5月20日，最新公布的貸款市場報價利率（LPR）結果顯示，1年期LPR報3.7%，與上次持平；5年期以上品種報4.45%，較上次下降15個基點。這是5年期以上品種自LPR改革以來的最大單次降幅。

與此前多次LPR下行不同，最新的LPR下行有兩大特點：一是在與之“掛鉤”的中期借貸便利（MLF）利率近期維持不變的情況下下調。雖然這種情況并非首次出現，但結合4月以來央行在存款利率市場化改革的諸多舉措看，LPR的變動與MLF利率的強相關關系正有所松動。

二是只有5年期以上品種單獨下行。這與上述提及的存款利率改革有關，因為4月多家銀行下調的新發生存款利率主要是針對3年期定期存款利率等。這同時也被看作是5年期以上品種的“補降”。此次調整后，5年期以上品種與1年期LPR的價差從90個基點的高位壓縮至75個基點。

5年期以上LPR下調可以降低中長期貸款成本，改善中長期貸款需求。相比于1年期LPR調整主要影響流動性貸款，5年期以上LPR下調對降低全社會融資成本的覆蓋面更大，尤其是對背負房貸壓力的個人來說，會直接減少每月所需償還的房貸利息。

按照央行規定，個人房貸借款人和貸款銀行可協商選擇利率重定價，每次利率重定價時，定價基準調整為最近一個月相應期限的LPR。由于今年1月20日5年期以上LPR下調一次，對于房貸利率重定價日在5月20日之前的個人來說，本年度利息支出仍以上一次5年期以上LPR調整為基準；而對于利率重定價日在5月20日之后的個人來說，今年就可享受到最新的5年期以上LPR下調所帶來的福利。

據測算，按貸款金額100萬元、期限30年、等額本息還款計算，5年期以上LPR下調，平均每月可再減少月供近89元，需償還的利息總額凈減少3萬多元。

民生銀行首席研究員溫彬表示，隨著存款利率市場化調整機制的建立，疊加4月25日降準以及多種低成本結構性貨幣政策工具的使用等，推動銀行負債成本下降，從而在央行政策利率保持不變的情況下，報價行下調點差引導5月LPR下降，體現了金融部門對實體經濟支持力度增強。

“此次LPR報價首次只下調5年期以上品種，這種結構性降息對于穩定信貸總量、提振中長期信貸需求將產生積極作用。同時，對于存量住房貸款而言，LPR的下降會通過貸款的重定價，降低房貸成本，不僅有利于穩定房地產市場預期，促進房地產銷售，同時負債成本減少也有助于促進居民消費需求增長。”溫彬稱。

光大證券首席宏觀經濟學家高瑞東表示，從內部環境來看，近期國內外形勢出現了一些超預期的變化，市場對全年實現經濟增長預期目標的擔憂情緒加重，穩增長政策訴求強化。向前看，貨幣政策仍將以我為主，聚焦于為穩增長提供適宜的流動性環境。一方面，多措并舉降低金融機構負債成本，引導LPR報價和社會綜合融資成本繼續下行，包括通過存款利率市場化調整機制，引導存款利率浮動上限下行，以及在維持政策利率穩定的情況下，通過數量型工具將銀行間回購和拆借利率維持在相對較低的水平。另一方面，積極推出更多結構性政策工具，針對受疫情影響較為嚴重的制造業、服務業和小微企業以及中間環節，加大融資扶持力度。

關鍵詞： 的情況下 融資成本 主要是針對