周五，A股再迎利好“大禮包”，三大股指震蕩上行。上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指全周分別上漲 2.02%、2.64%、2.51%。私募人士認為，隨著政策的不斷加碼，市場托底力量不斷加強，情緒和信心在逐步回升，階段性的調(diào)整或告一段落。但在整體風險偏好仍有承壓的情況下，市場或仍有反復(fù)。

楊德龍 （知名私募人士）：

A 股有望走出獨立行情

近期美股出現(xiàn)了較大幅度下跌。隔夜美股再次暴跌，導(dǎo)致A股出現(xiàn)大幅低開，但是很快隨著抄底資金入場，指數(shù)有所回升。A股相對于美股來說走勢較強，走出了一個獨立行情，也驗證了我之前的判斷，在去年年底我講到今年美股見頂回落的風險加大。由于美股在歷史高位，而A股和港股都在歷史底部，所以美股的暴跌對于A股和港股的影響只是短期的。中期來看，A股和港股具備探底回升的機會。

5月18日美股重挫，道指暴跌超千點，創(chuàng)出2020年6月11日以來的最大跌幅。道指跌幅達到3.57%，標普500指數(shù)跌幅達到4.04%，納指跌幅達到4.73%。大多數(shù)美股科技股大幅收跌，銀行股也集體下挫。歐盤方面，也出現(xiàn)了1%以上的下跌，主要原因是投資者擔心全球通脹上升會侵蝕企業(yè)利潤和消費者需求。美股下跌除了美聯(lián)儲加息縮表的影響之外，也和之前漲幅過大有關(guān)。經(jīng)過十幾年的上漲，美股估值處于歷史最高的位置。隨著納斯達克指數(shù)、標普500指數(shù)先后跌入熊市區(qū)間，即從高位回落20%以上，美股的拋售潮愈發(fā)猛烈。多個投資大鱷布局了比較大的空頭倉位，顯示出美股還沒有結(jié)束下跌的走勢。

國內(nèi)方面，穩(wěn)增長的利好政策頻頻出現(xiàn)，有效地穩(wěn)定了經(jīng)濟增長基本盤，也有效地提振了投資者的信心。而疫情管控方面，全國包括上海地區(qū)的新增病例數(shù)總體是趨向于持續(xù)回落，各地加快了有序復(fù)工復(fù)產(chǎn)的進程。這也使得投資者對于疫情的擔心正在逐步的減少，有利于市場維持震蕩向上的走勢。從反彈的節(jié)奏來看，第一批見底回升的板塊應(yīng)該是彈性較大的成長板塊，包括新能源、半導(dǎo)體等行業(yè)。隨后逐步輪到一些被錯殺的消費白馬股。受到疫情的影響，消費增長較為低迷甚至出現(xiàn)了比較大的負增長。但是一旦疫情得到有效控制，人們恢復(fù)正常的工作生活，消費會出現(xiàn)恢復(fù)性回升的機會，部分行業(yè)甚至出現(xiàn)爆發(fā)式增長。所以在新能源、半導(dǎo)體成長股大漲之后，將會輪到消費股的回升。最終低估值藍籌股也將迎來震蕩反彈的機會，從而帶動市場逐步脫離底部區(qū)間。現(xiàn)在市場已經(jīng)完成探底，市場的風險偏好也有所回升。在市場利多因素逐步積聚的情況之下，市場的做多熱情也會得到逐步的提振。一旦投資者對后市開始變得樂觀，成長行業(yè)將會率先回升，新能源無疑是既有政策支持，又具有比較高的景氣度，成長性比較強的行業(yè)和板塊。新能源有望舉起這輪市場回升的大旗，帶動整個市場的表現(xiàn)。

預(yù)計我國經(jīng)濟面在二季度見底，三季度有望開始回升。作為經(jīng)濟的晴雨表，股市往往是提前反應(yīng)經(jīng)濟面的變化。預(yù)計股市在完成探底之后將會出現(xiàn)估值修復(fù)的機會，帶動了市場逐步回暖。汽車產(chǎn)業(yè)作為國家實現(xiàn)穩(wěn)增長預(yù)期目標的重要支持產(chǎn)業(yè)之一，在政策支持力度加大的情況之下，疫情緩解后產(chǎn)銷將回補，迎來恢復(fù)性增長甚至可能超預(yù)期，特別是新能源汽車銷量增長更加明顯。在新能源汽車銷量帶動之下，鋰電池的恢復(fù)也會逐步提升。據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)，批發(fā)層面，2022年4月份新能源車廠商批發(fā)滲透率達29.6%，較去年同期11.2%的滲透率提升了18個百分點，較今年3月份25.1%的滲透率上升了4.5個百分點。零售層面，4月新能源車廠商零售滲透率達27.1%，較去年4月9.8%的滲透率提升了17.3個百分點，較今年3月28.2%的滲透率略微下降了1.1%。這很明顯一旦疫情管控措施有所調(diào)整，新能源汽車的表現(xiàn)將會更加突出。目前來看新能源賽道疊加政策扶持、困境反轉(zhuǎn)以及需求爆發(fā)的多方面利好因素影響，可能會有比較持續(xù)的機會。建議大家重點關(guān)注新能源龍頭股以及相關(guān)行業(yè)基金，分享長期制度紅利和行業(yè)的增長。

陳遠壁 （知名私募人士）：

超跌反彈將遇阻

市場在曲折反復(fù)中創(chuàng)了近期反彈新高，看似新高突破，實則是在上沖短線高點，下周就得提防遇阻回落。始于4月27日以來的反彈性質(zhì)是超跌反彈，從大方向來看是，從熱點方向來看也是，尤其是快速輪動的熱點把超跌反彈的性質(zhì)體現(xiàn)的很明顯。既然是超跌反彈，就不能入戲，只能是炒一把就跑。本來近期就是節(jié)奏很快的行情，下周將更加講究對節(jié)奏的把握，再反彈宜先高拋減倉，機會則在于那些逆市或獨立性強的熱點個股。

一般來說，一輪反彈行情是由一條清晰明確的主線引領(lǐng)的，然而這波反彈卻是缺乏持續(xù)領(lǐng)漲主線的行情。前兩個星期還有地產(chǎn)+建筑等基建這條比較明顯的主線，本周則是熱點一直很亂的行情，上半周倒是很像情緒退潮的走勢，然而大盤卻近期新高了，這是反常的地方。大盤之所以漲，源于各大板塊幾乎輪漲了個遍，且每天都要拉好些個板塊，而能持續(xù)引領(lǐng)市場的板塊卻沒怎么看到。也就是說是輪動的行情，真要論主線那就是超跌反彈，是各類超跌板塊此起彼伏的反彈，只不過這個主線是暗線而不是明線，只是太多板塊的共性是超跌，而從行業(yè)或題材屬性上來看并無多大共性。

其實，近期大部分熱點都是靠消息或傳聞驅(qū)動的脈沖式行情，隨機性太強，這樣決定著持續(xù)性差。并非消息驅(qū)動的熱點就不行，但太多太快就容易造成虛假繁榮，漲起來好看但一沖進去就被坑。消息面驅(qū)動的熱點剛開始基本上是一致的，需要在反復(fù)分歧后即使沒有消息再加持也能自發(fā)上漲了，那就是真正的行情了。沒有持續(xù)的領(lǐng)漲熱點就意味著沒有持續(xù)的賺錢效應(yīng)，相反隔天多殺多而坑了太多短線投機客，這一個來星期就持續(xù)伴隨著高位強勢股明線的虧錢效應(yīng)，這就決定著當前市場情緒并非上升期，相反是情緒下降期，起碼是混沌期，只是周四周五出現(xiàn)了局部修復(fù)而已。指數(shù)與情緒的不一致就意味著看對了指數(shù)未必就能掙錢，最近各類板塊快速輪動的反彈主要就是給里面套久了的人減虧，而新進的人要想掙錢則得依賴于持續(xù)的主線熱點出現(xiàn)，端午節(jié)前后新的主線可能會開始醞釀，而下周則是舊的主線基建繼續(xù)退潮，已經(jīng)輪動過的熱點爭相大分化的格局。在新的主線熱點確立之前，會有個舊熱點風險集中釋放的時點，這一點是短線需要提防的。

前兩個星期乃至上個月的主線是基建，這一周還有局部反復(fù)，但人氣已經(jīng)在逐漸退卻，下周可能還有零散活躍的行情，但會繼續(xù)走向退潮，機會需要聚焦到個股本身而非板塊整體了。舊的主線快要退潮，而新的領(lǐng)漲主線卻并未確立，這是市場反彈即將遇阻的關(guān)鍵所在。本周熱度相對較高的熱點是光伏+風電等新能源，但還夠不上領(lǐng)漲主線的地位，畢竟他們反彈時比其他眾多輪動的板塊并沒強太多，暫且也只是作為輪動的角色出現(xiàn)。新能源去年被貼上了機構(gòu)抱團的賽道的烙印，然而近期的反彈則并非完全是機構(gòu)主導(dǎo)，相反游資引領(lǐng)的短線風格比較明顯。這一塊是過去半年多典型的腰斬板塊，反彈初期對應(yīng)的自然是超跌反彈，需要筑底一段時間后迎來增量資金的參與才能走出反復(fù)活躍的波段性行情，而確定一個熱點能否成為主線的關(guān)鍵就在于其能否反復(fù)活躍。當前主要還是存量資金博弈的短炒，就還需要走一步看一步。當然這個方向后市是有確立為新的領(lǐng)漲主線的潛力的，只是時間還不夠。這里可以保持關(guān)注，但節(jié)奏至關(guān)重要，畢竟是每天成交一兩千個億的熱點，市場一時半會還沒那么多資金來支撐其持續(xù)大漲，反彈基本上會是漲一下歇一下的曲折反復(fù)的過程。建議可以找那種底部爆量且成交量大的品種，等回調(diào)后低吸，潛伏這類票賺點穩(wěn)當錢還是可以。想短線賺快錢則得需要主題性熱點的情緒投機，而當前情緒投機的氛圍比較低迷則是短線客需要注意的。

黃智華 （資深投資人）：

“穩(wěn)增長”仍是市場關(guān)注點

本周大盤反復(fù)盤升，結(jié)構(gòu)性行情持續(xù)推進。大盤4月27日形成支撐以來展開一波反彈，而進入5月，有“聰明錢”之稱的北向資金已開始大舉加倉新能源賽道。近期A股“高景氣”題材、“疫后復(fù)蘇”主線成為市場追逐對象，基建地產(chǎn)概念品種以及前期受供應(yīng)鏈影響較大的汽車板塊近期領(lǐng)銜上攻，新能源、半導(dǎo)體、鋰電等景氣度高的成長風格賽道股也有較好表現(xiàn)。一系列促消費政策措施預(yù)期陸續(xù)出臺，而汽車是消費市場的頂梁柱，特別是新能源汽車產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域率先持續(xù)發(fā)力，其中不少公司市盈率已經(jīng)降到20倍以下。市場分析認為，中國經(jīng)濟增長方式正向綠色低碳轉(zhuǎn)變，在“碳中和”目標下，新能源主體地位凸顯，行業(yè)景氣持續(xù)向上。

近期政策利好不斷，刺激相關(guān)板塊持續(xù)走強，對市場信心也不斷提振，大盤持續(xù)走穩(wěn)。特別是近日“降息”出臺，5月20日，最新公布的貸款市場報價利率（LPR）結(jié)果顯示，5年期以上品種報4.45%，上次為4.6%，較上次下降0.15個百分點。

作為銀行各類貸款利率的定價基準，5年期以上LPR的下調(diào)對減輕企業(yè)和個人還貸利息來說都是切實利好，對降低全社會融資成本的覆蓋面更大，此舉也被看作是近期穩(wěn)增長政策又一重要舉措，可望增強市場信心。“穩(wěn)增長”相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈品種或仍是市場反復(fù)的關(guān)注點，而一些景氣度高的品種可望率先走出牛市漲勢。

目前A股市場從政策、估值、資金、公司業(yè)績等指標因素看均顯現(xiàn)較強的支撐基礎(chǔ)。

之前指出，從歷史走勢看，大多數(shù)年份市場均存在一波機會，即使處調(diào)整或整理市道，年中前后往往呈現(xiàn)一波反彈。而事實上，部分板塊指數(shù)近期先于大盤上破30日均線逐漸走強，不少品種今年5月以來持續(xù)拉漲，走出了近半年來最大一波漲勢，有的甚至回復(fù)到年初高位，一波結(jié)構(gòu)性收復(fù)行情或正展開。

本周一滬指上破今年3月5日3500點、4月7日3290點、4月14日3240點等階段高點連成的下降壓力線，周五更是上破30日均線，說明近半年的下降趨勢逐步扭轉(zhuǎn)。之前曾指出，30日均線作為滬指（包括深成指、創(chuàng)業(yè)板指）今年調(diào)整以來的下降壓力線，可作為階段強弱的分水嶺，30日均線如有效收復(fù)，中期市場底或可望形成，可望扭轉(zhuǎn)下降趨勢，或挑戰(zhàn)60日均線（現(xiàn)位于3210點上下），并或逐步對年線和半年線展開一定的回抽修復(fù)行情，當然3200點以上近年的大箱體整理區(qū)跌破后所形成的套牢盤或仍需要較長時間去反復(fù)消化。

玉名 （私募基金經(jīng)理）：

利好頻發(fā) 下周迎變盤窗口

上周提到了本周不需要關(guān)注指數(shù)因素，相對舒服，要注意的是熱點的輪動，我們看到半導(dǎo)體、汽車之后，教育、光伏、風能等活躍，基建、醫(yī)藥等板塊低迷，這樣的切換非常明顯，都是超跌板塊的反彈此起彼伏的走勢。那么，下周如何？尤其是我們看到房貸利率下降之后，5年期LPR周五也迎來了15個基點下降，雖然力度不大，而至少是一種態(tài)度。不過大家應(yīng)該也要注意到另外一點，地產(chǎn)及連鎖板塊則出現(xiàn)了跳水，利好兌現(xiàn)后派發(fā)，所以還是要注意熱點的輪動。

下周的時間節(jié)點，就先要注意的是指數(shù)來到了敏感位置的節(jié)點，4月21日標志性長陰位置，3140-3160點，突破這里，就能改變之前重心下移的節(jié)奏，重新構(gòu)筑新的趨勢。實際上，之前幾次反彈有過刺破阻力區(qū)的因素，但最終跌回，導(dǎo)致破位。形成的切換。周五盤面熱點切換也是較為明顯的，反彈后的汽車、半導(dǎo)體等開始走弱，派發(fā)現(xiàn)象呈現(xiàn)；而物流、食品有了一個明顯的輪動，這兩個都是之前一波反彈后有過較大調(diào)整的，因此對高位品種還是要小心的，更多地注意超跌熱點輪動。

市場底部是股民最期待的，而我們通過研究，也能發(fā)現(xiàn)每一次產(chǎn)生底部的因素都不同，甚至可以說每一次刺激底部形成因素都是唯一的；我們倒推去看，總有各種收獲，但當我們正向經(jīng)歷時卻發(fā)現(xiàn)很多都不能使用了。此外，在倉位、風控等因素中，很多股民還有諸多的誤區(qū)需要糾正。投資者總是在反彈中倉位越加越重，最后殺跌的時候來不及減倉從而導(dǎo)致本金的不斷虧損。止損止盈只是解決風險停止，股民選股和買股前的問題，止損解決不了。這就是為何功課做在前面，我們可以自己看看，之前一批破位的同板塊個股后來如何了，那就是最好的參照了。這些都是操作中積累起來的。碰到下跌，先應(yīng)對再找問題和原因，這個習(xí)慣非常關(guān)鍵。說白了風控第一，先退到安全地帶，才能思考問題。尤其是思考下跌是市場整體因素，還是僅僅是局部個股，如果市場環(huán)境，那么要注意操作頻率降低；還有就是這樣的類型，自己博弈過多次了之后，總結(jié)其中得失，完善，并思考自己是否適合。

關(guān)鍵詞： 超跌反彈 個百分點 此起彼伏