隨著基金一季報的發布，基金經理對于市場的研判也浮出水面。

融通基金副總經理、權益投資總監鄒曦在融通行業景氣的一季報中分析，預計穩增長政策持續發力將逐步改善經濟增長預期，寬信用將逐步見效并導致剩余流動性偏緊，持續提升的通脹壓力將推動美聯儲加息縮表超預期，進一步導致流動性緊張。

鄒曦預計，A股市場的重要底部已經逐步顯現，風格轉化仍將持續。中小市值股票和成長股基于流動性推動的估值提升可能逆轉，與之相反，經濟增長預期改善將提升價值股的估值水平，房地產市場的政策糾偏，以及加大基建投資力度穩增長，將改善周期板塊的盈利增長預期，相關行業尤其是房地產基建產業鏈將獲得估值盈利雙升的投資機會。

鄒曦分析，中國經濟新的黃金十年需要雙輪驅動，如果說過去兩年通過先進制造業相關股票的表現，A股市場已經驗證了“中國制造重新崛起”的有效性，那么未來兩年，可能會看到“人的城市化加速推進”提升房地產基建產業鏈盈利增長的可持續性。預計2022年A股市場的主線可以概括為“正常化”，包括雙碳、房地產等領域政策執行力度的糾偏，以及疫情逐步消退后社會生活回歸正常。

根據一季報顯示，融通行業景氣目前組合以周期板塊為主，消費板塊配置為輔，科技板塊配置較低。其中，周期板塊以房地產、銀行、煤炭、工程機械、建材、建筑、重卡等行業為主，科技板塊以光伏、風電等行業為主，消費板塊以酒店、服裝等行業為主。

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關鍵詞： 融通基金 經濟增長 工程機械