A股近兩日連續出現比較大幅的調整。萬得數據顯示，上證指數今日下跌2.26%，失守3100點關口，深證成指下跌2.7%，滬深300指數下跌1.84%，創業板指下跌2.17%；全市場4409只股票出現下跌；從行業來看，申萬一級行業指數全數出現下跌，基礎化工（-4.65%）、鋼鐵（-4.64%）及農林牧漁（-4.51%）領跌。今日滬深兩市成交額8568億，北向資金凈流入9.11億。

上投摩根認為，今日出現超4400只股票下跌，以及申萬一級行業指數無一上漲，顯示市場信心極度低迷，而近期中美國債利率倒掛、政策寬松略低市場預期，疫情或對二季度經濟基本面帶來挑戰，以及一季度財報披露業績下行壓力仍大，或為A股持續弱勢的主因。在美國通脹持續高位下，美聯儲貨幣緊縮預期不斷強化，美債收益率持續上升引發中美國債利率倒掛，資金流出的壓力有所上升，也在一定程度上對國內的政策寬松空間有所制約，人民幣匯率出現較大的波動也影響了投資人信心。

上周五收盤后央行宣布降準25bps， 釋放長期資金約5300億， 但或因降準幅度小于前期，對本周以來的主要股指提振有限；4月18日，國家統計局公布數據顯示，一季度國內生產總值同比增長4.8%；增速高于上年四季度0.8個百分點，環比增長1.3%。持平而論，一季度GDP增速可說符合預期，但考慮到如要達成全年GDP同比增長5.5%的目標，今年實現逐季增長是比較重要的路徑，二季度的表現至為關鍵，但四月以來，受到部分地區疫情的沖擊，企業生產經營受到一定影響，供應鏈明顯趨緊，居民消費及服務業疲弱，對二季度經濟基本面的擔憂也拖累市場表現。同時，投資人寄希望政策進一步發力，但昨日央行公布4月LPR報價，1年期為3.7%， 5年期為4.6%， 連續3個月維持不變，引發市場預期落空情緒。

在一季度財報披露方面，萬得數據顯示，截止4月18日，共有529家A股公司公布了一季業績預告。其中預增公司350家、預盈32家，業績預喜公司比例為72.21%；但面對一季度大宗商品價格上行抬升成本，以及疫情反復對生產運營造成負面影響，目前已披露的一季報未必能反映全貌，預計A股一季度上市公司盈利總體仍面臨著一定的下行壓力；另外，二季度受到疫情的擾動更大，企業經營基本面預計將較一季度受到更多的挑戰，一季度財報對二季度，甚至是全年盈利的預示意義或有所降低，對近期股價的拉動力度相對有限。

在當前制約市場的幾項因素交互作用下，短期市場或仍呈現弱勢整理格局，缺乏明顯的主線，或更多出現主題熱點的快速切換。上投摩根認為，中長期來看，短期影響市場的相關負面因素或隨時間逐步消化，調整之后基本面仍佳的標的相對更具吸引力。在目前海內外基本面出現較大變化下，預計后續政策仍有加大力度的空間，穩增長板塊仍是當前可以重點關注的方向；另外，前期因“預期差”而出現調整的相關題材，也可采取左側布局的策略，以更長期的視角，靜待預期逐步改善，以及政策落地發酵所帶來的投資機會。

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關鍵詞： 數據顯示 同比增長 經濟基本面