6月20日，中銀基金、山西證券相繼發布相關公告，提議將旗下定期開放基金轉型為持有期基金。中銀基金旗下一年期定開轉型后，將由“封閉期和開放期滾動的方式”變更為“契約型開放式”。

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對于擬將旗下一年期定開基金轉型為持有期基金的原因，《華夏時報》記者以投資者身份致電中銀基金，公司相關負責人對記者表示，此次轉型提議合法合規，同時也為了更好滿足投資者利益。只有后續投票通過，該基金才會正式生效。單從贖回的便捷性上看，此次轉型對投資者來說更有利。

今年以來，起步較晚的持有期基金無疑成為權益類基金主流。從發行數量上看，持有期基金受到基金公司青睞。數據表明，今年6月以來，新成立的持有期基金超17只（截至6月22日），其中僅在6月14日一日之內，就有四只持有期基金成立。從基金發行規模上看，持有期基金占據權益類基金市場份額在逐年增多，今年更是占據新發權益類基金的50%。

為何今年持有期基金成為權益類市場亮眼“黑馬”？持有期基金有何特點？又適合哪類投資者呢？

中銀基金擬將旗下一年定開擬轉為一年持有期

6月20日，中銀基金發布《關于以通訊方式召開中銀安康穩健養老目標一年定期開放混合型基金中基金（FOF）基金份額持有人大會的公告》，提議將成立于2019年5月8日的“中銀安康穩健養老目標一年定期開放混合型基金中基金（FOF）”變更為“中銀安康穩健養老目標一年持有期混合型基金中基金（FOF）”。

公告顯示，只有當提交有效表決票的基金份額持有人或其代理人所持表決權的三分之二以上（含三分之二）通過后，以上提議才能有效。

據了解，提案生效后，該基金的運作方式、投資范圍、投資策略、收益分配原則、贖回費用等都將進行變更。

對投資者來說，最大的區別是基金運作方式的改變。基金轉型后，將由“封閉期和開放期滾動的方式”變更為“契約型開放式”，也就是說投資者可以更加靈活地操作基金，以前基金開放期只有一年封閉期后的5到20個工作日，轉型后投資者在一年封閉期結束后的任意工作日均可以進行贖回。

對于擬將旗下一年期定開基金轉型為持有期基金的原因，中銀基金在公告中稱，是為了更好地滿足基金份額持有人的投資需求。

排排網旗下融智投資基金經理胡泊在接受《華夏時報》記者采訪時表示，相較于開放式基金和封閉式基金，持有期基金結合了以上兩者各自的優缺點，既有一定的鎖定贖回期，又能開放申購。另外，持有期基金主要秉持了長期投資的理念，能夠有效糾正大部分很容易被市場情緒帶動的散戶投資者，為了追求短期熱點以及因情緒變化導致的非理性申贖的不利行為，因此有助于投資者獲得更加確定的收益。

但同時，轉型后該基金的自動終止贖回條款門檻也降低了。公告顯示，此前若“連續60個工作日出現基金份額持有人數量不滿200人或者基金資產凈值低于5000萬元情形的，基金管理人應當終止《基金合同》，并按照《基金合同》的約定程序進行清算，不需要召開基金份額持有人大會。”轉型后，該時間縮小為50個工作日。

雖然相較定開式基金來說，持有期基金要更加靈活，但個人投資者依然要警惕背后的風險。胡泊提醒廣大投資者：“持有期基金存在流動性不足的缺點，對于有一定能力的專業投資者來講，持有期基金可能相對來說不并不便利，尤其是有比較長贖回鎖定期的持有期基金，對專業投資者來講，有一定的流動性風險。”

值得注意的是，就在同日，山西證券也發布相關公告，提議將旗下的“一年定期開放基金”轉型為“一年持有期基金”。

持有期基金發行火爆

今年以來，起步較晚的持有期基金無疑成為權益類基金主流。

從發行基金數量上看，持有期基金受到多數基金公司青睞。數據表明，今年6月以來，新成立的持有期基金超17只（截至6月22日），其中僅在6月14日一日之內，就有四只持有期基金成立。

從基金發行規模上看，持有期基金占據權益類基金市場份額在逐年增多，今年更是占據新發權益類基金“半壁河山”。Wind數據顯示，截至2022年6月20日，持有期權益類基金發行總規模（統計納入持有期公募FOF，份額合并計算）已經達到1.35萬億元，而2019年-2021年發行規模分別為118億元、3981億元、8333億元。此外，今年以來，年內持有期權益類新基金銷量1100多億，占今年新發權益類基金的50%。該比例甚至超過了開放式基金。

星圖金融研究院研究員黃大智對本報記者表示，持有期基金指在持有至約定期限后即可隨時贖回的基金。該基金的特點是平常可任意申購和定投，但投資者買入后在一定持有期內不可贖回，只有過了持有期后才可隨時贖回。市場上，常見的持有期基金固定期限為半年、一年、三年、五年等。

持有期基金以上這種特點，在一定程度上解決了投資者頻繁進行買賣的問題。黃大智認為，今年不管是資本市場還是權益類基金，表現都不盡如人意。市場凈值波動過大會導致投資者持有體驗較差，同時也會對投資者產生焦慮感。在這種情況下，持有期基金能夠在一定程度上規避以上劣勢。

胡泊分析，近期基金公司多偏向發行持有期基金，主要希望通過長期投資的方式來熨平短期的波動。

“一方面，持有期的產品更利于基金經理進行配置和管理。相對而言，基金本身就是一種需要長期配置的產品，如果基金擁有一定鎖定期，基金經理就能從更長遠的角度進行布局和配置；另一方面，在熊市時開發一些能夠短期內進行封閉的新產品可以很好的避免投資者進行頻繁交易，這對于投資者來講也是一個更好的事情。”談及持有期基金受到基金公司青睞時，黃大智表示。

黃大智同樣認為，持有期基金發行火爆離不開監管的鼓勵和政策的支持。4月26日，證監會發布《關于加快推進公募基金行業高質量發展的意見》，其中明確鼓勵行業機構開發各類具有鎖定期、服務投資者生命周期的基金產品。根據5月份公布的《機構監管情況通報》，具有封閉鎖定期產品被列入鼓勵基金管理人開發的產品類型。

對于持有期基金未來發展前景，胡泊持謹慎態度。他認為：“長期來看，持有期基金只是一段時間的產物。對于缺乏專業知識的個人投資者來說，通過持有期這種長期投資的理念來強制鎖定基金份額會更加有利。但未來隨著A股市場的逐漸成熟，專業投資者的逐漸增加，散戶投資者可以通過基金或者投顧等形式來投資市場的時候，持有類的基金未必是基金業的長期形態。”

黃大智表示，持有期基金更適合交易頻率較低，對產品有一定認知，且對資金流動性要求較低的投資者。在對持有期基金進行投資的時候，從申購和贖回期限的角度上看，投資者不能盲目地選擇持有期基金，要綜合自身因素和資金流動性來選擇適合自己的產品。比如，有的投資者資金固定期只有一、兩年，這類投資者就比較適合選擇持有期六個月或三個月的產品，有的投資者手中持有資金時效較長，他們就更適合購買持有期為三年或五年的基金。

同時，投資者選擇基金也要綜合基金經理的投資能力、專業素養和人品。胡泊表示：“持有型基金其實是在基金經理的投資行為上增加了流動性的困難，有助于基金經理投資，但是對于投資者來說，其實是增加了投資者的流動性風險。所以持有期基金需要更好的投資收益來補貼投資者的流動性風險。”

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