3月份金融數據公布在即。正式公布前，不少機構認為3月份新增信貸規模不及去年同期（2.73萬億元）。

中金公司預計，3月份新增貸款2.6萬億元，社融增量3.5萬億元，M2同比增速或降至9%附近。同時，中金公司表示，根據央行調查問卷，一季度貸款需求指數較去年同期減少5.2個百分點，制造業貸款需求指數較去年同期也有所放緩，當前實體融資需求依然低迷。

華創證券宏觀張瑜團隊預計，3月份新增社融3.9萬億元，社融存量同比約為10.4%，較2月份回升0.2個百分點。新增貸款預計2.7萬億元。預計3月份M2同比回升至9.5%左右，M1同比回落至4%左右。

中信證券研報預計3月份新增人民幣信貸2.6萬億元，略低于去年同期。部分地區疫情反彈和地產銷售低迷或是3月份信貸投放偏弱的原因。預計社融增速10.2%，與上月持平。

國泰君安證券宏觀董琦團隊預計，新增信貸約為2.4萬億元，結構層面難言明顯改善。新增社融約3.6萬億元，增速10.3%。

實體融資需求低迷需要政策進一步發力穩增長。4月6日召開的國常會指出，“要適時靈活運用再貸款等多種貨幣政策工具，更好發揮總量和結構雙重功能，加大對實體經濟的支持”。

浙商證券研報認為，當前通過寬信用穩增長的政策意圖仍然清晰，貨幣政策的重點仍是寬信用。信貸是寬信用最有效手段，是推動企業擴大資本開支、防止金融空轉的有效途徑。今年《政府工作報告》中提出“擴大新增貸款規模”，體現出政策層面對于穩信貸、穩信用的決心。

“促進寬信用的核心是貨幣政策寬松+疏通貨幣政策傳導機制，商業銀行是貨幣政策傳導的核心。要促進寬信用，一方面貨幣政策需要維持寬松取向，另一方面要疏通貨幣政策傳導機制，最大釋放貨幣政策的效能。”中信證券首席經濟學家明明對《證券日報》記者表示，除了結構性貨幣政策工具進一步支持之外，總量性工具、改革降成本措施也不能缺席。

明明認為，除了降準外，改革和調整存款基準利率，可能是在當前海外貨幣政策趨緊環境下阻力較小的降息方式。壓降LPR加點的幅度和降低以LPR加點報價的貸款占比是繼續釋放LPR改革的效能，而壓縮存款基準利率加點幅度和調整存款利率報價的加減點結構，可以起到降低銀行負債成本的效果。除此之外，在監管層面，可以通過放松對銀行的流動性、資本占用等考核，進一步加強銀行負債產品管理。

民生銀行首席研究員溫彬在接受《證券日報》記者采訪時表示，綠色金融、科技創新以及普惠養老等是重點領域和薄弱環節，其中有很大空間可以更好地發揮貨幣政策的結構性作用。同時，針對我國經濟發展面臨的三重壓力，重點還是要將金融更加聚焦在穩定和擴大內需上，特別是加大金融在消費、有效投資需求等領域的支持力度。

“央行當前以穩增長為首要目標，維持穩健略寬松的貨幣政策基調，后續仍將多措并舉穩增長，寬松政策工具空間較大。”浙商證券研報認為。

關鍵詞： 貨幣政策 去年同期 新增貸款