對(duì)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期趨勢(shì)向好的認(rèn)知、對(duì)優(yōu)秀企業(yè)長(zhǎng)期價(jià)值的認(rèn)知，挑選長(zhǎng)期發(fā)展空間比較大、成長(zhǎng)性比較好、估值相對(duì)合理的標(biāo)的長(zhǎng)期持有。

三條主線布局中長(zhǎng)期市場(chǎng)

目前形勢(shì)復(fù)雜多變，哪些領(lǐng)域更值得布局?李巍將自己的配置思路分為三條主線。“一是計(jì)算機(jī)、大眾消費(fèi)品和醫(yī)藥板塊中增長(zhǎng)確定性比較強(qiáng)的公司，這些行業(yè)中有一批標(biāo)的成長(zhǎng)性比較確定，性價(jià)比較高;二是電子、新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈中成長(zhǎng)性與估值相匹配的品種;三是分紅收益率高的價(jià)值股。”

科技股是今年市場(chǎng)的焦點(diǎn)。近期與全球供應(yīng)鏈相關(guān)的科技子行業(yè)，如偏硬核科技的消費(fèi)電子、半導(dǎo)體、新能源汽車零部件等出現(xiàn)比較劇烈的調(diào)整。李巍表示，這首先是因?yàn)槭袌?chǎng)擔(dān)心海外疫情會(huì)影響行業(yè)需求;二是去年到今年年初，優(yōu)質(zhì)公司的股價(jià)有不小的漲幅。這類標(biāo)的多屬于周期性較強(qiáng)、估值彈性比較大的品種，近期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，股價(jià)大幅回調(diào)，不少標(biāo)的目前又進(jìn)入比較好的中長(zhǎng)期布局時(shí)點(diǎn)。當(dāng)然也還要進(jìn)一步評(píng)估疫情對(duì)相關(guān)供應(yīng)鏈的影響。

在科技方向中，李巍看好兩類細(xì)分資產(chǎn)，一是半導(dǎo)體領(lǐng)域的芯片設(shè)計(jì)公司，目前股價(jià)的性價(jià)比開始體現(xiàn)，即使后續(xù)盈利受到一些影響，考慮到長(zhǎng)期的巨大空間，“賠率”在逐步提升。第二類是計(jì)算機(jī)的一些細(xì)分領(lǐng)域，如信息安全、醫(yī)療、教育等，行業(yè)需求和供給端都在國(guó)內(nèi)，客戶主要為政府、大型企業(yè)、醫(yī)院、學(xué)校，需求比較穩(wěn)定，還可能受益于刺激內(nèi)需，財(cái)政加大投入。在疫情背景下，辦公、教育、醫(yī)療的互聯(lián)網(wǎng)化、云化正在加速，給企業(yè)帶來新的機(jī)會(huì)。

談及受疫情影響較大的消費(fèi)板塊，李巍認(rèn)為，要把耐用消費(fèi)品、奢侈品、大眾消費(fèi)品分開看。以汽車、家電為主的耐用消費(fèi)品，其需求受經(jīng)濟(jì)不確定性、金融資產(chǎn)縮水、未來收入預(yù)期下調(diào)等影響，企業(yè)盈利可能會(huì)受到?jīng)_擊。但可能會(huì)有刺激政策對(duì)沖，重點(diǎn)要看公司本身是否有獨(dú)特的Alpha，要尋找安全邊際較高、投資性價(jià)比更高的品種。奢侈品行業(yè)需求相對(duì)小眾且穩(wěn)定，目前看受影響較小。大眾消費(fèi)品，尤其是食品相關(guān)的需求，不太受疫情影響，有些品類還因?yàn)樯鐣?huì)活動(dòng)減少而出現(xiàn)需求提升。

“我比較看好大眾消費(fèi)品，核心邏輯是中國(guó)擁有龐大的消費(fèi)市場(chǎng)，在消費(fèi)升級(jí)、渠道變革和品牌集中度不斷提升的三大因素驅(qū)動(dòng)下，會(huì)有一批優(yōu)秀龍頭公司走出來。”

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