百億級私募頭部效應不靈了

【資料圖】

根據中國證券投資基金業協會（簡稱：中基協）發布的最新數據，截至今年7月末，中國私募基金存續規模為20.39萬億元。其中，私募證券投資基金存續規模為5.98萬億元，今年已連續4個月低于6萬億元關口。

多位私募人士向記者表示，年內私募基金總規模始終維持在20萬億元上方，但各類基金的規模略有變動。其中，證券投資基金規模不增反降，一方面源于年內新發私募基金產品數量同比下滑，另一方面源于百億元級私募基金的頭部效應有所失靈。

私募證券投資基金不增反降

中基協發布的數據顯示，今年1月末，存續私募基金數量為12.69萬只，存續基金總規模為20.28萬億元。其中，存續私募證券投資基金7.88萬只，存續規模為6.34萬億元；存續私募股權投資基金為3.1萬只，存續規模為10.73萬億元。4月末，存續私募基金數量增至13.17萬只，總規模卻跌破20萬億元，為19.97萬億元。其中，存續私募證券投資基金數量為8.23萬只，存續規模跌至5.79萬億元；存續私募股權投資基金為3.15萬只，存續規模10.85萬億元。通過對比可以看到，今年前四個月，私募基金的總規模略有下降，證券投資基金和股權投資基金呈現“一降一增”的特征。

中基協數據還顯示，截至7月末，私募基金總量進一步增至13.58萬只，總規模達到20.39萬億元。其中，存續私募證券投資基金的數量為8.53萬只，規模為5.98萬億元；存續私募股權投資基金數量為3.16萬只，存續規模10.97萬億元。5月份以來，證券投資基金和股權投資基金均呈現增長態勢。但與半年前相比，私募基金總數量增長了0.89萬只，但總規模僅增長0.11萬億元。其中，存續的證券投資基金規模下降0.36萬億元，存續的股權投資基金規模增長0.24萬億元。

多位私募人士向記者表示，半年內私募投資基金總規模略有增長，原因有多方面。股權投資基金規模增長對私募總規模增長的貢獻度較高，私募證券投資基金規模不增反降，反映出該類私募基金的策略或出現同質化，百億元級私募的頭部效應正在失靈。

私募排排網財富管理合伙人汪普秀向記者表示，私募存續規模擴容反映出投資者的專業性和成熟度在提升，私募行業的發展正日漸規范。近幾年證券投資基金的擴張比較迅猛，一方面在于投資策略不斷豐富，量化策略的崛起滿足了不同風險偏好的投資需求，私募基金逐漸成為投資者進行資產配置的重要組成部分；另一方面，眾多高凈值投資者存在對證券投資基金的迫切需求。此外，隨著資本市場改革的不斷深入，企業的投融資需求也大幅增長，進而帶動了私募股權和創業投資基金的快速發展。

玄甲金融CEO林佳義告訴記者，從私募存續總規模增長的主要原因在于，近些年居民儲蓄持續“搬家”，對各類資產配置的需求不斷提升；私募基金的策略不斷豐富，可滿足不同投資者的投資需要。“但目前私募證券投資基金的賺錢效應逐步下降，導致規模出現較大調整。”

百億級私募布局力度大幅下滑

私募排排網數據顯示，今年前7個月新成立的證券投資基金有1.4萬只。其中，百億元級私募新成立1547只產品，占比僅為11%；去年同期，證券投資基金共計成立1.81萬只產品，其中百億元級私募成立4123只產品，占比22.78%。由此可見，百億元級私募今年的布局力度大幅下滑。

深圳一家私募基金相關人士向記者表示，今年新成立的私募證券投資基金產品的數量明顯下降，百億元級私募的號召力已大不如前，頭部效應逐漸失靈，與去年相比，今年新成立的產品數量占比幾乎下降了一半。

另據第三方數據顯示，今年7月份，有89家百億元級私募的業績跑贏A股平均水平，其中有44家私募取得正收益，排名前十的百億元級私募收益率均超過2%。但從前7個月的市場表現來看，93家百億元級私募的平均收益率為-3.65%，其中有63家百億元級私募的收益率為負。

具體來看，包括永安國富、沖積資產、西藏源樂晟、泓澄投資、同犇投資、正圓投資、漢和資本在內的11家百億元級私募，前7個月的收益率均低于-15%，甚至還有個別私募的收益率低于-20%。此外，上海大樸資產、康曼德資本、昌都凱豐投資、睿郡資產、星石投資、盤京投資等多家百億元級私募同期收益率也在-5%以下。

“頭部私募的格局易變，受業績持續性影響較大。目前頭部私募的超額收益在逐步衰減，這與投研能力、市場周期性變化和自身策略的適應性等諸多因素有關。”汪普秀向記者介紹稱，面對當前A股震蕩調整的格局，頭部私募開始反思單策略的局限性問題。另外，作為頭部私募重要分支的量化私募也進入艱難時刻，量化巨頭的超額收益衰減跡象越來越明顯。 據證券日報

關鍵詞： 私募基金 私募證券 投資基金