今年以來，隨著A股的大幅調整，一批私募損失慘重。

私募排排網數據顯示，百億私募一季度平均收益為-9.14%，多數百億私募業績虧損，僅有10家百億私募取得正收益。

券商中國記者發現，去年新晉百億私募冠亞軍沖積資產、正圓投資今年業績出現大滑坡，平均浮虧均超20%。

值得注意的是，沖積資產2020年11月才備案，2021年一口氣就發行了47只產品；正圓投資則因其代表產品過去5年一度高達50倍的驕人業績，獲得渠道和投資者的踴躍買入。2021年11月，兩家私募雙雙突破百億大關。

正圓投資發行新產品速度更加驚人。中國基金業協會數據顯示，去年9月至今，正圓投資共發行了76只產品，由于其代表產品的凈值在9月見頂，保守推測這些產品應該全部處于虧損狀態，回撤幅度大多數或超過20%。

隨著本周市場的大幅下挫，觸及預警線的私募數量進一步擴大。

有渠道人士告訴券商中國記者，不少托管部的人這周都在加班，給觸及預警線和清盤線的托管產品，簽署下調預警和清盤線的投資人補充協議。

百億私募大面積虧損，私募冠亞軍產品業績大滑坡

今年以來，A股震蕩下行、風格突變，除了煤炭以及低估值的地產和銀行等少數板塊上漲以外，其他板塊全線下跌，頭部的百億私募們也遭遇了不小的挑戰。

私募排排網數據顯示，截至一季度末，百億私募機構數量為115家，百億私募一季度平均收益-9.14%，首尾業績相差29.81%。一季度多數百億私募業績虧損，僅有10家百億私募取得正收益，其中洛書投資、千象資產、橋水(中國)投資、玖瀛資產、黑翼資產等百億私募排名靠前，主觀多頭股票私募幾乎全線虧損。

不僅如此，百億私募旗下累計凈值跌破0.85的產品共有107只，占比達7.3%。券商中國記者發現，去年新晉百億私募冠亞軍沖積資產、正圓投資，今年一季度平均業績分別為-21%和-23%，是百億私募中排名墊底。

其中，重點布局新能源行業的沖積資產去年斬獲79.22%的年度收益率，成為2021年百億私募冠軍；正圓投資則以高達68.18%的平均收益率，屈居亞軍。

值得注意的是，上海沖積資產2020年11月才備案，2021年一口氣就發行了47只產品，備案僅一年時間規模就突破百億大關。沖積資產的實際控制人徐莉曾任上海南土資產投資總監、基金經理，農銀匯理基金研究員、基金經理助理、基金經理等。

正圓投資發行產品的速度更加驚人。中國基金業協會數據顯示，廣東正圓投資登記備案時間為2015年12月，實際控制人為廖茂林，目前旗下在管基金數量為221只。2021年，該私募發行了129只產品，管理規模突破百億大關。

截至4月15日，正圓投資旗下共有7只展示業績的產品累計凈值跌破0.85，損失慘重。

其中，虧損最嚴重的一只產品，目前凈值僅剩下0.66，而該產品成立于2021年12月7日，即半年時間不到，浮虧已高達34%。此外，還有2只產品浮虧分別達28%和27%。私募冠軍的“魔咒”再現，即前一年業績亮眼，接下來一年業績往往出現斷崖式下跌。

代表產品業績收益一度達50倍，投資者和渠道踴躍買入

回顧正圓投資其過往業績，十分亮眼。

以其代表產品為例，2017年-2021年的收益分別為，152.64%、-13.20%、193.75%、161.72%、168.59%，除了2018年虧損以外，其他四年最差一年的業績都超過150%，翻倍似乎如此很容易，該產品成立來收益高達30.82倍，最高收益一度達50倍。

不過，截至2022年4月21日，該產品今年以來的業績為-33.60%，凈值從最高8.75回撤至目前5.35。

或許正是其代表產品驕人的業績，正圓投資一度備受市場關注，成為一匹黑馬私募。各大渠道紛紛推薦，不少投資人踴躍買入，很多都是在去年9月以后進場。

按照正圓投資代表產品在去年8月30日凈值見頂來推算的話，去年9月以后發行的產品數量有52只產品，今年則發行了24只產品。由于最近半年，正圓投資回撤超30%，保守推測上述新發產品應該全部處于虧損狀態，而且回撤幅度大多數應該超過20%。

這一案例再次告訴投資者，購買私募產品要謹慎，一定要思考的產品的過往業績能否持續，謹慎去追高業績私募。

近日，正圓投資總經理、基金經理廖茂林在致投資者的信中表示，正圓投資賺的是行業研究以及公司研究的超額收益，并力爭為投資者獲取最大化的超額收益。目前倉位主要分布在光伏、AR/VR和國產替代的標的。理由是光伏同時具有周期、成長和新基建三重屬性，是未來最大的刺激經濟的新基建品種。目前全球能源緊缺的環境，對光伏需求有巨大的推動作用。看好未來光伏、AR/VR、半導體、高端制造等領域的長期機會。

對于股票多頭產品近期出現的回撤，廖茂林也是坦然表示，當下市場處于磨底期，行情的起落也帶來投資難度的加大和產品凈值的波動，自己與投資者始終位于一條戰線之上，感同身受。從配置角度出發，廖茂林表示，正圓會繼續保持原有倉位運作，不做倉位的擇時擇機，也不參與風格和主題輪動。

在市場大跌之下，正圓投資未來能否將去年新發的、業績浮虧已超過20%的產品力挽狂瀾，值得關注。若上述產品有預警或者清盤線的壓力，那難度將進一步增加。

市場繼續調整，補簽下調預警止損線協議私募數量增加

截至4月22日，上證指數周跌幅達到3.87%，滬深300大跌4.19%，創業板則大跌6.66%，刷新近兩年新低，觸及預警線和清盤線的私募產品數量明顯增加。

有渠道人士告訴券商中國記者，不少托管部的人這周都在加班，給觸及預警線和清盤線的托管產品，簽署下調預警和清盤線的投資人補充協議，這需要投資人同意才能下調。

雪球副總裁夏凡表示，近期確實有部分私募同代銷機構協商下調產品的預警/止損線，這里也包括部分百億以上的私募基金管理人，也收到并處理了幾家私募基金管理人協商下調預警止損線的請求，在同投資者友好協商、告知投資者其擁有贖回的權利，充分揭示風險，達成共識后予以辦理。

“不少產品凈值趨近預警止損線，而一旦突破預警止損線，基金管理人不得不按照合同約定進行減倉甚至止損清盤的操作，這其實是與長期價值投資的理念相悖的。所以，不少基金管理人在和投資者充分溝通的前提下，進行了預警止損位的下調，也是相信標的的長期價值。”夏凡稱。

不過，夏凡也表示，在市場已經大幅下跌的背景下取消預警、止損線未必能得到相關產品所有投資者的認可，協調過程也往往充滿挑戰。

值得注意的是，近日，量化巨頭靈均投資旗下的一只量化對沖增強產品單位凈值不足0.85元，低于預警線，備受市場關注。

對此，靈均投資坦言，相關產品截至4月14日單位托管凈值確實低于預警線0.85元，但相關產品累計凈值為1.01至1.02（運作期間產品有分紅），產品累計凈值仍然高于1。

“公司接受批評，將改進產品設計，做到與投資人、渠道客戶共進退。”靈均表示，從去年四季度起，已經在根據市場情況提前調整募集節奏、并持續迭代策略，把改變主動做在了前面，并不是被動應對。

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