目前，公募基金二季報已全部披露完成。有一件事情值得所有基民關(guān)注，那就是公募基金風(fēng)格漂移的情況有沒有得到改善。很可惜，答案并不理想。

翻開基金二季報，筆者注意到，一些主題為“互聯(lián)網(wǎng)+”的股票型基金卻在狂買新能源，另一些基金策略里寫著投資智能化企業(yè)的則全部重倉銀行股，并且這種情況已經(jīng)持續(xù)了一段時間。此情此景，說一句“掛羊頭賣狗肉”恰如其分。

(資料圖片)

風(fēng)格漂移在公募行業(yè)不是新鮮事，早在十幾年前就有明星基金因為名稱中含有“大盤”但重倉股主要是中小市值股票而受到市場的廣泛關(guān)注。雖然這只基金有著傲人的業(yè)績，但圍繞其風(fēng)格漂移的爭議多年來都未停歇。

近年來隨著公募基金的大量發(fā)行，這樣的情況可以說是愈演愈烈。尤其是在市場熱點快速輪動的背景下，在一些曾經(jīng)的市場熱點退潮之后，一大批違背“初心”的基金就開始浮出水面。

整體來看，基金風(fēng)格的漂移和很多因素有關(guān)。基金公司想要投資某個熱點，那么相應(yīng)的主題基金就應(yīng)運而生。例如在2015年的牛市，互聯(lián)網(wǎng)+、文體、國企改革等概念層出不窮，公募基金管理人也借機推出了不少相關(guān)主題的基金，希望借著這些熱點主題募集更多資金，實現(xiàn)管理規(guī)模的突破。也正是這些追逐熱點而成立的基金，后來成了風(fēng)格漂移的主力。還有一些基金，則是由于基金公司沒有準(zhǔn)確預(yù)判市場行情、發(fā)行節(jié)奏落后于市場風(fēng)格的變化等因素造成了風(fēng)格的漂移，這類情況也十分常見。

除了基金管理人的因素，基金經(jīng)理和團隊對于基金風(fēng)格的影響也是舉足輕重的。一只基金如果更換了基金經(jīng)理，恰好繼任者的投資偏好和擅長領(lǐng)域又不同于此前的團隊，那么也有可能產(chǎn)生風(fēng)格漂移。

但不論如何，公募基金應(yīng)該遵守契約精神。僅僅因為市場環(huán)境和熱點的切換，抑或管理人的變更就引發(fā)大規(guī)模風(fēng)格漂移，從本質(zhì)上來說是對契約精神的一種忽視。從長遠來看，不僅不利于投資者權(quán)益的保護，對公募行業(yè)乃至資本市場的健康發(fā)展也會帶來負面影響。

首先，信任是資管行業(yè)生存和發(fā)展的基石。主題基金在基金文件中基本上都會約定投資的目標(biāo)與策略，其中就會對行業(yè)（有時候是比較寬泛的行業(yè)概念）作出闡釋。嚴(yán)格遵守基金文件背后的契約精神，既是對持有人的尊重，往大了說也是在踐行基金自身的投資理念。

其次，之所以會有不同的主題基金，其實也可以看作基金產(chǎn)品多元化的表現(xiàn)之一。作為普通投資者，用基金主題來判斷其投資方向也是很正常的操作，這樣也能滿足基民多元化的需求。買了“互聯(lián)網(wǎng)+”主題的基金，最后卻得到一只重倉新能源或半導(dǎo)體的產(chǎn)品，與持有人的初衷顯然是背道而馳的。

退一萬步說，就算基金管理人認為這個主題行業(yè)確實沒有布局機會，那也可以召開持有人大會，修改基金投資目的與策略方向，而不是隨著熱點“漂來漂去”。這樣不僅會為投資者和市場帶來紊亂的信號，也使公募基金作為資產(chǎn)配置工具的價值大打折扣。

近年來，監(jiān)管機構(gòu)多次因為公募基金風(fēng)格漂移的問題，在相關(guān)文件中三令五申，態(tài)度是非常鮮明的。我們也希望看到，后續(xù)在各方力量的共同推動之下，基金風(fēng)格漂移的現(xiàn)狀得到真正的改進，讓公募基金切實發(fā)揮資本市場“穩(wěn)定器”和“壓艙石”的作用。

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