7月8日，在持續了一整周的震蕩過后，滬指依然未能守住3400點整數關，與深證成指、創業板指一同收跌。面對市場波動，部分投資者心生疑慮：反彈暫告一段落了嗎？

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“分化要來了。”多位基金經理近期不止一次地提到。下半年，基于流動性變化、通脹憂慮，以及增量資金波動等，都有可能對市場形成擾動，但短期因素并不影響A股長期向好趨勢。“未來A股還是一個相對高波動、但能賺錢的市場，長期成長的機會可能更加珍貴和稀缺。”一位績優基金經理表示。

華夏基金認為，近期市場圍繞3400點持續震蕩，部分高位板塊資金有所撤離，市場熱點未能有效演繹高低切換，困境反轉概念板塊、相對低估的傳統行業表現仍然偏弱，預計短期A股市場或將承壓。但另一方面，市場多頭結構依然明顯，有業績高速增長預期的景氣成長賽道持續獲資金關注。

銀華基金在2022年下半年的市場研判與展望中也認為，就2022年全年來看，本輪市場底部可能尚未形成，形成雙底的概率較大。下半年市場或將二次探底，如果后續出現底部反轉，風格上小盤成長股或相對占優。

建信基金則表示，國內經濟基本面預期改善，有望對A股行情形成支撐。目前來看，上市公司盈利下行空間較小，隨著大宗商品價格回落，中下游行業公司的盈利也將逐步改善，但短期內仍需關注半年報盈利預期調整的風險。

海通證券認為，當前的市場情緒修復從時間和空間來看已較可觀，行情出現階段性休整也正常，但不改變整體趨勢向上的大格局。此外，市場增長動能的恢復不會一蹴而就，下半年A股大概率仍將以結構性機會為主，而業績將成為核心主導因素，板塊和個股將圍繞業績出現明顯分化。

此外，通脹預期和流動性變化，也將對當前熱門成長股的進一步上行起到一定壓制作用。

一位績優成長基金經理近期表示，流動性方面，下半年基本面的弱復蘇也符合預期，但隨著經濟持續復蘇，流動性持續超預期寬松比較困難。“如果市場其他來源的增量資金加速入場會好很多，若是增量資金不夠，通脹和流動性問題就是下半年成長投資需要重點關注的風險。”

作為4月底以來反彈主力，新能源、光伏等熱門賽道的回調引發了市場關注，對此，基金經理的觀點分化也比較明顯。

就短期而言，不少基金經理認為，新能源板塊的波動主要緣于交易層面的問題。“這輪市場反彈過程中，新能源、光伏等景氣賽道交易活躍度和漲幅都較大，在整個市場中成交量占比也較大，這就帶來兩個問題：一是賽道景氣度一旦發生變化或不及預期，階段性波動可能會較大；二是資金過度集中于幾個景氣賽道，市場變化將導致自然而然的波動。”

對于新能源賽道的長期趨勢，基金經理還是十分樂觀的。4月以來，銀華基金基金經理方健所管產品的凈值反彈超過50%。他認為，汽車產業鏈最終會回歸傳統產業鏈，最后可能只有兩個環節有價值：一個是稀缺資源，另一個是稀缺品牌。

“關于鋰電板塊，我一直以成長視角來看待，我覺得其周期可能會持續5年以上。目前市場給了中游制造業15倍至30倍的估值，風險應該不是太大。”方健表示。

嘉實基金表示，高景氣是新能源產業鏈的核心基本面。“新能源產業的關鍵環節中，我們看到光伏、新能源車都已領跑全球；新能源電力行業的增長空間也十分廣闊；新能源汽車方向，中國已經處于全球領先地位。”

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