3月，集合信托市場(chǎng)迎來(lái)顯著回暖，產(chǎn)品發(fā)行與成立規(guī)模大幅回升。分析人士認(rèn)為，3月及至上半年是信托公司展業(yè)的重要時(shí)間段，預(yù)計(jì)集合信托市場(chǎng)短期內(nèi)將保持上行的態(tài)勢(shì)。

在標(biāo)品信托方面，具備相對(duì)優(yōu)勢(shì)的固收類產(chǎn)品仍是主流，而混合類產(chǎn)品和權(quán)益類產(chǎn)品波動(dòng)較大。在分析人士看來(lái)，標(biāo)品信托向‘固收＋’、權(quán)益類產(chǎn)品拓展仍是一個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程。

市場(chǎng)短期或保持上行趨勢(shì)

3月，集合信托產(chǎn)品的發(fā)行和成立均顯著回暖。據(jù)用益金融信托研究院數(shù)據(jù)，截至4月3日，3月共計(jì)發(fā)行集合信托產(chǎn)品2157款，環(huán)比增加17.80%，發(fā)行規(guī)模1272.01億元，環(huán)比增長(zhǎng)371.88億元，增幅為41.31%；同時(shí)，3月共計(jì)成立集合信托產(chǎn)品2355款，環(huán)比增加67.25%，成立規(guī)模818.38億元，環(huán)比增加311.94億元，增幅為61.60%。

普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)亦顯示，3月共有56家信托公司發(fā)行2156款集合信托產(chǎn)品，發(fā)行數(shù)量環(huán)比增加784款，增幅為57.14%。共有51家信托公司成立了2370款集合信托產(chǎn)品，成立數(shù)量環(huán)比增加1166款，增 幅 為 96.84% ， 共 募 集 資 金837.4783億元（不包括未公布募集規(guī)模的產(chǎn)品），環(huán)比增加453.2795億元，增幅為117.98%。

“從歷年數(shù)據(jù)來(lái)看，3月及至上半年是信托公司展業(yè)的重要時(shí)間段，預(yù)計(jì)集合信托市場(chǎng)短期內(nèi)將保持上行的態(tài)勢(shì)。”用益金融信托研究院指出。

值得留意的是，由于2月集合信托市場(chǎng)發(fā)行規(guī)模及成立規(guī)模的基數(shù)低，3月集合信托產(chǎn)品發(fā)行成立規(guī)模環(huán)比增幅較大。但較去年同期相比，集合信托產(chǎn)品的發(fā)行及成立均有一定程度的下滑。其中，3月集合信托產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模同比下滑12.05%，成立規(guī)模同比下滑16.67%。

自2019年以來(lái)，集合信托市場(chǎng)呈現(xiàn)出明顯的下行趨勢(shì)。用益金融信托研究院指出，一方面監(jiān)管對(duì)融資類業(yè)務(wù)持續(xù)收緊，融資類業(yè)務(wù)壓降導(dǎo)致發(fā)行及成立規(guī)模大幅下滑；另一方面，集合信托市場(chǎng)中產(chǎn)品結(jié)構(gòu)已發(fā)生變化，標(biāo)品信托數(shù)量增長(zhǎng)較為迅速，但成立規(guī)模波動(dòng)性較大。固收類產(chǎn)品仍是主流

作為信托行業(yè)轉(zhuǎn)型的重要方向之一，3月，標(biāo)品信托業(yè)務(wù)的成立數(shù)量及成立規(guī)模亦大幅增長(zhǎng)。

據(jù)用益金融信托研究院數(shù)據(jù)，截至4月3日，3月標(biāo)品信托產(chǎn)品成立數(shù)量 1240 款，環(huán)比增加77.40%，成立規(guī)模333.62億元，環(huán)比增加 60.18%。從絕對(duì)規(guī)模來(lái)看，標(biāo)品信托產(chǎn)品的成立數(shù)量及規(guī)模的波動(dòng)性較大，整體沒(méi)有太過(guò)明顯的增長(zhǎng)趨勢(shì)；但從規(guī)模占比來(lái)看，3月標(biāo)品信托產(chǎn)品的規(guī)模占比達(dá)到40.77%，同比減少0.36個(gè)百分點(diǎn)，相對(duì)穩(wěn)定。

其中，3月TOF產(chǎn)品成立數(shù)量282款，環(huán)比增加61.14%；成立規(guī)模 121.18 億 元 ， 環(huán) 比 增 加37.94%，其規(guī)模占標(biāo)品信托業(yè)務(wù)的比重為36.32%。

值得留意的是，從資產(chǎn)配置來(lái)看，固收類產(chǎn)品目前仍是信托公司標(biāo)品信托業(yè)務(wù)中的主流產(chǎn)品。“當(dāng)前多數(shù)信托公司開(kāi)展的標(biāo)品信托業(yè)務(wù)以固收類產(chǎn)品為主，混合類產(chǎn)品和權(quán)益類產(chǎn)品的成立規(guī)模波動(dòng)較大。”分析人士指出。以3月為例 ， 固 收 類 產(chǎn) 品 規(guī) 模 占 比81.66%，環(huán)比增加3.88個(gè)百分點(diǎn)；混合類產(chǎn)品規(guī)模占比10.08%，環(huán)比增加4.47個(gè)百分點(diǎn)；權(quán)益類產(chǎn)品規(guī)模占比8.26%，環(huán)比減少8.35個(gè)百分點(diǎn)。

在分析人士看來(lái)，這是當(dāng)前信托公司投研體系存在短板所致。“當(dāng)前信托公司對(duì)標(biāo)品業(yè)務(wù)展業(yè)仍以具備相對(duì)優(yōu)勢(shì)的固收類產(chǎn)品為主，并逐漸向‘固收＋’、權(quán)益類產(chǎn)品拓展，這也是一個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程。”用益金融信托研究院指出，信托公司需要建設(shè)完善的投研體系，需要不斷在拓展標(biāo)品業(yè)務(wù)并學(xué)習(xí)積累經(jīng)驗(yàn)，現(xiàn)下TOF產(chǎn)品是信托公司拓展標(biāo)品業(yè)務(wù)的重要抓手。信托公司在開(kāi)展TOF業(yè)務(wù)，投資范圍廣，投資策略具備較大靈活性，可以通過(guò)個(gè)性化的設(shè)計(jì)，打造波動(dòng)小、收益穩(wěn)健的產(chǎn)品，滿足不同客戶的配置需求。

基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托走熱

值得留意的是，3月信托風(fēng)險(xiǎn)事件數(shù)量有明顯的增加，主要集中在房地產(chǎn)和工商企業(yè)兩大領(lǐng)域。據(jù)用益金融信托研究院數(shù)據(jù)，截至4月3日，3月共發(fā)生信托產(chǎn)品違約事件16起，涉及金額47.79億元。其中，工商企業(yè)信托項(xiàng)目和房地產(chǎn)信托項(xiàng)目發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)事件的產(chǎn)品分別為7款和6款。

從資金信托投向來(lái)看，3月，房地產(chǎn)和工商企業(yè)信托占比繼續(xù)下降。其中，房地產(chǎn)類信托規(guī)模占比14.89%，環(huán)比減少2.23個(gè)百分點(diǎn)；工商企業(yè)類信托規(guī)模占比6.62%，環(huán)比減少1.24個(gè)百分點(diǎn)。用益金融信托研究院指出，存量項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)處置已嚴(yán)重影響信托公司展業(yè)，雖有信托公司采取“股權(quán)轉(zhuǎn)讓+托管運(yùn)營(yíng)”的新模式盤活項(xiàng)目，但也極為考驗(yàn)信托公司的風(fēng)控能力和運(yùn)作效率。相較于房地產(chǎn)信托龐大的體量來(lái)看，此類模式處置不良項(xiàng)目的成效尚待觀察。另外，近期多家房企巨頭債務(wù)違約的消息陸續(xù)傳出，房地產(chǎn)市場(chǎng)引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)發(fā)酵，房地產(chǎn)信托回暖遙遙無(wú)期。

面對(duì)房地產(chǎn)和工商企業(yè)領(lǐng)域信托業(yè)務(wù)的持續(xù)低迷，信托公司在基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類項(xiàng)目上持續(xù)發(fā)力。3月，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托規(guī)模占比31.45%，環(huán)比增加8.43個(gè)百分點(diǎn)。“投資者對(duì)于具備穩(wěn)健收益和風(fēng)險(xiǎn)可控的優(yōu)質(zhì)政信類產(chǎn)品的熱情持續(xù)高漲，進(jìn)一步助推基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托產(chǎn)品的火爆。”

關(guān)鍵詞： 信托公司 信托產(chǎn)品 環(huán)比增加