4月27日以來，可轉債跟隨股市反彈加速回暖。截至7月22日，可轉債基金回血顯著，且領漲債基產品。

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多位基金業(yè)內人士表示，4月末以來權益市場迅速復蘇，轉債市場也在正股支撐下迎來平穩(wěn)修復窗口。不過當下可轉債仍處于高估值水平，建議投資者關注正股較為優(yōu)質且轉債估值相對合理的標的。

可轉債基金加速“回血”

隨著4月末市場轉暖，可轉債市場也開始回血，中證轉債指數(shù)自4月27日以來持續(xù)上漲，截至7月22日,區(qū)間漲幅達8.86%。

Wind數(shù)據(jù)顯示，市場回暖前，可轉債基金收益大幅下跌，九成產品跌幅超過10%。市場回暖后，截至7月22日，可轉債基金顯著回血，反彈以來平均收益率達16.97%。其中,寶盈融源可轉債區(qū)間反彈收益最高，達56.96%，民生加銀轉債優(yōu)選、銀華可轉債等也收獲近30%的反彈收益。

華商基金固定收益部副總經理、華商轉債精選債券基金經理張永志分析，年初轉債估值正處于歷史高位、整體缺乏安全邊際，一季度則跟隨權益市場的調整發(fā)生“平價估值雙殺”。

“不過隨著4月末以來權益市場迅速復蘇，轉債市場也在正股支撐下迎來平穩(wěn)修復窗口。”張永志表示，這波反彈行情基本同步于經濟環(huán)比改善的基本面變化，周期、成長不同風格板塊中的高關注度標的錄得較大漲幅。

后市應關注結構性機會

展望后市，民生加銀關鍵認為，可轉債機會仍然主要來自股票市場。經過2個多月的快速修復，轉債預計更多以結構性機會為主，但難以出現(xiàn)整體上漲行情。一是因為本身估值偏高，二是因為很多轉債背后的正股也回到估值相對合理位置。轉債將越來越多依賴自下而上的精選個券，尋找正股較為優(yōu)質且轉債估值相對合理的標的。

“排除極端行情外，轉債風險基本可控，但需防備短期熱度較高、漲幅較大、換手率較高，且缺乏基本面支撐的部分品種。”關鍵補充道。

博時基金鄧欣雨表示，轉債市場近年來發(fā)展較快，發(fā)行主體數(shù)量較多，并涉及各行各業(yè)，投資難度相對之前有所增大。當下，可轉債處于“高價格高估值”局面，在股市未走出上行趨勢性行情之前，應重視結構性交易機會，需多關注彈性大、高波動率的可轉債品種，這種資產能充分發(fā)揮轉債本身的特質，在反彈時帶來更大的收益。

關鍵表示，轉債的權益屬性和較為復雜的自身條款，在投資過程中需要對品種本身有較為細致的理解和密切的跟蹤，對于普通投資者而言，直接投資可轉債的難度高于股票，可轉債基金不失為一種參與轉債市場的方式。

“可轉債基金越來越具備偏權益屬性，投資該類產品需要有一定的風險承受能力，盡量避免過于短期的頻繁操作。”

關鍵詞： 可轉債基金 相對合理 后市應關注