迎來激情燃燒的八月，又有一款創新產品受到市場追捧。

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4月22日，行業首批現金申贖政金債ETF上報，在7月11日，首批8只產品齊齊拿到批文，其中廣發、富國、招商、博時、華安、平安、建信、國泰 “拔得頭籌”！而從8月1日開始，陸續有博時、華安、富國旗下政金債ETF進入發行。

就剛剛發行兩三天，就傳出喜訊，華安旗下政金債ETF宣布提前結束募集，僅僅兩天發行就募集超過80億元。此外，從業內了解到，首批政金債ETF將陸續啟動發行。

業內人士表示，這類品種該類產品憑借交易便捷、成本低、透明度高、信用風險相對較低等特點，具有一定市場發展空間。

華安旗下政金債ETF宣布提前結束

兩天募集超80億

所謂政金債，是由國家開發銀行、中國農業發展銀行、中國進出口銀行發行，中央財政擔保，被稱為“準國債”。對于投資者而言，政策性金融債信用評級高、體量大、流動性好，是較為穩健的投資標的。

作為首批現金申贖的跨市場證金債ETF，華安中債 1-5 年國開行債券ETF在獲批不到1個月時間迅速啟動募集，并閃電實現“開門紅”。

8月3日，華安基金發布《華安中債1-5年國開行債券ETF提前結束募集的公告》，公告中稱，華安中債1-5年國開行債券ETF，原定募集期為2022年8月 1日至2022年8月19日。截至2022年8月2日，本基金累計現金認購有效認購申請份額總額已超過本次募集規模上限80億份(折合為金額80億元人民幣)，為了更好地保護投資者利益，基金管理人決定將本基金的募集截止日提前至 2022 年8月2日，即自2022年8月3日起不再接受認購申請。

一位業內人士透露，債券ETF的投資者主要面向機構客戶，基金公司在發行前均會與機構投資者提前溝通，啟動發行基本意味著已經有了有意向的機構投資者，短時間內就能完成發行工作。

據悉，華安國開債ETF跟蹤中債1-5年國開行債券指數，主要投資于在交易所和銀行間市場發行的剩余期限為0.5-5年的國開行債券。國開行是債券存量最大的政策性銀行，債券信用等級高、交易活躍，而1-5年是其分布較為集中的期限。截至2022年7月25日，指數成分券合計65只，總市值5. 5萬億；久期2.47年，接近于主流債券基金久期中位數；風險收益特征相對均衡，位于固收類風險收益譜系中段。

華安國開債ETF是首批證金債ETF之一。也是國內首批投資于交易所和銀行間市場的跨市場債券ETF。該產品使用現金交易和申購贖回，采用“T+0“當日回轉交易方式，當日買入或申購當日可以賣出，交易方便快捷。除此之外，該產品交易免收交易經手費，管理費0.15%，托管費0.05%，未來，國開債ETF還有可能納入交易所質押式回購。

目前仍有兩只在售

后續產品陸續發行

除了華安中債 1-5 年國開行債券ETF，首批8只獲批的現金申贖的跨市場證金債ETF中，博時中債0-3年國開行債券ETF也已于8月1日啟動發行，富國中債7-10年政策性金融債ETF也在8月3日進入首發。

從發行時間安排上課，博時中債0-3年國開行債券ETF的發行日期自2022年8月1日起至2022年8月19日，富國中債7-10年政策性金融債ETF的發行期為2022年8月3日至 2022年11月2日，兩只基金均設置了80億元的募集上限。

據了解，博時0-3國開債ETF跟蹤中債0-3國開債券指數，市場容量足夠大，作為標的資產的國開債流動性好。而富國旗下證金債ETF跟蹤的中債7-10年政策性金融債指數由于相對較長的久期，在債市波動中彈性更強，適合作為大類資產配置工具和A股風險對沖工具持有。

兩只證金債ETF也均派出經驗豐富的投研人士掌舵，富國中債7-10年政策性金融債ETF的基金經理朱征星的證券從業年限長達8年，目前管理了包括富國中證10年期國債ETF、富國中債1-5年農發行債券指數在內6只債券基金，管理規模超過百億。博時中債0-3年國開行債券ETF的基金經理萬志文的證券從業年限超過10年，管理了包括博時中債3-5年國開行債券指數在內9只基金，個人管理規模接近300億元。

還有業內人士表示，目前該公司旗下已經獲批的證金債ETF目前發行時間待定，還在與機構投資者溝通之中，也有業內人士反饋，公司旗下證金債ETF有望于8月中旬啟動發行。

近10家基金公司跟進上報

此次創新產品也點燃了基金公司的布局熱情，除了首批獲批的8只產品之外，據不完全統計，4月底以來，還有近10家基金公司也跟進布局現金申贖跨市場債券ETF，不乏一些大中型基金公司。

目前南方、華夏、匯添富、華泰柏瑞等基金公司都有籌備政金債ETF，而從期限范圍來看，也是105年、7-10年、1-3年等品種都有。意味著，后續這些產品逐漸獲批，也為市場增加新的品種。

值得一提的是，這類產品被行業寄予較大期待值，是業內人士也非常關注此次答辯是否與未來開通實物申贖的功能相關。從業內傳出消息顯示，目前上報現金申贖跨市場債券ETF，也是同時在為未來的實物申贖跨市場債券ETF做產品布局。有消息表示，未來若是實物申贖功能的跨市場債券ETF落地，這一批現金申贖債券ETF也會納入試點之中。

還有業內人士分析，現金申贖跨市場債券ETF在發行上比較便利，但目前銀行不能在交易所市場開戶交易，對ETF場內流動性或有一定的影響，而未來若是實物申贖功能開通，這批現金申贖跨市場債券ETF履行一定程序后，也能開通實物申贖功能，對這類產品的發展也可以起到促進作用。

“現金申贖的跨市場債券ETF這類創新產品需要公司投入一定的資源支持，不然很難做大，我們還在考慮是否跟進布局。”一位基金公司人士反饋，市場現在都是打算先行布局，做個種子產品，后續再逐漸探索市場需求。

行業看好其前景

早在2019年上半年，曾經一度出現基金公司積極布局政金債指數產品，而目前政金債ETF品種也被行業內廣泛關注，并看好其前景。

據上述業內人士表示，非常看好政金債ETF的未來前景，這類產品有利于促進銀行間和交易所市場互聯互通，豐富債券類投資工具，滿足投資者多樣化的固定收益類投資需求。

業內人士表示，政金債ETF的獲批，填補了行業空白，豐富了交易所場內較低風險產品序列，為投資者提供了更多的債券類工具型產品選擇，該類產品憑借交易便捷、成本低、透明度高等特點，具有較大的市場發展空間。

“政金債ETF是優質的避險工具，基金主要投資于政策性金融債，該類資產具有現金流穩定、信用風險相對較低的特點。債券ETF與股票類資產的收益率相關性較低，從大類資產配置的角度來看，配置相關性低的多類資產可以實現風險的分散，降低資產組合的波動率；從市場行情機會來看，經濟增速放緩或下行一般伴隨著利率下降，即債券價格提高，體現債券ETF一定的避險功能。”上述人士表示。

究竟政金債ETF優勢在何方？業內人士表示，這主要在于：第一、有利于聯通銀行間和交易所兩個債券市場，有利于將證券市場投資者引入銀行間市場，為銀行間債券市場帶來新的資金增量。銀行間債券市場參與起點很高（1000萬起），普通客戶無法直接投資國開債等政策性金融債。國開債ETF在交易所上市交易，交易所客戶可以通過在一級市場認申購ETF基金份額，在二級市場買賣基金份額，直接參與國開債投資，從而拓寬了投資渠道。

第二、有利于吸引更多境外資金投資政策性金融債。在“債券通”的國家戰略決策的東風下，大量境外投資人擬參與境內債券市場投資，擁有準國家信用，流動性好的國開債等政策性金融債就成為他們的重要選擇。

第三、有利于降低國開債發行成本，支持實體經濟的發展。國開債ETF的推出可使國開債的現券流動性進一步活躍，進一步完善國開債到期收益率曲線，降低國開債發債成本。4、有利于豐富市場投資工具。國開債ETF向境內外投資者提供了長期人民幣資產的債券類配置和交易工具。

值得一提的是，此前制約債券類ETF發展的其中一個因素是流動性不足，但今年以來一些債券類ETF在場內的交易活躍度明顯提升。未來隨著場內更多的ETF產品上市，可能這類產品的流動性會進一步提升。

實際上，目前基金行業已經有不少普通政金債產品，不同期限品種均有，但相較之下政金債ETF具備優勢。普通政金債指數基金的投資者通過場外以現金進行申購贖回，贖回到賬一般需要T+2或更長時間。現金申贖政金債ETF既可以在場內以現金方式進行申購贖回，又增加了上市交易買賣的功能，資金最快可以實現在贖回或者賣出的當天可用，為投資者提供了更加靈活便捷的投資方式。

關鍵詞： 政策性金融 基金公司 債券指數