“巨無霸”央企A+H股中國鐵建分拆控股子公司上市邁出關(guān)鍵一步，中國鐵建重工集團(tuán)股份有限公司(下稱“鐵建重工”)科創(chuàng)板IPO于日前獲上交所受理。

鐵建重工擬募集77.87億元，投向研發(fā)與應(yīng)用項(xiàng)目(含超級地下工程智能裝備研發(fā)與應(yīng)用等共9個(gè)項(xiàng)目)、生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目(含研發(fā)中心等5個(gè)項(xiàng)目)及補(bǔ)充流動資金。

在此前發(fā)布的2020年全球工程機(jī)械制造商50強(qiáng)榜單中，鐵建重工在上榜的11家中國企業(yè)中排名第5。若此番闖關(guān)科創(chuàng)板成功，中國工程機(jī)械之都長沙，有望在A股市場匯集三一重工、中聯(lián)重科、鐵建重工、山河智能“四巨頭”。

子公司分拆后擬闖關(guān)科創(chuàng)板

中國鐵建是“A+H”上市公司，本次發(fā)行前，中國鐵建直接持有鐵建重工99.5%的股份，通過全資子公司中土集團(tuán)間接持有公司0.5%的股份，是公司的控股股東，發(fā)行后兩者合計(jì)持股將變更為75%。

招股書顯示，鐵建重工涉及的主要產(chǎn)品包括掘進(jìn)機(jī)裝備、軌道交通設(shè)備和特種專業(yè)裝備，主要面向交通基建行業(yè)建設(shè)單位和工程施工單位。

按照科創(chuàng)板上市規(guī)則，鐵建重工此番科創(chuàng)板上市選擇的標(biāo)準(zhǔn)為預(yù)計(jì)市值不低于人民幣30億元，且最近一年?duì)I業(yè)收入不低于人民幣3億元，即第四套上市標(biāo)準(zhǔn)“報(bào)考”科創(chuàng)板。

申報(bào)稿顯示，公司下游客戶比較集中，2017年、2018年和2019年，公司對前五大客戶的銷售收入占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為73.09%、76.60%和60.12%。

另外，鐵建重工與控股股東及其控制的下屬企業(yè)之間關(guān)聯(lián)交易金額較大。公司向鐵建股份及其控制的下屬企業(yè)出售商品/提供勞務(wù)及資產(chǎn)租賃收入金額分別為137,936.44萬元、200,039.47萬元和131,901.77萬元，各期占比分別為20.74%、25.22%和18.11%。

截至2017年末、2018年末、2019年末，鐵建重工應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為41.10億元、41.39億元和45.67億元，占流動資產(chǎn)的比例分別為36.84%、36.21%和47.16%，公司應(yīng)收賬款占流動資產(chǎn)比例較高。

上市前，關(guān)聯(lián)交易、應(yīng)收賬款等是各方都會關(guān)注的一個(gè)問題，作為主承銷商中金公司對此亦進(jìn)行了重點(diǎn)梳理，《科創(chuàng)報(bào)日報(bào)》記者查閱發(fā)現(xiàn)，該機(jī)構(gòu)在此前《輔導(dǎo)總結(jié)報(bào)告》中，指出了包括鐵建重工與控股股東中國鐵建及旗下企業(yè)的同業(yè)競爭、鐵建重工的獨(dú)立性、關(guān)聯(lián)交易、應(yīng)收賬款等問題。對此，鐵建重工已制定整改方案并進(jìn)行了落實(shí)。

先分紅30多億再補(bǔ)充30億

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，鐵建重工具備較強(qiáng)的盈利能力，經(jīng)營業(yè)績亦超過多數(shù)科創(chuàng)板企業(yè)，2017年至2019年，公司分別實(shí)現(xiàn)營收66.5億79.3億、72.8億，凈利潤分別為11.37億、16.07億、15.3億，2019年?duì)I收、凈利同比略有下降。

此次沖刺科創(chuàng)板，鐵建重工計(jì)劃融資77.87億元，其募資主要用于研發(fā)與應(yīng)用項(xiàng)目、生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動資金三大方面，涉及項(xiàng)目較多。

由于公司屬于資本密集型行業(yè)，日常運(yùn)營和業(yè)務(wù)拓展對流動資金需求較大，擬將本次募集資金30億元用于補(bǔ)充流動資金，以減少公司財(cái)務(wù)費(fèi)用、提高生產(chǎn)經(jīng)營靈活性和日常運(yùn)營穩(wěn)健性。這部分金額占募資總額約為38.56%。

2017年、2018年公司向鐵建股份現(xiàn)金分紅9921.71萬元、11047.17萬元。

2019年，公司公布通過了兩次分紅方案，2019年3月6日、11月13日重工有限股東會審議通過了利潤分配方案，同意向股東派發(fā)現(xiàn)金分紅35億元、2億元。截至2019年12月31日，上述現(xiàn)金股利中尚有10億元未支付。

對于申報(bào)前大額分紅，有業(yè)內(nèi)人士指出：“本次分拆將導(dǎo)致中國鐵建持有鐵建重工的權(quán)益被攤薄，公司未來若成功上市，意味著將有更多的新股東加入，因而有些公司會選擇先進(jìn)行權(quán)益分配，之后產(chǎn)生的利潤才歸新老股東所有”。

他認(rèn)為，分拆后，鐵建重工市場定位將更加聚焦于高端裝備制造領(lǐng)域，避免了業(yè)務(wù)混同帶來的估值難、估值不合理的問題。

根據(jù)公司未來三年股利分配政策，在滿足一定條件的前提下，公司每年以現(xiàn)金方式分配的利潤不少于當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的可分配利潤的10%。(記者黃路)

關(guān)鍵詞： 鐵建 子公司 上市