今年以來，新基金發行困難，“去庫存”壓力加大，71只產品用滿發行等待期，獲批180天才“壓哨發行”。

“壓哨發行”頻發

百只基金獲批170天后發行

Wind數據顯示，截至4月23日，今年以來新發行的430只基金中（份額合并計算），100只的獲批時間超過了170天，占比23%；71只新基金用滿了180天等待期；募集天數超過150天的產品多達131只，占比超過三成。

按照監管規則，新基金申報6個月內要投入發行，獲批后180天才發布，即意味著基金管理人在“壓哨發球”，在最后時刻不得不將獲批產品推向市場。

每年一季度是基金銷售渠道的重點檔期。為了贏得“開門紅”，又考慮到去年一季度大批爆款基金一日售罄的盛況，各家基金公司和基金銷售渠道都儲備了多只新發產品。

然而，由于權益基金投資體驗不佳，投資者意愿不強，疊加今年以來股市場行情低迷，一季度沒有迎來預期的基金銷售開門紅，新產品發行極度艱難，大量產品延期募集甚至發行失敗。

北京一家公募基金市場部總監表示，現在有大量獲批產品延后發行或取消檔期，以待市場環境好轉。不過，即使行情低迷，批文到期前必須安排發行，因此就產生了所謂“去庫存”現象。

匯成基金研究中心表示，一般來說，基金產品的注冊和市場景氣程度有關。證券市場向上階段，基金公司備案的產品較多。當出現市場調整時，產品發行就會遇到瓶頸。“今年新基金發行‘去庫存’，主要還是因為疫情的影響。”匯成基金研究中心認為，一方面，投資人的當期收入受到影響，可投資資金減少；另一方面，A股市場調整賺錢效應不足，投資者情緒上會受到影響，也會相應減少投資額度。

北京一位公募市場部人士表示，當前市場遇冷，新基金發行困難。對于沒有渠道優勢的中小公司，一般會盡量延后發行，同時將新基金募集期限打滿，充分尋找幫忙資金，結合機構銷售和互聯網平臺銷售等，盡量達到基金成立要求。“在這樣的市場背景下，我們減少了新基金申報，主要做好存量績優基金的持續營銷。”

更好管理產品生命周期

提升投資能力做好投資者教育

Wind數據顯示，截至4月23日，目前市場上在發新基金109只，來自64家基金管理人，多家基金公司同時發售4只以上的新基金。其中，匯添富基金旗下同時有匯添富均衡增長三個月持有、匯添富積極投資指數優選、匯添富優質精選一年持有等7只產品在售；易方達、華安、招商基金等也有4只產品同時發行。

而去年以來“批而未發”的基金已積累了442只，未來這些產品將陸續推向市場。

針對多家公募手中“批文積壓”的現象，匯成基金研究中心表示，在股市調整時基金較難銷售，但從長期來看，每一次股市的調整正好給了新基金較好的建倉機會，是比較好的投資時機。越是市場低迷時，做好投資者教育，培養投資者長期投資、價值投資的理念越發顯得重要。

事實上，基金發行困境中，基金管理人主動調節新發基金數量的意圖較為明顯。從新基金申報數量看，截至4月23日，今年已申報的基金數量為571只，相比去年同期的738只有了顯著的下降。

有公募人士反思，公募行業“重首發、輕持營”現象突出，未來應該更注重產品的投研，踏實做好投資業績和持續營銷，形成良好的產品發行生態。

北京一家公募機構表示，基金產品的生命周期管理是一個系統工程，產品、銷售和投研需要做好三方聯動。僅從產品創設這一個環節來說，投研對于產品投資價值的主張是發動機，銷售對于客戶需求的摸查是基礎，產品設計要不斷的擁抱變化，優化客戶體驗，三者結合起來才能形成良性互動。

“為推動公募行業高質量發展，監管機構近年來一直在持續優化基金產品注冊機制，支持行業加大優質產品供給。”前述北京市場部總監表示，在此背景下，基金公司可以根據自身投資能力、客戶資源與渠道合作情況，根據產品布局必要性和可行性，按持有人利益優先原則布局產品，更好地服務居民財富管理和實體經濟金融需求。

關鍵詞： 基金公司 基金管理人 研究中心