4月份以來，A股大幅震蕩，不少私募產品凈值創下新低。

據第三方渠道的數據，截至5月11日，有2309只產品累計凈值低于0.8，較4月20日的1090只，數量增加了一倍有余。

在市場賺錢效應欠佳的背景下，公私募發行均陷入低迷。

私募排排網數據顯示，4月僅有2276只私募基金完成備案登記，與3月份的3345只相比，環比下降31.96%；4月共有101只公募基金成立，基金發行份額835.12億份，較3月份相比減少31%，并且新發基金以債券基金為主。

雖然市場情緒仍舊悲觀，但估值便宜是硬道理，多個積極變化正在顯現。同時，基金發行難和私募大面積虧損，往往都是市場見底的重要信號。

超2000只私募產品凈值低于0.8

剛剛過去的4月份，市場低迷，不少私募損失慘重，凈值創下新低的產品數量明顯增加，不少產品觸及預警線。據第三方渠道的數據，截至5月11日，有2309只產品累計凈值低于0.8，較4月20日的1090只，數量增加了一倍有余。

值得注意的是，不少私募產品以0.8為預警線。若產品跌破預警線，對產品運作將產生一定影響。

天朗資產總經理陳建德表示，不同私募產品的合同約定不一樣，行業里比較多的規定是：一，如果產品收盤后的凈值跌破預警線，要求在T+2左右的時間里，將產品的倉位降到5成以下；二，產品要在連續N日，比如連續5日凈值高于預警線后，才可以把倉位再提高到5成以上。

“對于跌破預警線的產品，受到產品合同的約束，在凈值連續漲回到預警線上方之前，倉位最多是不超過5成，也就是說這類產品此時就失去了較強的進攻性。那么在市場后面的反彈、上漲過程中，基本上會部分甚至大幅踏空。”陳建德說。

對于有設置預警線的產品，陳建德認為：

一方面，若相信管理人的投資能力，應簽署下調預警線和平倉線的補充協議，讓產品擺脫跌破預警線后的倉位的剛性約束，重新獲得進攻性。風險則是，有可能該管理人的凈值還可能會繼續下跌，投資者的風險會增大。

另一方面，如果投資者不看好該管理人，那么投資者可以贖回產品，轉投其它更認可的的管理人的產品，同時也要注意選擇產品凈值離預警線較遠的產品，以免重蹈產品破跌預警線的覆轍。

公私募新基金發行降溫，但募集難往往賺錢容易

在市場賺錢效應不佳的背景下，公私募基金的發行雙雙陷入低迷態勢。

私募排排網數據顯示，4月僅有2276只私募基金完成備案登記，與3月份的3345只相比，環比下降31.96%。

公募基金同樣發行低迷，以基金成立日計算，4月共有101只基金成立，基金發行份額835.12億份，平均發行份額8.88億份。4月份基金發行份額較3月份相比減少31%，相較于今年3月份182只的新基金成立總數也出現大幅下滑，并且新發基金以債券基金為主，可見當下基金發行之難。

即便是頂流基金經理董承非，也遭遇了近期基金發行難的魔咒。5月9日，董承非奔私后的首批產品——“睿郡承非系列新產品”在相關渠道開始發售。首日銷售意外遇冷，幾家大型渠道的銷售量都僅在億元級別。

排排網旗下融智投資基金經理胡泊表示，今年來市場整體呈現出震蕩調整態勢，熱點匱乏并且可持續性差，導致投資難度較大，大多數私募基金今年來表現欠佳，因此處于虧損狀態的投資人贖回更換基金的意愿下降。與此同時，市場調整，缺乏賺錢效應一定程度上也會影響投資者的入市熱情，市場情緒尚待修復，因此公私募發行市場顯著降溫。

不過，基金發行難往往更是反向指標，即基金難募集時，拉長來看往往賺錢易。

悲觀者也許正確，但樂觀者往往成功

市場情緒仍舊悲觀，但不少私募管理人卻更加樂觀。

仁橋資產總經理夏俊杰表示，連續下跌讓市場籠罩在濃厚的熊市氛圍之中，但我們也注意到兩點積極的變化。首先，以上證50成分股為代表的低估值板塊有止跌的跡象，跌幅在逐步收窄；其次，香港的恒指和國企指數均未再創新低。而這兩點積極的變化本質上都說明了同一問題，即市場的定價體系仍然是有效的，便宜仍然是硬道理。

“股票投資人一定要樂觀，這種樂觀并不是盲目的沖動的，更不是不謹慎無紀律的借口，而是無論何時何地，我們都要保留對未來的憧憬和信仰，這種信仰的根源是我們對這個國家和人民的熱愛和信任。投資這個行業之所以存在恰恰就是因為‘信任’。”夏俊杰說。

朱雀基金在最新的觀點中也表示，悲觀者也許正確，樂觀者往往成功。市場下跌到這一步，俄烏沖突、疫情擴散等負面因素都逐漸計入了資產價格，估值來到合理區間。

在這個階段，基金公司的自購也達到高潮。截至5月10日，今年已有67家基金公司進行自購，合計自購次數130次，總金額超過20億元。

此外，對于市場擔憂的美聯儲加息問題，百億私募紅籌投資表示，美聯儲緊縮對新興市場的沖擊前高后低，在最鷹派的聲音之后，資本市場的壓力洪峰就會過去。

“資本市場是一場馬拉松式的游戲，在確保投資標的安全性和持續性的前提下，利用市場階段性的低迷和恐慌，以非常低估的價格取得代表社會最優秀生產力、最杰出科技水平和最突出發展潛力的企業的股權并長期持有，終將取得出色的回報，這是所有投資大師成功的秘訣。”紅籌投資表示。

關鍵詞： 私募基金 賺錢效應 市場情緒