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業界預計后期LPR非對稱下調可能性較大

日前，中國人民銀行（下稱“央行”）召開的2022年下半年工作會議，對下半年的七大重點工作作出部署，其中“保持貨幣信貸平穩適度增長”被排在首位。

從具體的工作安排來看，有幾個重點值得關注。首先，央行此次延續了2022年工作會議的表述——“綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕”。

今年以來，我國穩健的貨幣政策實施力度進一步加大，流動性保持在合理充裕的水平上。中信證券首席經濟學家明明在接受《證券日報》記者采訪時認為，隨著貨幣政策工具箱不斷豐富和完善，總量與結構性政策結合，數量同價格型工具搭配，預計未來資金面將平穩運行，營造良好的貨幣金融環境，形成政策合力，保持經濟運行在合理區間。

同時，央行還提出“一增一減”：引導金融機構增加對實體經濟的貸款投放，保持貸款持續平穩增長；引導實際貸款利率穩中有降。

央行數據顯示，6月末，廣義貨幣（M2）、社會融資規模、人民幣貸款余額增速均超過10%，對實體經濟支持力度加大。1月份至6月份企業貸款加權平均利率降至4.32%，創有統計以來新低。

對于如何引導實際貸款利率繼續穩中有降，光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對《證券日報》記者表示，預計相關部門將繼續維護存款市場正常競爭秩序，引導金融機構優化負債結構，穩定銀行負債綜合成本。同時，鼓勵中小銀行多渠道補充資本，拓寬融資渠道。此外，持續挖掘貸款市場報價利率（LPR）改革潛力，引導金融機構合理降低實體經濟綜合融資成本。

“預計后續央行將通過深化市場利率改革來引導實質性降息，在阻力最小的方向上實現降成本目標，LPR非對稱下調的可能性較大，有助于銀行更多向中長期貸款讓利，釋放中長期貸款需求。”明明說。

相較于2022年工作會議，央行在2022年下半年工作會議中增加了“用好政策性開發性金融工具，重點發力支持基礎設施領域建設”。

明明認為，政策性銀行新增8000億元信貸額度，有助于在信貸表現相對疲弱的階段，發揮寬信用、穩增長的作用。3000億元金融工具指向項目資本金，通過基礎設施建設投資基金對項目資本金籌集渠道進行了拓展。除了本身直接為項目注資外，作為項目資本金，可以更大程度地撬動市場資金。

關鍵詞： 貸款利率 實體經濟 金融機構