公募基金可投資領域正式擴容。近日，證監會正式發布《公開募集證券投資基金投資全國中小企業股份轉讓系統掛牌股票指引》(下稱《指引》)，自發布之日起實施。根據《指引》，規定基金的投資范圍僅限于精選層股票。

北上廣三地公募相關人士均向《國際金融報》記者反映，公司目前正在準備相關產品。有公募認為，公募獲批投資新三板精選層并不意味著有巨量資金立即進入新三板，公募是否會成為新三板的主力還有待觀察。

明確公募只投精選層

自2019年10月證監會宣布啟動全面深化新三板改革以來，有關新三板市場改革文件不斷更新，設立精選層是此次改革的重要一環。據悉，精選層位于新三板原有的基礎層和創新層之上，旨在吸引優質企業掛牌，同時還是公司轉板A股科創板和創業板的橋梁。

為了提升新三板市場的流動性和活躍度，今年1月，證監會起草了公募投資新三板精選層股票的征求意見稿。

近期出臺的《指引》對基金管理人要求、可參與投資的基金類型、投資范圍、流動性管理、估值、披露、風險揭示、投資者適當性管理、投資交易管控、存量基金監管安排等作出了規范。

同時，《指引》明確規定了基金的投資范圍僅限于精選層股票，且掛牌公司被調出精選層的(因轉板上市被調出精選層的除外)，自調出之日起，基金不得新增投資該股票，并逐步將該股票調出投資組合。

相比征求意見稿，《指引》作出了些許修改。其中，投資掛牌精選層股票的基金類別應當為股票基金、混合基金及中國證監會認定的其他基金。這里增加了“其他基金”類別選項。

至于基金投資精選層股票比例，征求意見稿中提到“審慎確定”，《指引》中并未明確規定，提出“根據產品投資策略、運作方式等合理確定具體投資比例，并在基金合同等法律文件中作出明確約定”。

針對預防新三板市場的流動性風險問題，保護基金份額持有人利益的原則，《指引》提及，采用公允估值方法對掛牌股票進行估值，并依照證監會規定在法定情形下啟用側袋機制。

點燃市場的精選層

新三板市場創立至今已經走過五個年頭，掛牌企業數量曾一度破萬，市場啟動深化改革的前三年，遭遇新增掛牌數量、總市值、總融資金額等數據加速下滑的困境。

全國中小企業股轉系統官網顯示，截至目前，新三板掛牌公司共有8705家，總股本5496.69億股。其中，基礎層公司數量達8000家，總股本超過4600億股，占比均超九成。

《國際金融報》記者發現，由于精選層相關政策剛出臺，具體精選層規則以及各項措施還未完備，還未有公司掛牌精選層。

但對于呼之欲出的精選層，市場反應足夠積極迅速。據申萬宏源證券統計，截至4月16日，共有127家公司公告精選層計劃，其中107家公司已進入輔導，6家已完成輔導驗收。目前，已有多位券商投顧人士在社交平臺發布可參與打新新三板精選層的預熱海報。

“小IPO”

某業內人士告訴記者，新三板掛牌企業從創新層進入精選層相當于是一次。

申萬宏源證券認為，進入精選層的主體條件為“掛牌滿12個月+創新層公司、非金融類金融企業”，此外，還有財務、公眾化水平和負面情形三類篩選條件。

公募產品有待觀察

可投資精選層掛牌股票的公募基金也正著手布局該類產品。

北京某公募人士告訴《國際金融報》記者，目前確實在準備相關產品，但現階段產品情況和準備情況暫時不方便對外透露，也不方便對新三板市場做任何點評。深圳和上海相關公募人士也向記者確認公司已著手布局相關產品一事。

中國新三板研究中心首席經濟學家、金長川資本董事長劉平安在接受《國際金融報》記者采訪時表示，公募投資新三板精選層至少需要做好兩方面特別重要的工作。

“一是要對投資人建立甄別機制，二是要對投資標的進行充分的調研。因為新三板股票相對A股而言，風險較高，投資新三板基金的投資人要有高風險投資偏好，要有較強的風險承受能力。因此，要建立相應的投資人甄別機制，對公募基金的投資人有所選擇。新三板掛牌公司相對A股風險較高，選擇合適的投資標的，這對公募基金管理人的投研能力和水平提出了較高要求。”劉平安表示。

劉平安認為，公募管理產品的最佳策略應是單獨設置投資新三板精選層的基金，因為這樣便于管理。“如果基于募集時間考慮，非要用存量基金投資新三板精選層股票，組合投資策略顯得尤為重要，即新三板高風險投資標的與A股風險較低的投資標的一定比例的組合，且組合投資的風險不能突破基金原有的基本風險控制原則。”

國海證券認為，本次精選層引入公募基金，使得不滿足資產門檻的個人投資者也可以通過購買基金的方式參與到對新三板股票的投資，幫助投資者分享優質創新創業型企業成長紅利。同時，公募基金的參與引入專業機構投資者，利于精選層企業融資。

公募基金是否會成為新三板主力還有待觀察

某華南公募向記者表示，公募獲批并不意味著有巨量資金立即進入新三板，。

公司正在積極研究，探索和把握其中的投資機會，參與新三板投資的同時仍需重點防范風險，特別是流動性風險和中小市值公司價格波動的風險，保護好投資人的利益。任何板塊的投資，都應該是回歸價值、發現價值，在實際投資時，可優先考慮中大市值企業、重點關注有強烈重組預期或被上市公司收購預期的精選層個股、優先考慮符合更高層級要求或轉板要求的企業等。

(文章來源：國際金融報)

(責任編輯：DF528)

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