再融資新規落地后，定增市場異常火爆。今年以來，截至4月25日，定增項目披露預案數量同比大增350%，融資規模高達4400多億，僅4月以來就有超117家公司定增融資超1800多億。

在業內人士看來，盡管戰投標準從嚴，折價空間小于市場預期，但各路機構參與定增的熱情依舊，短期參與定增的浮盈明顯。隨著套利資金、大宗交易資金等各路資金介入，博弈定增的難度也在增加，未來選好公司將成為機構投資定增的核心競爭力。

定增融資規模激增285%

再融資新規落地兩個多月，定增市場火爆回歸。

數據顯示，以“首次披露預案日”來看，截至4月25日，今年以來募集資金用于項目融資或補充流動資金的定增預案共有315家，較去年同期的70家，增幅高達350%。其中，在再融資新規(2月14日)以后發布預案的，共有274家，占比86%，僅4月以來，就有超117家上市公司首次披露定增預案，遠超去年同期數據。

從計劃募資規模來看，今年以來，定增預案中披露的募集資金合計4423.71億，較去年同期的1148.37億，激增285%，4月以來募集資金更是大增1800多億。這也意味著，再融資新規的政策刺激效果非常明顯，定增市場迎來井噴期。

據一家頭部券商投行部門相關負責人透露，再融資新規落地，迅速激活了定增市場，數百家公司積極發布定增方案或方案修改公告，頭部券商都非常重視未來的定增市場。“無論是承攬還是承做項目，以及后續業務的開展，相關定增業務重新活躍，帶動整個投行以及財富管理部門的業務量。”預計二季度定增市場規模和數量都會超過一季度，定增項目業務收入也將成為今年券商創收的主要來源。

安信證券指出，當前定增市場重新活躍，科技行業公司對再融資新規反應積極。短期來看，高折價率吸引了包括大股東、大股東關聯方、公募基金在內的眾多投資者。同時，項目融資和補充流動性成為定增的主要目的。并購定增有望再度崛起，迎來新的繁榮期。

資金積極入局定增市場

值得注意的是，此前定增戰投標準突然調整，讓不少能夠參與的戰略投資者迅速減少，且定增參與的難度大大增加。不過，這項“補丁”政策依然難擋機構參與定增的熱情。

券商人士認為，戰投標準調整后，大量機構參與者或純財務投資的資金方無法成為戰略投資者參與鎖價定增，而詢價定增模式就成為主流，“預計6個月定增項目的量會大幅上升，同時也會增加參與定增投資套利的難度”。

不過，從目前定增市場看，政策收緊依然無法阻止機構參與定增的熱情。中國基金報記者從一位券商人士拿到的項目測算名單顯示，近期機構參與的定增競價，盡管報價和上市價格之間的折價空間不及此前預期，多數以八九折或九折為主，機構依舊積極參與，項目募投的完成率非常高，速度也非常快。

上述頭部券商負責人指出：“盡管折扣的空間不大，但整體來看參與競價的機構非常多，而且能夠淘到很多不錯的優質項目，整體浮盈在10%至25%之間。未來定增市場規模放大，可能折價空間會進一步縮小，競爭也會更加激烈。”

此外，各路資金參與定增的積極性非常高。不少公私募機構積極上報定增產品，重點參與定增市場投資。從目前已經公布上市公司預案中，也能夠看到很多公募基金公司專戶產品或資管計劃認購了定增項目份額。

據光大證券分析，現有政策下，參與定增市場的資金端發生了明顯的變化，其中，優先級資金進場動力明顯減弱，通道資金和配資變少，但部分大宗資金開始出現明顯進場的跡象，“這是因為定增項目目前的折價力度，相對大宗交易的折價力度更大，同時，短期套利資金也會加入進來，增加其他機構退出的難度”。

不過，也有投行人士分析，隨著折價力度的降低，未來定增收益還是來自選股，參與定增的機構不僅需要爭搶折價率更高的項目，也要引入投研機制挑選優質公司，二級市場表現出色，收益率才會更高，選股將成為機構提升定增投資的核心競爭力。

(文章來源：中國基金報)

(責任編輯：DF380)

關鍵詞： 融資規模激增 戰投新規