“目前銀行股估值處于歷史低位，今年未進(jìn)行估值切換，基本蘊(yùn)含今年銀行利潤(rùn)增速為負(fù)的預(yù)期，向下空間不大。預(yù)計(jì)隨著半年報(bào)披露，悲觀預(yù)期兌現(xiàn)與否逐漸明朗，銀行板塊會(huì)迎來機(jī)會(huì)。”廣發(fā)證券研報(bào)中如此表述。

對(duì)于銀行股來說，分紅是其長(zhǎng)期價(jià)值投資的根基，穩(wěn)健的利潤(rùn)增長(zhǎng)是吸引長(zhǎng)期資金的關(guān)鍵，雖然銀行業(yè)的基本面今年以來相對(duì)穩(wěn)定，36只銀行股最近一年的加權(quán)平均股息率在4%左右，遠(yuǎn)高于A股平均水平，但是銀行板塊年內(nèi)累計(jì)跌幅接近10%。

在投資者保持謹(jǐn)慎觀望之際，機(jī)構(gòu)投資者卻在悄然入場(chǎng)?！蹲C券日?qǐng)?bào)》記者根據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至二季度末，基金新進(jìn)增持26只銀行股，占行業(yè)內(nèi)成份股比例高達(dá)72.22%，位居申萬一級(jí)行業(yè)首位。

奶酪基金經(jīng)理莊宏東在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，“近期銀行股沒怎么漲，目前估值處于歷史低位，當(dāng)前價(jià)格已經(jīng)反映了息差往下等悲觀預(yù)期。從基本面看，銀行受疫情影響并不大，這從一季報(bào)已經(jīng)有所體現(xiàn)。另外，受益于充裕的流動(dòng)性帶來的資產(chǎn)膨脹，對(duì)銀行未來盈利的確定性也是有利因素。因此我們認(rèn)為銀行是一個(gè)進(jìn)可攻退可守的配置板塊。”

具體來看，二季度，基金對(duì)23只銀行股進(jìn)行了增持操作，其中增持股份數(shù)量在1000萬股以上的個(gè)股達(dá)到16只，工商銀行、寧波銀行等2只個(gè)股基金增持股份數(shù)量均超1億股。此外，上海銀行、光大銀行、平安銀行等3只個(gè)股基金增持股份數(shù)量也均在6000萬股以上。與此同時(shí)，二季度，基金新進(jìn)長(zhǎng)沙銀行、無錫銀行、蘇州銀行等3只個(gè)股。

私募排排網(wǎng)基金經(jīng)理夏風(fēng)光告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，銀行板塊有望逐步構(gòu)筑底部，部分優(yōu)秀個(gè)股會(huì)有估值修復(fù)的可能。一方面是因?yàn)樽?cè)制的推出，使得市場(chǎng)供求關(guān)系發(fā)生了轉(zhuǎn)換，長(zhǎng)期以來估值偏低的銀行業(yè)，有望得以修復(fù)估值;另一方面是因?yàn)榻鹑诟母镩_放力度的進(jìn)一步加強(qiáng)，一批競(jìng)爭(zhēng)力突出的優(yōu)質(zhì)銀行有望從中脫穎而出，因此受益。

截至7月24日，共有27只銀行股最新市凈率不足1倍，處于“破凈”狀態(tài)。華夏銀行最新市凈率最低，僅為0.47倍，交通銀行(0.51倍)、北京銀行(0.53倍)、民生銀行(0.53倍)、中信銀行(0.56倍)、中國銀行(0.59倍)等5只個(gè)股最新市凈率也不足0.6倍。

“在當(dāng)前的宏觀環(huán)境下，銀行板塊大面積破凈體現(xiàn)的正是投資者對(duì)未來風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。”申萬宏源證券分析師馬鯤鵬表示，銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)前置于成長(zhǎng)的板塊屬性決定了風(fēng)險(xiǎn)因素才是當(dāng)前板塊估值最核心的矛盾，只有潛在風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期被充分打消后，由短期利潤(rùn)增速體現(xiàn)出的成長(zhǎng)性才能對(duì)估值產(chǎn)生正面影響，而風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期糾偏這一事項(xiàng)本身，也能對(duì)當(dāng)前深度破凈的估值產(chǎn)生顯著修正。“有風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期，則利潤(rùn)無意義”，對(duì)銀行而言，相較于短期利潤(rùn)，更重要的是決定其風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期和長(zhǎng)期成長(zhǎng)中樞的是宏觀經(jīng)濟(jì)、資產(chǎn)質(zhì)量、撥備水平、監(jiān)管關(guān)系四大因素。

天風(fēng)證券認(rèn)為，下半年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有望緩解不良擔(dān)憂，支撐銀行股估值合理修復(fù)，特別是四季度估值切換值得關(guān)注。個(gè)股方面，主推低估值且基本面較好的平安銀行、光大銀行、興業(yè)銀行，關(guān)注成都銀行、長(zhǎng)沙銀行、江蘇銀行、常熟銀行、張家港行、招商銀行等。

關(guān)鍵詞： 二季度機(jī)構(gòu)增倉個(gè)股