7月行情開啟，上市公司中報即將亮相，根據滬深交易所的安排，最早的公司將在7月15-16日披露，但中報行情實際上已經拉開序幕。

本周五，A股漲幅居前的就有不少中報業績預增公司，如：天華超凈漲10.4%，上半年盈利增長972-1067%；大連重工漲10.07%，上半年盈利增長156-224%；中兵紅箭漲10.02%，上半年盈利增長103-119%；盛新鋰能漲10.01%，上半年盈利增長794-897%；嘉友國際漲 10%，上半年盈利增長70-90%；新安股份漲8.22%，上半年盈利增長173-185%；萊茵生物漲 7.62% ， 上 半 年 盈 利 增 長100-150%；川金諾漲6.3%，上半年盈利增長344-477%。而且有的自業績預告發布以來，已經一漲再漲且創出歷史新高。

今年能否掀起中報行情，在筆者看來有三個前提。

(相關資料圖)

一是6月PMI （采購經理指數）已站上榮枯線。

6月財新中國制造業PMI回升至51.7%，較5月高出3.6個百分點，結束了此前三個月的收縮趨勢重回擴張區間，且為2021年6月以來最高。

6月國家統計局公布的制造業（PMI）為50.2%，比上月上升0.6個百分點。其中生產指數為52.8%，比上月高出3.1個百分點，表明生產加快恢復；新訂單指數為50.4%，比上月高出2.2個百分點，表明市場需求有所改善。

從大、中、小三大類型企業來看，大型企業PMI為50.2%，比上月下降0.8個百分點；而中型企業為51.3%，比上月上升1.9個百分點；小型企業雖然仍在榮枯線以下為48.6%，但還是比上月上升了1.9個百分點。說明中小型企業改善情況比大型企業好。

6月非制造業PMI為54.7%，高于上月6.9個百分點，特別是鐵路運輸、航空運輸等行業高于65.0%。

當然，PMI指數都是同上月相比，而5月、4月都相當低，但至少說明制造業和非制造業的商務活動均已走出低谷，7-8月以后應該會更好。

二是上游一些重要原材料的價格逐漸從高峰回落。如紐約原油價格已從近期最高123美元/桶回落至104美元/桶；螺紋鋼從4800元/噸回落至4070元/噸；煤炭價格雖然尚在高處，但漲幅已明顯趨緩。上游價格回落對絕大部分企業包括居民消費都是利好。同樣，也是大型企業（多為原油、鋼鐵等重資產企業）6月PMI還有所下降的原因。

三是貨幣政策相對寬松，美元兌人民幣價格（在岸）已從6.81升至6.70元上下，人民幣兌一攬子貨幣也處于升值之中，例如人民幣兌歐元一個多月升值5.8%。

目前發布中報業績預告的上市公司還不到100家，報喜約2/3，報憂約3/1。筆者的個人經驗，分析業績預告至少要看三個因素。

其一是要看同比，更要看環比。例如中兵紅箭，上半年預計盈利 6.65-7.15 億 元 ，同 比 增103-118%，但其一季度盈利2.815億元，環比又增長45%，且公司近三年盈利都在增長之中，股價已創出新高，而且尚有潛力。再如凱普生物，上半年預計盈利8.5-9.5億元，同比增長117-143%，但其一季度已盈利 5 億元，即二季度不增反減，即便估值才4.7倍，股價也難有表現。

其二是要看所屬行業，最好是細分行業。統計局數據顯示，1-5月有色金屬冶煉和壓延加工業利潤增長26.6%，而中國有色金屬工業協會硅業分會數據顯示，近期硅料價格再創歷史新高，本周國內單晶復投料價格周環比漲幅為4.83%；單晶致密料價格周環比漲幅為5.10%。這就是近期包括硅、鋰、鈷等小金屬公司頻頻發布業績預增的背景。統計局數據還顯示，汽車行業是1-5月利潤下降幅度最大的行業之一，降幅高達37.5%。但在前五個月乘用車銷量下降77%的情況下，新能源車銷量增長119%；另一方面，正因為1-5月銷量出現從未有過的大降，6月以后肯定會有報復性增長。這正是A股汽車板塊特別是新能源車火爆的背景。此外，統計局數據顯示，1-5月黑色金屬冶煉和壓延加工業利潤下降64.2%。如上述螺紋鋼價格已經回落，大連重工無論是同比還是環比業績都現大幅增長，那么，類似的如工程機械等行業呢？

其三還是要看估值。短線可以不看，中長線一定要考慮，這點不再詳述。

最后，中報披露時間雖然長達兩個月，但如有行情充其量維持一個多月。統計局數據顯示，1-5月份41個工業大類行業中，16個利潤同比增長，24個下降，6月份情況會好一些，但總體而言今年中報好不到哪里去。進入8月特別是8月中下旬績差報表將扎堆亮相，大盤又怎么能順風順水地漲起來？9月開始又需關注三季報預告，而這不像10月中下旬的三季報業績披露，往往行情可以持續幾個月。

關鍵詞： 個百分點 數據顯示 大型企業