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6月美聯儲議息會議宣布一次性加息75bp，并且大幅調升2022年年底利率終值預期至3.25%-3.5%，隱含著7月、9月、11月、12月分別加息75/50/25/25bp，同時將2022年美國GDP增長預期從2.8%下修至1.7%。

創金合信基金首席宏觀分析師羅水星表示，由于前幾天公布的美國5月CPI數據超預期的再創新高，市場近幾天對于加息75bp已經有一定的預期，聯儲的操作適應了市場的預期。而由于在此之前聯儲一直引導加息50bp，疊加此前的加息時點啟動滯后，充分反映了這一屆美聯儲決策層對美國通脹形勢的持續誤判，缺乏前瞻性的宏觀形勢判斷和政策抉擇能力，只能完全依賴即時的數據決策，這將沖擊到社會公眾對于美聯儲的信任，影響通脹預期控制的效果。

他認為，由于前幾天市場已經形成了加息75bp的預期，美股和美債都已經提前進行了激烈的反應，因此在靴子落地之后，美股反彈、美債利率下降。但是拉長維度來看，在美聯儲今年如此激進、快節奏的緊縮面前，流動性的快速收縮對金融市場和經濟沖擊風險不容忽視。供給端的沖擊對這一輪通脹上行貢獻不小，通過加息控制通脹需要把供給端的通脹壓力也打壓下去，這意味著需要盡可能地壓縮需求端，美國經濟實現軟著陸的難度非常大，美股估值經歷完殺流動性之后，還將經歷一輪殺盈利，美股未來一段時間仍將是一個高波動的市場。

中國此輪經濟周期和政策周期與歐美錯位，經濟提前觸頂，政策也提前發力，目前在海外經濟開啟下行周期、政策收緊階段，中國呈現出經濟觸底溫和反彈、政策持續發力的弱復蘇格局，推動資本市場提前觸底反彈，走出階段性的獨立行情。

除了美聯儲外，歐洲央行也時隔10年退出QE，開啟加息。羅水星表示，歐美央行的快節奏收縮，短期內對中國的政策選擇沒有實質性的制約，國內的政策核心訴求是持續推動穩增長落地，這是今年一切工作的核心。匯率有一定的貶值壓力，但經濟如果復蘇動能增強，匯率的貶值壓力可控。短期中國經濟弱復蘇繼續支撐中國資產的獨立行情，展望整個下半年，海外高通脹、流動性快速收縮、經濟動能放緩的類滯脹格局可能增加全球金融系統和經濟動能的脆弱性，外需的放緩和全球金融系統風險潛在的蔓延可能會擾動中國穩增長的政策效果，因此下半年仍需要警惕市場的波動風險和外需的超預期下滑。

關鍵詞： 資本市場 中國經濟 靴子落地