近日，部分新股中簽者棄購情況比較明顯。4月12日某只新股披露發行結果，網上最終發行數量為966.75萬股，中簽投資者棄購高達326萬股，在網上發行數量中的占比高達33.73%，占總發行規模的10.87%。為何新股棄購比例會大幅增加？

首先，新股棄購規模與整體市場走勢緊密貼合，符合客觀市場規律。今年來，上證指數下跌11.38%，創業板指數下跌25.77%，個股表現普遍不佳，必然導致新股上市后收益預期降低和“破發”出現，部分投資者出于避險情緒選擇棄購。

棄購增多的更深一面，是A股注冊制改革帶來的新股發行機制變化。長期以來，A股市場有“打新”“炒新”慣性，“新股不敗”現象明顯，有效的市場約束機制難以形成。以前投資者逢新必打，很大程度上是為了博取新股一二級市場差價，很多投資者相當于“閉眼打新”。

去年9月詢價定價新規實施以來，買賣雙方深化博弈，部分新股開始出現“破發”，網上投資者棄購股數、金額也有所增加，說明“打新穩賺”“新股不敗”等現象已被逐步打破。網上投資者申購新股行為更趨理性，也體現出新股發行市場健康生態正逐步形成。

但是，必須提醒投資者的是，棄購是一種違約行為，需要投資者為之付出成本。目前科創板、創業板等板塊采用按持有市值申購、中簽后再繳款的信用申購模式，相較投資者申購前需全額預繳資金的申購模式，可有效避免造成大量資金凍結，提升投資者資金使用效率，但并不表示投資者申購后可隨意放棄繳款。根據相關規定，網上投資者12個月內累計出現3次中簽但未足額繳款的，6個月內將無法再參與新股申購。

因此，對于普通投資者而言，需要調整“打新”思路。一方面，對于新股市場要有充分認識。“新股不敗”是特殊時期的特殊產物，從更寬投資視野看，即便是在美國等成熟資本市場，參與新股發行也不是股市投資的捷徑。另一方面，無論是“打新”還是其他說法，本質都是證券投資，核心還是要以公司價值為依據。部分新上市公司成長空間廣闊，這時自然是越早投資越好。

總而言之，“打新”不是包賺不賠的生意，最終收益還是取決于股票的價值和價格。“打新”之前要先對上市企業有充分的了解和認知，理性參與新股申購。對于不看好的新股，可以選擇不參與，不能先“閉眼打新”而后“違約棄購”，既影響自身打新資格，也對新股發行秩序造成負面影響。

關鍵詞： 新股發行 買賣雙方