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上周A股延續強勢表現，上證指數上行1.0%，上證50上行1.3%，滬深300上行1.7%；中小綜指和創業板指分別上行1.5%和3.9%。風格方面，消費風格領漲；具體到行業層面，美容護理(4.9%)、農林牧漁(4.6%)和家用電器(4.4%)表現相對靠前。廣發基金表示，盡管當前歐美通脹壓力仍然較大，但當前國內穩增長政策逐漸加碼、寬信用效果顯現，經濟預期改善為A股提供了重要支撐。行業配置方面，建議關注光伏、風電、電動車等高端制造方向以及基建鏈、地產鏈等穩增長方向。

國家統計局公布的最新經濟數據顯示，5月工業增加值同比增長0.7%，相比4月的下降2.9%有所改善。1-5月固定資產投資累計同比增長6.2%，其中制造業投資累計同比增長10.6%，基建投資同比繼續改善，錄得6.7%(1-4月為6.5%)。但地產依舊低迷，1-5月全國房地產開發投資同比下降4%，跌幅較上月有所加深。5月社會消費品零售總額同比下降6.7%，相比4月的下降11.1%有所改善。

廣發基金宏觀策略部分析認為，整體來看，5月國內各項經濟數據均開始修復，經濟壓力最大的時候正在過去，經濟進入修復通道。結構方面，復工復產推動下，5月工業增速轉正；消費整體仍有壓力，但邊際改善跡象明顯，其中必選消費相對于可選消費更具韌性。穩增長基調下，基建投資繼續反彈，制造業投資則展現韌性。考慮到當前穩經濟穩就業的訴求較強，后續政策預計仍有寬松的必要，包括特別國債、專項債額度提前等值得期待。

海外方面，美聯儲在6月議息會議上決定加息75bp，是1994年以來最大單次加息幅度。美聯儲議息會議后海外投資者開始交易美國經濟的衰退預期，體現在美債利率回落同時美股出現明顯調整。對于未來加息，美聯儲點陣圖顯示2022年底加息上調至3.25%-3.5%。

不同于年初，此次海外資產的波動加劇并未對國內資產形成明顯沖擊。廣發基金認為這是由于當前穩增長政策逐漸加碼、寬信用效果顯現，國內經濟預期的改善為A股提供了重要支撐。行業配置方面，建議關注產業趨勢向好、政策支持推動需求端出現改善信號的光伏、風電、電動車等高端制造方向；此外，穩增長政策的發力過程中，基建鏈和地產鏈同樣值得關注。

關鍵詞： 廣發基金 同比增長 同比下降