已退市上市公司監(jiān)管新規(guī)正式出臺(tái)。29日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于完善上市公司退市后監(jiān)管工作的指導(dǎo)意見(jiàn)》（下稱(chēng)《指導(dǎo)意見(jiàn)》）。《指導(dǎo)意見(jiàn)》自發(fā)布之日起實(shí)施。

證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)消息顯示，《指導(dǎo)意見(jiàn)》依托現(xiàn)有的代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)作為退市板塊，按照“順暢銜接、適度監(jiān)管、防范風(fēng)險(xiǎn)、形成合力”的原則，對(duì)目前實(shí)踐中存在的堵點(diǎn)、風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)進(jìn)行了優(yōu)化完善。《指導(dǎo)意見(jiàn)》適用于從滬深交易所各板塊退市的公司，以及從北京證券交易所退市后直接轉(zhuǎn)入退市板塊的公司。在退市板塊掛牌的STAQ、NET系統(tǒng)公司的日常監(jiān)管安排，參照《指導(dǎo)意見(jiàn)》規(guī)定執(zhí)行。

《指導(dǎo)意見(jiàn)》包括基本原則、退市銜接程序、持續(xù)監(jiān)管制度、風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制、監(jiān)管體制等五個(gè)部分，主要對(duì)退市程序銜接、退市公司持續(xù)監(jiān)管制度、風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，以及退市公司監(jiān)管體制等內(nèi)容作出了完善和優(yōu)化。

《指導(dǎo)意見(jiàn)》明確了“四個(gè)堅(jiān)持”的基本原則，包括：堅(jiān)持系統(tǒng)觀念，加強(qiáng)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，強(qiáng)化退市制度各環(huán)節(jié)銜接，突出退市板塊市場(chǎng)功能定位；堅(jiān)持實(shí)事求是，實(shí)施分類(lèi)監(jiān)管，提升監(jiān)管效能，推動(dòng)退市公司規(guī)范發(fā)展；堅(jiān)持風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向，強(qiáng)化底線思維，進(jìn)一步健全風(fēng)險(xiǎn)防范和處置機(jī)制；堅(jiān)持協(xié)同配合，形成各方合力，提高整體監(jiān)管效能。

針對(duì)退市程序銜接，《指導(dǎo)意見(jiàn)》明確了四項(xiàng)內(nèi)容。首先，暢通交易所退出機(jī)制，優(yōu)化主辦券商承接安排，完善激勵(lì)機(jī)制，壓實(shí)保薦機(jī)構(gòu)責(zé)任，推動(dòng)退市公司平穩(wěn)、順暢退出交易所市場(chǎng)。其次，簡(jiǎn)化確權(quán)登記程序，精簡(jiǎn)辦理材料，加強(qiáng)數(shù)據(jù)共享，推動(dòng)線上辦理，降低市場(chǎng)主體負(fù)擔(dān)。再者，優(yōu)化退市板塊掛牌流程，在主辦券商協(xié)助退市公司辦理掛牌手續(xù)的基礎(chǔ)上，退市公司直接按照全國(guó)股轉(zhuǎn)公司的規(guī)定進(jìn)入退市板塊掛牌轉(zhuǎn)讓。最后，明確過(guò)渡期間信息披露銜接安排，保障投資者的知情權(quán)。

《指導(dǎo)意見(jiàn)》還優(yōu)化了退市公司持續(xù)監(jiān)管制度，明確建立與退市公司實(shí)際情況相適應(yīng)的信息披露和公司治理安排，尊重公司自治，平衡企業(yè)規(guī)范成本。同時(shí)，監(jiān)管部門(mén)將結(jié)合退市公司的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀和規(guī)范水平對(duì)其實(shí)施分類(lèi)監(jiān)管。《指導(dǎo)意見(jiàn)》建立了差異化的監(jiān)管機(jī)制，以合理分配監(jiān)管資源，提升監(jiān)管適應(yīng)性。規(guī)范履行信息披露義務(wù)的企業(yè)，可以按照有關(guān)規(guī)定進(jìn)行發(fā)行融資、重大資產(chǎn)重組，符合條件的還可以申請(qǐng)重新上市或在全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌。

在風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制方面，《指導(dǎo)意見(jiàn)》加強(qiáng)了投資者適當(dāng)性管理，設(shè)置了與退市公司風(fēng)險(xiǎn)狀況相匹配的投資者準(zhǔn)入要求，強(qiáng)化投資者教育和投資風(fēng)險(xiǎn)警示，引導(dǎo)投資者理性買(mǎi)賣(mài)退市公司股票。

另外，《指導(dǎo)意見(jiàn)》穩(wěn)步推動(dòng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)出清，引導(dǎo)質(zhì)地較差的退市公司，通過(guò)破產(chǎn)清算等市場(chǎng)化方式退出退市板塊。

在此基礎(chǔ)上，《指導(dǎo)意見(jiàn)》完善了退市公司的監(jiān)管體制。具體包括：構(gòu)建職責(zé)清晰、協(xié)同高效的監(jiān)管機(jī)制，落實(shí)派出機(jī)構(gòu)屬地監(jiān)管，突出交易場(chǎng)所主體責(zé)任，強(qiáng)化信息溝通和協(xié)調(diào)聯(lián)動(dòng)，形成退市公司監(jiān)管合力；加強(qiáng)與地方政府的溝通協(xié)調(diào)，及時(shí)通報(bào)風(fēng)險(xiǎn)事項(xiàng)，加強(qiáng)信息共享和監(jiān)管合作，配合做好糾紛處置和維穩(wěn)工作。

據(jù)悉，下一步，證監(jiān)會(huì)將指導(dǎo)全國(guó)股轉(zhuǎn)公司等單位持續(xù)完善有關(guān)的自律規(guī)則，發(fā)揮退市板塊制度功能，保護(hù)投資者基本權(quán)利，確保退市制度平穩(wěn)實(shí)施，推動(dòng)形成“有進(jìn)有出，能進(jìn)能出”的良好生態(tài)。

關(guān)鍵詞： 基本原則 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) 信息披露