“從去年一季度開始的基本面變化，到今年一季度以來股指大幅調整，再到今天市場跌破3000點關口，市場估值處于歷史低位。”多數投資者或許尚未經歷過一個完整的牛熊周期，因此可能被開年以來股市大幅下挫搞亂方寸，但在從業超過25年、公募管理經驗15年的價值投資名將、中歐基金投資總監曹名長看來，市場估值已處于非常低的位置，并看好今年未來三個季度的投資機會。

曹名長表示，市場整體從去年到今年是振蕩下行的過程，這背后很重要的原因是企業業績增速的下行。從歷史上來看，當經濟和企業業績同步下行時，往往會帶來市場估值的下行。而今年還穿插了一些其他的因素，比如俄烏戰爭和最近新一輪的疫情等等。但即使沒有這兩個因素，也可能有別的因素出現。歷史上每一輪調整到末期，包括2018年，調整后期的指數會下跌得很多，投資者不必過于恐慌。“每一輪牛熊轉換，股指下跌進入后期時，投資者心理承受非常大的壓力，須要克服內心的脆弱。”

對于未來的市場，同樣可以從估值和業績兩方面來分析。從估值角度看，曹名長以中證800舉例，他表示：中證800是中證500加滬深300，具有一定的代表性。根據wind數據顯示，目前中證800估值處于歷史很低的位置，處于底部5%至10%之間的分位，甚至比2012、2013年的底部區域估值還要低。綜合來看，市場整體估值確實處于非常低的位置。從業績來看，在今年一季度，企業業績整體處于低位。隨著疫情的影響逐步下降，以及穩增長政策的進一步實施，企業業績或將進入上行期。

在當前“雙低”的局面下，曹名長非常看好未來的長期投資機會。對于今年此后的三個季度，他表示，穩增長相關領域和中小制造業值得特別關注。從細分行業，主要看好中小制造業（包括專精特新）公司，包括汽車零配件、機械、輕工等行業。

關鍵詞： 中歐基金 處于非常 同樣可以