種種跡象顯示，基金經理在最近一段時間，倉位調整方向指向了低配的軍工股，軍工股會成為今年基金的共識嗎?

從高配板塊向低配板塊的資金流動，使得軍工股成為基金經理調倉的受益對象，此前基金經理的倉位大多集中在新能源、白酒和醫藥等熱門的抱團股上，這些品種在股價大幅上漲后，估值存在種種爭議。相比之下，軍工行業與其他行業的PE仍處于歷史低位，且軍工股在特殊的當下環境，訂單增長顯著、業績改善較佳。

一位管理資金高達200億的基金經理坦言減持了新能源股票，但是增加了對軍工股的配置。值得一提的是，自2020年下半年以來，公募基金集體“抱團”白酒和新能源板塊，幾大基金重倉股龍頭在資金的加持下，不斷創下歷史新高。但近幾個交易日，兩大板塊遭到市場的大幅殺跌。

軍工股雖然已有所表現，但資金抱團并不顯著，基金持倉存在提升空間，部分基金經理預測軍工股在未來三年都將是高確定的行業。此外，國內最大的軍工ETF基金也持續獲得資金的凈流入，在最近的十五個交易日內，國泰軍工ETF基金的場內份額增長了22億份，且在最近的回調中資金流入顯著，截至2021年1月15日的份額規模約98億份，資金規模達126億。

軍工股或已成為今年基金持倉中，爭議最小的“共識”。在最近半個月的時間內，關于轟20、003航母、075兩棲攻擊艦等先進軍備的進展，成為國內外媒體熱議的話題。以轟20為例，1月5日晚間的一則消息，上了微博熱搜，同時也被美國主流媒體所關注。當晚，全網發布了中國空軍2021年的招飛宣傳片，宣傳片還邀請到了功夫巨星吳京以及當紅明星易烊千璽，在宣傳片的末尾還出現了一個彩蛋，為傳說已久的轟20轟炸機揭開了部分面紗。

轟20的出現意味著中國空軍裝備的20系列成員全員到齊，20系列也意味著中國空軍的技術水平接近或達到美國最先進軍事裝備的水平，具有里程碑的意義。俄羅斯和美國媒體紛紛發表報道認為，轟20可能在2021年正式首飛，并使中國成為全球第三個擁有戰略轟炸機的國家。

顯然，軍工股行情的啟動并不具體由在某款軍用飛機的開發所驅動，但軍工行業上的一系列重大消息，無疑推動和刺激了軍工股的行情。事實上，由于保密信息的特殊性，軍工股往往難以在基金調研中獲得足量信息，大多數公司的透明度相對比較差，基金經理在軍工股的投資上，也依賴于對某個公開新聞的個人理解。

統計數據顯示，截至去年三季度末，全部基金重倉股中軍工股持倉市值超過580億，較去年二季度大幅提升約160%，但這種提升主要是由于去年第三季度的軍工股大漲，而非基金經理對軍工股的高配。若以主要的軍工股公司總市值占A股總市值的比例為標準，去年三季度開始，公募基金在軍工行業的配置有所回升，但仍處于明顯低配狀態，處于歷史低位，低配為軍工股成為今年基金主要方向，提供了一種可能。

作者：韋斌

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