午后三大指數繼續震蕩前行、走勢分化，滬指下行跌逾1.5%，失守2400點關口，創業板指走高漲超1%，

免稅店概念股繼續走強，中國中免拉升漲逾9%，平潭發展、紅旗連鎖、百聯股份等多股漲停。

截止目前，滬指跌1.51%，深證成指跌0.20%，創業板指漲1.01%。

板塊方面：粵港澳自貿區、深圳、白酒、汽車、房地產園區等板塊漲幅居前，保險、銀行、券商、有色黃金、鋼鐵等板塊跌幅居前。

截止13:40，北向資金凈流出42.28億元，滬股通凈流出20.14億元，深股通凈流出21.40億元。

中信證券研報稱，7月9日，港交所宣布將于7月10日推出SPSA集中管理服務，進一步升級北向渠道的交易制度。本次推出的SPSA集中管理服務則會實現北上的綜合交易機制，與歐美股市的交易模式接軌，提高北上賣單的交易監控效率，方便在管規模更大的海外資管機構交易A股，這也是包括MSCI在內的國際指數公司考慮進一步提高A股納入權重因子的重要考量因素之一，為未來吸引更多外資機構參與A股夯實基礎。

興業證券首席經濟學家王涵表示，其實從3月底開始，全球市場都有所反彈。A股市場從三月底到現在一直處于上漲區間當中，只不過前期是以科創為主題，7月后大盤指數開始上漲。此外，6月后有很多基金發行，吸引了不少場外資金。7月份跨境資金大量進入A股市場。這些因素共同推升了市場上漲。

王涵認為，本輪上漲邏輯和之前有所區別，一是A股的可選擇標的變多，二是從增量資金來看，國內外投資機構理性程度都比較高。一旦理性程度變高，基本面對個股的影響會變大。以前市場是一個籌碼的邏輯，但是如果投資者本身對基本面比較了解的話，對好的公司就會給出比較高的估值，所以以前的一些投資策略在本輪行情中可能不會出現。如果還是以過去的邏輯來投資現在的市場，肯定會有風險。

王涵對市場保持偏樂觀態度，但也認為最近上漲速度偏快，尤其是券商等板塊漲幅非常大，對個人投資者而言，還是需要控制一下風險。當前階段不能為了追漲而追漲，否則很容易買入基本面不那么好的股票，成本會非常高。

結合券商股近期的市場表現，中信建投非銀團隊認為，繼續看好券商板塊中長期行情。首先，國內資本市場做大做強已成為大勢所趨。站在境內機構投資者的角度，資管新規、信托新規等一系列政策的出臺，使得非標轉標趨勢明確，股市成為機構資金的重要出口。站在個人投資者的角度，互聯網平臺貨幣型產品等收益率的下行導致的銀行理財回調，以及公募權益/混合類基金的高收益率，正在引導個人投資者資金流入股市。站在境外機構投資者的角度，國內廣闊的貨幣政策空間、富有韌性的經濟增長潛力，正在引導外資資金持續流入股市。

其次，證券業受益于資本市場政策的改革，未來將承擔更重要的責任。一是差異化發展，聚焦治理結構和業務專長，將自身打造為航母級券商或精品型券商。二是重資本化發展，擴大凈資本補充途徑，提升杠桿水平，將資產負債表服務于客戶需求，擔當資本市場重要的資金供給方。三是專業化發展，夯實“投行+私募”一級市場產業鏈，拓展基金投顧、衍生品創設等創新業務，為資本市場提供優質資產和優質金融產品來源。

再次，當前申萬證券II指數市凈率為2.05X，近三年市凈率峰值為1.94X，2015年牛市期間市凈率峰值為5.01倍。與過去三年相比，當前券商板塊所面臨的貨幣政策環境(靈活適度vs金融去杠桿)和監管環境(注冊制改革vs強監管)都更加友好，因而券商板塊全年市凈率峰值理應超過近三年的峰值。進一步來看，在“資本市場改革+流動性寬松”的驅動下，若下半年牛市真的來臨，券商板塊市凈率有望向2015年5.01倍的峰值發起沖鋒，股價向上空間仍然廣闊。

四是，券商個股行情分化，受益于“商業銀行持有券商牌照”和“航母級頭部券商兼并”傳聞的個股股價彈性十足，而中金公司、華泰證券等頭部券商的估值仍然便宜。建議長線投資者繼續把握中金公司、中信證券、華泰證券和東方財富，高風險偏好的短線投資者還可關注招商證券、光大證券、興業證券、中銀證券等高彈性品種。

關鍵詞： 滬指 免稅店概念股走強