十年成長，十年蛻變，資本市場歷經(jīng)十年改革發(fā)展，如今已構(gòu)建成一個體系完整、層次清晰、功能互補的多層次市場體系。

不同市場層次形成各自的特色定位，形成各有側(cè)重、相互補充，錯位發(fā)展的市場格局，對實體經(jīng)濟的適配性大幅增強。

(資料圖)

十年來，在多層次資本市場建設(shè)過程中，四個關(guān)鍵詞詮釋出精髓：

“特色”。多層次資本市場體系日益完善的一個重要標志就是各個板塊堅守特色。

滬深主板突出“大盤藍籌”特色，主要定位于為成熟的大型企業(yè)提供融資與交易服務(wù)；科創(chuàng)板堅守“硬科技”特色，主要服務(wù)于符合國家戰(zhàn)略、突破關(guān)鍵核心技術(shù)、市場認可度高的科技創(chuàng)新企業(yè)；創(chuàng)業(yè)板繼續(xù)保持“三創(chuàng)四新”特點，定位于服務(wù)成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，更加強調(diào)推動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新升級；北交所和新三板則注重于服務(wù)創(chuàng)新型的中小企業(yè)；區(qū)域股權(quán)市場更注重于服務(wù)中小微企業(yè)。

特色定位讓處于不同發(fā)展階段的企業(yè)準確地找到符合自身發(fā)展的板塊，更利于企業(yè)的未來發(fā)展。

“錯位”。一個充滿活力和韌性的資本市場，一定是一個能滿足不同發(fā)展階段、不同規(guī)模、不同類型企業(yè)融資需求的市場。因此，多層次資本市場的錯位發(fā)展、互相補充也是資本市場改革的必然要求。

錯位發(fā)展，不僅滿足了不同生命周期企業(yè)多元化的融資需求，也體現(xiàn)了資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟、服務(wù)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的能力。

“包容”。隨著多層次資本市場體系的日益完善、市場規(guī)模和影響力的不斷擴大，市場包容性也在不斷提升。

例如，在科創(chuàng)板上市條件中，允許未盈利或虧損企業(yè)、紅籌企業(yè)和特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)上市。允許尚未盈利的公司上市，能夠使得企業(yè)在生命的更早期獲得長期的股權(quán)資金，有利于企業(yè)的孵化和發(fā)展。

資本市場包容性的提升，有利于進一步優(yōu)化資本市場的資源配置效率，提升對實體經(jīng)濟支持的力度和廣度。

“服務(wù)”。服務(wù)實體經(jīng)濟、保護投資者合法權(quán)益，是資本市場發(fā)展的根與魂。

十年來，多層次資本市場發(fā)展始終遵循服務(wù)實體經(jīng)濟的根本導(dǎo)向，不斷增強服務(wù)實體經(jīng)濟的能力 ，推動實現(xiàn)資本、科技與實體經(jīng)濟的高質(zhì)量循環(huán)。

如今，“十四五”的錦繡畫卷已徐徐展開，多層次資本市場建設(shè)也將保持初心再出發(fā)，以更具包容性的市場生態(tài)助力經(jīng)濟的高質(zhì)量發(fā)展。

關(guān)鍵詞： 多層次資本市場 資本市場 實體經(jīng)濟