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7月20日，最新一期LPR（貸款市場報價利率）出爐。中國人民銀行（下稱“央行”）授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，7月20日，1年期LPR為3.7%，5年期以上LPR為4.45%。兩個品種均與上月持平，符合市場預(yù)期。

“LPR報價在MLF（中期借貸便利）利率基礎(chǔ)上加點形成，7月份MLF利率保持不變，這意味著當(dāng)月LPR報價的定價基礎(chǔ)沒有變化；加點方面，4月份之后未實施降準(zhǔn)，近期也未出臺其他新的銀行降成本措施，而6月份貸款規(guī)模大幅沖高，貸款利率處于歷史最低水平附近。由此，無論從銀行資金成本還是貸款市場供需平衡角度看，7月份報價行都缺乏下調(diào)加點的動力。”東方金誠首席宏觀分析師王青對《證券日報》記者表示。

同時，王青表示，5月份5年期以上LPR下調(diào)15個基點，幅度較大，這也會在一定程度上消化4月份降準(zhǔn)、設(shè)立存款利率市場化調(diào)整機制等對銀行負(fù)債成本的壓降作用。由此，7月份LPR報價不動符合市場預(yù)期。

展望后期，分析人士普遍認(rèn)為LPR仍有下調(diào)空間，尤其是與房貸利率掛鉤的5年期以上LPR還存在單獨下調(diào)的可能性。

民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬?qū)Α蹲C券日報》記者表示，當(dāng)前新發(fā)放的企業(yè)貸款利率再創(chuàng)歷史新低，按揭和零售貸款利率降幅更大，各類結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具紅利和貸款利率下行已在一定程度上起到刺激融資需求的效果。但若后續(xù)經(jīng)濟復(fù)蘇不及預(yù)期，消費、投資等修復(fù)力度偏弱，未來LPR或仍有下調(diào)空間，5年期以上LPR調(diào)降概率更大。

溫彬進一步表示，當(dāng)前1年期LPR3.7%的水平已偏低，若繼續(xù)引導(dǎo)1年期LPR下調(diào)，容易加劇企業(yè)的套利行為，偏離政策初衷。從5年期以上LPR報價來看，5月份時15個基點的調(diào)降幅度超預(yù)期，帶動地產(chǎn)銷售有所好轉(zhuǎn)；考慮到地產(chǎn)下行和穩(wěn)增長壓力依然較大，未來5年期以上LPR報價仍有可能在MLF利率穩(wěn)定的同時適度下調(diào)。

“基于當(dāng)前樓市動向及控制相關(guān)風(fēng)險的考慮，三季度5年期以上LPR再度單獨下調(diào)的概率較大；視下半年投資和消費修復(fù)動能而定，也不排除1年期LPR報價小幅下調(diào)的可能。”王青認(rèn)為，“穩(wěn)定MLF利率+下調(diào)LPR報價”將是未來一段時間貨幣政策在保持穩(wěn)增長取向的同時“兼顧內(nèi)外平衡”的一個具體舉措。

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