根據中國證監會與香港證監會的共同安排，從7月4日起，在內地與香港之間開通ETF的互聯互通機制，首批納入了83只內地ETF與4只香港ETF。從此，北向資金可以交易經核準的內地ETF，南向資金也可以買賣經核準的香港ETF，兩地資本市場之間的聯系，也就更加緊密了。

目前，納入兩地互聯互通ETF的總規模近7000億元，應該說這個市場是足夠大的，足以吞吐大資金。有人據此把ETF互聯互通稱之為盤活了巨量資金，倒也不無道理。

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不過，嚴格來說，ETF作為交易所指數基金，本身是開放型的，規模會隨著申購贖回情況的變化而有增有減，所以不是個定數。而把ETF納入到互聯互通的范圍之中，客觀上是為了引入了更多的投資者。

由于ETF所投資的是一攬子股票，容量足夠大，因此可以吸引更多的資金參與，改變目前A股市場上部分股票流通股相對有限，不太適合大資金介入的局面。這一點對于規模龐大的北向資金來說，是很有意義的。

但是，內地與香港ETF互聯互通的更大意義，還是為投資者提供投資便利。目前納入互聯互通范圍的ETF，大多數都是寬基，是按照一定標準挑選的業績良好、流動性也不錯的品種。由這些品種所構建的投資組合，能夠較好地平滑市場波動的風險，為投資者創造穩定的收益。

對于投資者來說，只要認同相關ETF的投資理念，看好它的長期發展趨勢，就可以通過購買ETF的方式，買入一攬子股票，從而免除了個股選擇上的麻煩。

現實情況是，無論是內地還是香港的股票市場，上市公司數量都已經很多了，涉及的行業范圍也相當廣，而且還分布在不同的板塊，交易規則也不盡相同。對投資者來說，要搞清楚本土市場就不是一件很容易的事情，還要搞明白一個區域外的市場，難度自然就更大了。而有了ETF，原本復雜的問題就變得相對簡單了。

從ETF產品設計的初衷而言，就是為投資者提供一個簡易型的投資工具，是金融大眾化的產物。可以想象的是，隨著ETF互聯互通機制為越來越多的投資者所熟悉，今后借助這一渠道入市的資金，會有明顯增加。

之前，一些境外投資者是通過購買海外投資亞太市場或新興市場基金的形式，間接投資內地股市的。而這些基金普遍是參照MSCI等海外機構編制的指數，構建投資組合的。現在有相當部分的北向資金，就是根據MSCI等指數來投資的。這樣一來，其投資行為與市場主體之間，在某種程度上會存在一定的距離。畢竟，就對市場的反應程度而言，內地ETF應該會比MSCI之類的國外指數更加敏感一些。

此外，讓北向資金通過購買內地ETF的形式投資A股，這不僅僅是進一步擴大了A股的影響力，而且從運行節奏來看，也會與內地市場保持更高的同步性，同時也會增強內地基金在市場上的話語權。當然，這只是一種推斷，但這種發展邏輯應該是有望逐步變成現實的。

在實現ETF互聯互通之前，內地已經與香港建立了陸股通模式，還有了部分基金的互認，兩地市場的聯系是十分密切的。而ETF作為近幾年來發展最快的一類基金，它進入互聯互通范圍后，在吸引增量資金，特別是擴大投資群體方面，會發揮更大的作用。而ETF規模的增加，對于穩定市場的運行，特別是推動指數化、機構化投資，具有正面的作用，能夠實現市場各界的多贏，并且也會對證券市場的進一步對外開放，產生積極的影響。

關鍵詞： 為投資者 內地與香港 投資組合