時值年中、臨近月末季末，央行在公開市場操作明顯加量。截至6月29日，央行連續三日進行千億逆回購操作，呵護市場流動性意味明顯。

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千億逆回購操作的背后，是季末逐漸收緊的資金面。業內人士分析，受半年末時點考核、地方政府債券密集發行及稅期走款高峰等因素影響，銀行間資金面邊際收斂，主要回購利率有所上行。

市場人士預計，7月上中旬流動性將進入持續寬松階段。

季末資金面轉緊

臨近季末，資金面有轉緊趨勢。

截至6月28日，DR007加權均價攀升至1.9698%，一改之前1.6%左右低位徘徊態勢。而GC001加權均價也收至2.588%，打破此前一個月持續1.7%的低位運行態勢。

中國民生銀行首席經濟學家溫彬表示，上周以來，受半年末時點考核、地方政府債券密集發行及稅期走款高峰等因素影響，銀行間資金面邊際收斂，主要回購利率有所上行。其中，能滿足跨月需求的7天期品種價格上升明顯。

國盛證券固定收益首席分析師楊業偉表示，本周以來，季末效應已經開始體現，跨季資金價格小幅上行，但總體相對往年依然處于低位。

“存單和票據利率小幅下行，顯示資金面總體平穩，實體融資需求依然不足。7月上中旬，預計流動性將進入持續寬松階段，繼續對債市形成保護。”楊業偉判斷。

央行千億逆回購呵護流動性

臨近月末季末，央行提高了逆回購操作量。市場人士分析，季末市場流動性有所收斂，資金利率有所上行。央行根據市場資金面情況，適度增加資金投放，平抑資金面波動。

央行6月29日公告稱，為維護半年末流動性平穩，2022年6月29日人民銀行以利率招標方式開展了1000億元逆回購操作，中標利率為2.1%。

記者梳理發現，在6月前18個交易日里，央行連續16天開展了100億元的逆回購操作。直至6月24日，央行將操作規模上調至600億元，27日、28日、29日進一步上調至1000億元、1100億元、1000億元。

華鑫證券首席固收分析師、研究發展部副總經理丁曉峰認為，隨著財政寬信用次第落地，貨幣需求持續加大，進一步增加信貸需求，加劇了銀行資金的緊俏，將推動各期限品種的資金價格上漲。

“因此，為了保持短期流動性向長期傳導，遏制長期融資成本的波動，央行需要持續投放短期貨幣，保持金融體系流動性合理充裕。”他說。

預計7月流動性仍合理充裕

對于后續資金面情況，多位專家表示，目前我國經濟承壓前行，結合央行日前表態，預計7月資金面仍將充裕無憂。

6月27日，央行行長易綱在接受媒體采訪時表示，中國的貨幣政策一直是與支持實體經濟發展相適應的。廣義貨幣M2和社會融資增速與名義GDP增速基本匹配，保持流動性合理充裕，支持中小企業發展以實現就業最大化目標。

天風證券固定收益首席分析師孫彬彬認為，7月流動性還是維持在高于合理充裕水平。“雖然1.3%、甚至1.4%的低點很難再見，7月的波動也會比6月略大，位置可能比二季度略高，但隔夜利率預估仍在1.6%以內。”

丁曉峰認為，進入7月，資金面將逐步寬松，但是由于長期融資成本持續抬升，以及貨幣需求不斷加大，央行將保持一定的公開市場投放規模。7月上半月資金面較6月同期偏緊，不排除后期央行進一步采行寬松的貨幣投放舉措。

關鍵詞： 首席分析師 市場人士 回購利率